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　　新浪財經(jīng)訊 2017年3月30日，中國證券投資基金業(yè)年會2017暨資產(chǎn)管理高層論壇，在北京舉行。中證金融研究院副院長馬險峰發(fā)表了“綠色金融對證券投資基金業(yè)帶來的影響”的主旨發(fā)言。

　　馬險峰指出，我們應(yīng)積極培育投資者的綠色投資意識，尤其是應(yīng)增強機構(gòu)投資者、長期資金投資者的綠色投資理念，在投資決策時，在考慮經(jīng)濟效益的同時，更多關(guān)注綠色低碳行業(yè)。未來一段時期是我國證券投資基金業(yè)面臨綠色綠色經(jīng)濟發(fā)展的重大契機，基金管理機構(gòu)應(yīng)積極適應(yīng)綠色投資發(fā)展需要，充分學(xué)習(xí)借鑒國際經(jīng)驗與方法，主動參與國際市場競爭，有力促進資本市場的健康發(fā)展！

中證金融研究院副院長馬險峰

　　以下為發(fā)言全文：

　　改革開放以來，我國經(jīng)濟取得快速發(fā)展的同時，也付出了巨大的環(huán)境代價。環(huán)境污染和資源過度消耗，已經(jīng)成為制約我國經(jīng)濟發(fā)展的重要瓶頸，綠色低碳經(jīng)濟發(fā)展成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要趨勢。我國十三五規(guī)劃中明確提出創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放和共享五大發(fā)展理念。2015年推出的《關(guān)于加快推進生態(tài)文明建設(shè)的意見》和《生態(tài)文明體制改革總體方案》，對優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、構(gòu)建低碳能源體系、發(fā)展綠色建筑和低碳交通等政策做出了部署，并首次提出了建立綠色金融體系的要求。2016年8月31日，人民銀行、證監(jiān)會等七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，為推動綠色經(jīng)濟發(fā)展制定了金融政策目標，對“推動證券市場支持綠色投資”制定了具體政策措施。這些都將對證券投資基金業(yè)發(fā)展提出更高要求、帶來新的挑戰(zhàn)，同時又開創(chuàng)了重要的發(fā)展機遇。構(gòu)建綠色金融體系對證券投資基金業(yè)帶來的影響主要包括四個方面。

　　第一，我國巨大的綠色融資需求，對綠色證券投資基金帶來新的發(fā)展機遇。

　　綠色融資需求是為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用、環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域在一定時期內(nèi)發(fā)展所必須的融資服務(wù)。據(jù)中國環(huán)境與發(fā)展國際合作委員會2015年11月發(fā)布的《綠色金融改革與促進綠色轉(zhuǎn)型研究》報告顯示，未來一段時間我國具有巨大的綠色融資需求。該報告核算的資金需求涵蓋可持續(xù)能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)境修復(fù)、工業(yè)污染處理、能源與資源節(jié)約、綠色產(chǎn)品六大領(lǐng)域，涉及十六個子類，對2014年至2030年的綠色融資需求做了估算，分別為，并將資金需求劃分為“低方案”、“中方案”和“高方案”。“低方案”是按照2013年國家制定的綠色發(fā)展目標和2013年達到的環(huán)境保護水平，以及當年投入的綠色金融資金。“中方案”是達到2013年國家制定的環(huán)境保護標準和2015年制定的綠色發(fā)展目標。“高方案”是達到2015年國家制定的綠色發(fā)展目標和2015年制定的環(huán)境保護標準。該報告研究測算估計， 2014至2030年期間，“低方案”、“中方案”、“高方案”下的我國綠色融資需求分別為40.3萬億元、70.1萬億元、123.4萬億元。如此巨大的綠色融資需求，不是我國目前以財政資金和銀行貸款為主體的融資渠道可以完全滿足的，其中不乏大量既有生態(tài)效益又有長期投資價值的投資對象，將對證券投資基金業(yè)帶來新的投資機遇。

　　第二，綠色投資理念的不斷推廣，將帶來新的價值投資投資理念，推動投資過程中更多關(guān)注低碳和綠色行業(yè)。

　　隨著日益趨嚴的環(huán)境監(jiān)管政策，自然資本負債嚴重的企業(yè)將面臨更高的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險和環(huán)境監(jiān)管風(fēng)險，其價值評估過程中將面臨理更高的折現(xiàn)率。據(jù)普華永道2016年全球CEO年度調(diào)研報告顯示，資源和氣候因素被看作是最有可能影響行業(yè)利益相關(guān)者業(yè)務(wù)期望的五大因素之一。這些都促使企業(yè)在衡量其財務(wù)指標時，應(yīng)將自然資本負債納入盈余預(yù)測或未來企業(yè)財務(wù)估值的貼現(xiàn)率中，推動企業(yè)實現(xiàn)外部環(huán)境成本內(nèi)部化。

