基金二季報四件新鮮事兒
編者按：基金二季報數據披露完畢，《證券日報》基金新聞部發現，在投資方面有不少新鮮事兒值得去聊。第一件事兒，基金重倉股換得很快，有36%的股基換掉半數重倉股，博弈風險不斷在積累；第二件事兒，基金重倉股兩成“面生”，基金經理們扎堆玩“電子”趕潮忙；第三件事兒，34.44%股基倉位未達“及格線”，在股基倉位下限提升的倒逼下，混合基金今后最“吃香”；第四件事兒，績優基金經理后市預判現分歧，有的看重主題成長股，有的偏愛低估值藍籌股，華山論劍,巔峰對決，看誰能技高一籌？
重倉股更換快▲▲▲
36%股基換掉半數重倉股
專家稱，重倉股全部更換的基金，業績短期可能會得到提升，但從長遠看，博弈的風險在積累，不利于基金業績的長期穩定
■本報見習記者 唐 芳
伴隨著股市震蕩行情的持續，基金的換股熱情不斷加深。
《證券日報》基金新聞部（官方微博微信：證券日報微基金）統計發現，已公布二季報的主動管理偏股型基金中，有140只股基的前十大重倉股較一季度變更5只以上，占可比基金總數的36.18%。即逾三成股基更換了其半數前十大重倉股。其中，更有9只股基二季度末前十大重倉股全部換臉。其中，大成基金旗下有2只股基入圍，目前，這兩只基金均由李本剛獨自執掌。進一步統計發現，這9只基金中，有3只基金均在二季度變更過基金經理。
業內人士表示，重倉股全部更換的基金，雖然業績短期內可能會得到提升，但從長遠來看，博弈的風險在積累，不利于基金業績的長期穩定。
逾三成股基
更換過半前十大重倉股
截至昨天《證券日報》基金新聞部（官方微博微信：證券日報微基金）記者發稿時，已有387只主動管理偏股型基金公布了二季度報告，剔除年內成立的新基金后，共有351只偏股型基金的前十大重倉股較一季度末發生了變化。
進一步統計顯示，其中前十大重倉股變更5只以上的基金有140只，占可比基金總數的36.18%。即逾三成股基更換了其半數前十大重倉股。同時，也有37只股基前十大重倉股僅更換1只、
此外，前十大重倉股更換了8只以上的股基有42只，更換了9只以上的股基有18只，更有甚至，有9只股基二季度末前十大重倉股全部換臉。
具體看來，這9只基金分別是：長信量化先鋒、農銀匯理策略精選、南方策略優化、匯豐晉信科技先鋒、華富策略精選、富國低碳環保、方正富邦紅利精選、大成消費主題和大成內需增長。
值得注意的是，上述9只基金中，有5只年內基金經理發生過變動，其中匯豐晉信科技先鋒、方正富邦紅利精選和大成消費主題3只基金的基金經理變動發生在二季度。
具體看來，方正富邦紅利精選是其中二季度基金經理變動最頻繁的基金。今年4月23日，該基金原基金經理張璐離任，由沈毅于次日接棒。6月21日，該基金又增聘呂其倫為基金經理。今年4月15日，大成消費主題原基金經理劉波離職，李本剛接手管理。今年6月20日，已管理匯豐晉信科技先鋒1年多的曹晉離職，接棒者是李元博，而該基金是他管理的第1只基金。
WIND資訊數據顯示，上述9只基金中，有4只基金二季度收益率位居同業前半營，有3只基金7月份以來的收益率位居同業前半營。
業內人士表示，在今年震蕩行情中，為了踏準市場轉換的節奏，不少基金換股略顯大手筆。重倉股全部更換的基金，雖然業績短期內可能會得到提升，但從長遠來看，博弈的風險在積累，不利于基金業績的長期穩定。
大成李本剛所管2只股基
前十大重倉股全部換臉
進一步統計發現，上述9只二季度末前十大重倉股全部更換的股基中，大成基金旗下有2只股基入圍，且這2只基金目前均由李本剛獨自執掌。
資料顯示，李本剛于2010年8月加入大成基金管理有限公司，歷任研究部高級研究員、行業研究主管。2012年9月4日起任大成內需增長股票型基金的基金經理，今年4月16日接替劉波管理大成消費主題基金。而大成基金今年5月14日成立的大成靈活配置基金目前也由李本剛獨自管理。
查閱歷史數據發現，李本剛執掌大成內需增長基金期間，在基金前十大重倉股更換方面一直表現得比較積極。去年年底，大成內需增長的前十大重倉股也是全部換臉，今年一季度其前十大重倉股更換6只，而二季度末再次全部換臉。與之相反的是，大成消費主題在前任基金經理劉波執掌期間，今年一季度末前十大重倉股僅更換2只。而李本剛接管后，該基金的前十大重倉股隨即全部更換。
