績優基金經理把脈后市

　　中國基金報記者 朱景鋒

　　多位中長期業績優異基金的基金經理在季報中表示，三季度經濟仍面臨諸多挑戰，市場仍將以結構性機會為主，具有估值優勢的成長股和互聯網、醫藥等新興產業仍是績優基金經理的投資重點。

　　A股仍是結構性行情

　　對于三季度經濟走勢和股市表現，嘉實增長基金經理邵健判斷，未來一段時間經濟有望逐步企穩，經濟將保持寬松，央行[微博]的再貸款、定向降準、加大公開市場資金投放等有望持續。先行指標中，6月匯豐PMI初值出現明顯反彈，同時發電量也環比改善，這給了市場一定的經濟企穩的信心。但從中期角度，中國經濟依然面臨需求下降、資金價格上升、債務上升的挑戰，短期而言，反腐推進以及地產投資的下行會制約經濟上升幅度，在這種背景下，邵健判斷A股市場總體上下兩難，但結構性熱點仍將不斷涌現。

　　華夏經典混合基金經理王海雄認為，三季度整體經濟格局不會發生大變化，未來利率水平是否上升可能不再是市場的主要關注點，市場將重點關注房地產市場能否實現“軟著陸”。受宏觀經濟影響，A股上市公司整體盈利增速向上的趨勢尚未出現，市場不會出現趨勢性大幅上漲的機會，仍將只有行業投資和個股投資的機會。

　　嘉實研究精選基金經理張弢認為，三季度資金成本可能繼續分化，實體經濟的資金水平仍將維持高位，經濟復蘇的跡象不會清晰，預計政策的著力點依然在改革和轉型方面，傳統投資鏈條的機會不大。當然，由于市場上已經有了政府穩經濟的聲音，因此，三季度股票市場的機會可能較為多元，除了代表未來方向的新經濟依然會有所表現外，傳統投資鏈條的機會也將迎來階段性行情。

　　上半年冠軍得主中郵新興產業基金經理任澤松表示對下半年市場走勢并不十分悲觀，首先由于目前傳統經濟增長疲軟，經濟結構調整勢必加速，改革紅利也將逐步顯現，其次，從經濟增長先行指標來看，消費者信心指數從去年三季度開始逐漸步入上升通道，短期對經濟企穩形成了支撐作用，PMI數據也顯示出經濟短期略有好轉，因此市場可能在震蕩過程中不斷出現結構化行情。

　　新興產業繼續受捧

　　對于三季度投資策略和重點投資板塊，邵健在季報中表示，鑒于目前的投資環境，旗下基金將保持股票倉位的相對穩定，強化個股的甄選，將重點投資受益于中國經濟轉型、成長空間較大且具備估值優勢的行業與企業。

　　王海雄表示，三季度將堅持持有互聯網、新能源汽車、醫藥、醫療設備及醫療器械、營銷、軟件等領域的核心成長股，積極關注檢測、消防、海工等細分行業可能出現的投資機會，關注實體經濟領域出現積極變化所帶來的投資機會。

　　中銀收益基金經理陳軍表示，針對目前和未來的形勢判斷，將會采取結構化的投資策略，精選行業和個股，一是維持醫藥和傳媒等消費成長行業的配置，二是側重個股選擇，發揮研究團隊優勢，選擇轉型過程中治理結構改善或業績良好、估值合理的個股，三是積極關注傳統行業轉型的機會。

　　華商領先企業基金經理田明圣表示，三季度在資產配置上將會更加積極，配置方向上更傾向于兩類資產，一是以地產、保險、券商等為代表的低估值藍籌股，二是以LED、醫藥、大眾消費品等為代表的成長確定、前期出現調整、現階段估值相對合理的成長股。

　　任澤松表示，三季度在行業配置方面依然看好代表未來中國經濟發展方向的戰略新興產業，如互聯網產業、信息安全產業、生物醫藥、環保等行業，并將根據整體宏觀經濟運行情況和市場走勢及時調整倉位。