　　對投資者而言，國家綠色金融政策、日益趨嚴的環(huán)境監(jiān)管環(huán)境、對企業(yè)長期價值和環(huán)境風(fēng)險管理的關(guān)注也推動著投資者更加深入認識到環(huán)保問題的重要性，更加關(guān)注綠色金融產(chǎn)品。這一投資理念即綠色投資理念，在強調(diào)收益準則的同時還強調(diào)環(huán)境準則、社會準則，在促進企業(yè)追求經(jīng)濟利益的同時積極承擔節(jié)約資源、改善環(huán)境等社會責任，以實現(xiàn)資產(chǎn)所有者、投資者、監(jiān)管者和全社會共同收益的共贏局面。

　　我們應(yīng)積極培育投資者的綠色投資意識，尤其是應(yīng)增強機構(gòu)投資者、長期資金投資者的綠色投資理念，在投資決策時，在考慮經(jīng)濟效益的同時，更多關(guān)注綠色低碳行業(yè)。學(xué)術(shù)研究表明，環(huán)境、社會責任和公司治理指數(shù)對公司財務(wù)績效有著長期的正向作用。MSCI的一份研究報告顯示，新興市場ESG指數(shù)的長期收益率高于同期市場表現(xiàn)，且波動率小，風(fēng)險收益率高。僅從指數(shù)年度表現(xiàn)來看，2008-2014年間MSCI新興市場ESG指數(shù)比新興市場指數(shù)表現(xiàn)年均高至3-6個百分點。由此可見，機構(gòu)投資者、長期資金投資者在選擇綠色投資產(chǎn)品時，可能獲取到更好的、更穩(wěn)定的長期市場收益。

　　第三，構(gòu)建綠色金融體系，為發(fā)展綠色證券投資基金產(chǎn)品創(chuàng)造了有利的環(huán)境條件。

　　按照構(gòu)建綠色金融體系指導(dǎo)意見的要求，各金融監(jiān)管機構(gòu)正在有序落實國內(nèi)各項綠色金融政策，引導(dǎo)國內(nèi)地方政府、金融機構(gòu)、實體企業(yè)開展各類綠色產(chǎn)品的研發(fā)和投資，大力推動國內(nèi)綠色低碳經(jīng)濟的發(fā)展，并將積極支持符合條件的綠色企業(yè)上市融資和再融資，支持開發(fā)綠色債券指數(shù)、綠色股票指數(shù)以及相關(guān)產(chǎn)品，逐步建立和完善上市公司強制性環(huán)境信息披露制度，引導(dǎo)各類機構(gòu)投資者投資綠色金融產(chǎn)品。這些政策舉措都為我國證券投資基金的發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。

　　據(jù)統(tǒng)計，截止到2017年3月27日，國內(nèi)基金管理機構(gòu)已推出以環(huán)保、低碳、新能源、清潔能源、可持續(xù)、社會責任、環(huán)境治理為主題的綠色證券投資基金約90只，規(guī)模約766億元，其中指數(shù)型基金約57只，規(guī)模約393億元。可以預(yù)計，綠色證券投資基金具有廣闊的發(fā)展前景，基金管理機構(gòu)應(yīng)該逐步加大對綠色基金產(chǎn)品的研發(fā)投入。

　　第四，國際綠色投資管理的經(jīng)驗與啟示，可為我國證券投資基金業(yè)發(fā)展提供有益的啟示與借鑒，助推行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　與國內(nèi)綠色投資基金發(fā)展剛剛起步相比，美國、歐洲、日本等國家與地區(qū)的綠色投資基金起步較早。在美國和西歐，由于社會責任投資基金發(fā)展較早，綠色投資基金被看作是社會責任投資基金中的一種，是指社會責任投資基金中注入生態(tài)投資。同時，國際綠色投資者發(fā)展也具有了一定的規(guī)模。在發(fā)達國家，綠色投資于上世紀90年代以來逐步得到廣泛認可，并已經(jīng)形成了較為系統(tǒng)的理念、原則與方法，聯(lián)合國責任投資原則協(xié)定（英文為Principles for Responsible Investment，簡稱PRI）就是一種較為重要的一項。據(jù)PRI統(tǒng)計，截止到2016年3月，共有G20成員單位的1330余家機構(gòu)簽署成為PRI成員，其中北美、歐盟簽署的投資者數(shù)量最多，分別為256和696，其次分別為：澳大利亞118個、加拿大76個、巴西有57個、南非有52個、日本有39個，我國（含香港）有17個。這些簽署PRI的資產(chǎn)所有者囊括了全球主流資產(chǎn)管理機構(gòu)，如美國黑石集團和加州公務(wù)員退休基金、德國德意志資產(chǎn)與財富管理公司和安聯(lián)歐洲公司、英國耆衛(wèi)保險、巴西銀行養(yǎng)老基金、日本政府養(yǎng)老基金、韓國國民年金和加拿大退休金計劃等，這些機構(gòu)管理的資產(chǎn)規(guī)模約60萬億美元。

　　總而言之，未來一段時期是我國證券投資基金業(yè)面臨綠色綠色經(jīng)濟發(fā)展的重大契機，基金管理機構(gòu)應(yīng)積極適應(yīng)綠色投資發(fā)展需要，充分學(xué)習(xí)借鑒國際經(jīng)驗與方法，主動參與國際市場競爭，有力促進資本市場的健康發(fā)展！

　　謝謝大家！