具體看來，李本剛在二季度末對兩只基金前十大重倉股的調整方向為，增加中小板股票和創業板股票。大成內需增長今年一季度前十大重倉股包含4只中小板股票、1只創業板股票和5只主板股票，二季度末，該基金的前十大重倉股中，中小板股票升至6只，創業板股票升至2只，同期主板股票降至2只。大成消費主題基金今年一季度末的前十大重倉股中包含2只中小板股票和8只主板股票，而二季度末，該基金的前十大重倉股中，中小板股票升至5只，主板股票降至3只，同時新進2只創業板股票。
李本剛在基金二季報中表示，由于上半年創業板的良好表現，以TMT為代表的成長股整體估值繼續上升，步入下半年，市場將逐步將估值參照切換至2015年的視角，唯有確定性的高增長才能消化估值持續上升帶來的壓力，因此繼續選擇有業績、真成長、估值合理的公司仍將是配置的主線。
行業配置趨勢▲▲▲
基金重倉股兩成“面生” 扎堆玩“電子”趕潮忙
基金新進重倉213只股票，電子行業占一成；該板塊二季度以來上漲7.98%，位居可比板塊第5名
■本報見習記者 唐 芳
截至今日，基金二季報披露落幕，基金二季度新進重倉股全部亮相。
截至《證券日報》基金新聞部（官方微博微信：證券日報微基金）記者昨日發稿時，二季度基金共計新進重倉213只個股。這些個股年內和二季度以來的表現，均大幅領先同期大盤。
從行業分類上看，基金新進重倉股中有逾一成個股歸屬電子行業，而該行業年內和二季度以來漲幅均領先。同時券商研報和基金經理后市展望中，均看好電子行業的發展。
基金新進重倉213只個股
據WIND資訊統計，截至記者昨日發稿時，共計有961只個股在二季度末被基金選為重倉股。其中有414只個股獲得基金增持，占比為43.08%，313只個股被基金減持，占比為32.57%。同期有213只個股被基金新納入重倉行列，占比為22.16%。
具體看來，新進基金重倉股中，重倉基金數量最多的是華錄百納。二季度末，該股被20只基金重倉，全部為新進重倉。基金持股總數為2285.61萬股，持股占流通股比例為15.74%，持股總市值為8.02億元，這也是基金新進重倉股中，持股市值最大的個股。數據顯示，華錄百納年內累計上漲76.63%，其中二季度以來累計漲幅也為76.63%。該公司最新發布的2014年半年度業績預告中，預計上半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利為4377.47萬元至5350.24萬元。此外，華錄百納重大資產重組行政許可申請已于6月中旬獲得證監會[微博]受理。
基金新進重倉股中，基金持股數量最多的是桐昆股份，二季度末共計持有該股4741.75萬股。二季度末該股被財通可持續發展主題、財通穩健增長、博時平衡配置和光大優勢4只基金新納為重倉股。其中光大優勢新配該股4214.97萬股。4只基金持股總市值為2.91億元，持股占流通股比例為4.94%。數據顯示，桐昆股份年內累計上漲5.50%，其中二季度以來累計上漲10.46%。
基金新進重倉股中，基金持股占流通股市股比例最大的是環旭電子，比例為23.13%，也是基金新進重倉股中，唯一基金持股市值占流通股市值比例超過20%的個股。二季度末，該股被16只基金重倉持有，共計持股2470.80萬股，持股市值為7.62億元。今年以來，該股累計上漲38.29%，其中二季度以來累計上漲51.93%。申銀萬國[微博]研究報告中表示，智能家居市場驅動無線互聯的巨大市場需求，環旭電子是目前在WiFi、藍牙模塊小型化、標準化上全球最優秀的公司之一，必然會受益于這一行業趨勢帶來的長期發展機遇，重申“買入”評級。
WIND資訊數據顯示， 213只基金新進重倉股年內的平均走勢為上漲21.03%，同期上證綜指表現為累計下跌2.69%；二季度以來，基金新進重倉股的表現為累計上漲20.74%，同期上證綜指累計上漲1.27%。可見，基金新進重倉股年內和二季度以來的表現，均大幅領先同期大盤。
電子行業個股受寵
從板塊屬性上看，213只基金新進重倉股中，主板股票有104只，占比為48.83%，創業板股票為42只，占比為19.72%，中小板股票為67只，占比為31.46%�？梢�，基金新進重倉股中，中小板和創業板股票數量合計占比過半。
從基金新進重倉股的行業屬性上看，按申銀萬國一級行業分類，電子行業類股票數量最多，達23只，占比為10.80%。其次是有色金屬行業、機械設備行業和化工行業，均有17只個股被基金新納為重倉股。此外，業內有10只個股被基金新進重倉的行業還有醫藥生物行業、通信行業、計算機行業和農林牧漁行業。
WIND資訊數據顯示，電子行業年內上漲（流通市值加權平均）7.68%，位居可比28個行業的第8名，二季度以來上漲7.98%，位居可比行業的第5名。有色金屬行業年內累計上漲7.91%位居可比行業第7名，二季度以來上漲11.65%，位居可比行業的第4名。通信行業以年內15.22%的漲幅位居行業第1名，二季度以來該板塊累計上漲12.13%，位居行業第3名。可見，基金二季度新進重倉板塊以年內漲幅居前的板塊為主。
華融證券在最新發布的研報中表示，創業板中小板回調中，電子行業首當其沖。但行業景氣度仍然向好，股價下行提供了更好的淘金機會。電子行業旺季到來并不因股價下跌而轉移。繼續看好行該業中期走勢。
長盛電子信息產業基金今年二季度以10.26的收益率位居股基業績榜第7名該基金的基金經理王克玉在二季報中表示，二季度從細分行業的情況看，TMT 行業仍然是表現最好的細分行業，計算機和通信行業指數居市場漲幅前兩位，傳媒和電子元器件行業指數同樣位居前10名。 行業自身的發展仍然處于成長期，在移動互聯網與生產、生活深度融合成為趨勢的情況下，行業內相關產業鏈將面臨非常好的發展機遇，隨著中國公司的產業競爭力的提升，初步判斷國內的相關公司仍然會具有很好的投資機會。
后市預判對決▲▲▲
主題成長股PK低估值藍籌 績優基金經理后市預判現分歧
■本報見習記者 張穎曉
基金二季報的披露，令基金經理的三季度投資策略曝光。
《證券日報》基金新聞部（官方微博微信：證券日報微基金）記者重點關注二季度業績前十強股基，將相關基金經理的后市觀點進行對比發現，在主題成長股與低估值藍籌上，績優基金經理后市預判出現分歧。
而截至7月20日，前10只績優股中僅有長盛量化紅利策略、工銀瑞信[微博]信息產業、富國城鎮發展、長盛電子信息產業、廣發制造業精選5只基金公布二季度報告。對比顯示，績優基金經理對后市投資方向出現分歧，以長盛量化紅利策略為代表的基金繼續看好成長股；而以富國城鎮發展為代表的基金則看好低估值藍籌股。
5人看重主題成長
廣發制造業精選（二季度收益率為25.2%，排第10名）基金經理李巍繼續看好成長股，他在二季報中表示，上半年創業板的兩次上漲，背景邏輯基本一致，都是因為宏觀經濟平穩回落的趨勢難改。在經濟整體平穩的背景下，投資者對中國經濟的轉型與改革寄予了很高的熱情，新經濟中的新產業、新技術、新商業模式持續追捧，并且這種激情會在短時間內快速釋放，相關個股在短期內漲幅驚人。他在后市展望中表示，對強周期性行業，依然采取謹慎回避的態度。對符合經濟轉型方向、景氣度高的行業，如環保裝備、智能電網、消費電子及安防、油氣裝備、醫療器械等，尤其是其中的優質白馬股，會作為基本配置。對很多代表著新產業、新技術、新商業模式的公司，緊密關注，去偽存真，積極參與。
和李巍一樣，長盛量化紅利策略（二季度收益率為12.28%，排第3名）基金經理翟彥壘在二季度報中也表示看好符合國內經濟轉型方面的TMT、高端裝備（新能源、軍工、智能裝備、節能環保）和醫藥等行業。
同時，工銀瑞信信息產業（二季度收益率為12.16%，排第4名）基金經理王爍杰、劉天任在報告中表示，上半年的主題投資行情已經演繹的比較充分，三季度信息科技領域會有局部投資機會。長盛電子（二季度收益率為10.26%，排第7名）基金經理王克玉在二季度報中表示，投資重點仍然保持在移動互聯網、面向新能源應用的電子器件以及軍工信息化等方面，同時根據細分行業發展情況增加了對地理信息、金融信息化領域相關標的的投資。
2人看重低估值藍籌
與之形成鮮明對比的是，富國城鎮發展（二季度收益率為11.33%，排第5名）基金經理汪鳴看好低估值藍籌股，他在二季報中稱，市場風格在二季度極為明顯，5月下旬前以新興行業為代表的創業板指數受業績和風險偏好影響經歷了大幅下跌，而傳統低估值藍籌股在穩增長預期推動下經歷了一輪估值修復。
在二季度大幅度增加食品飲料行業配置的博時主題基金經理鄧曉峰，也是低估值藍籌股的積極擁護者，他認為2014年有望延續2013年的情況——企業利潤穩定增長與GDP增速下臺階的并存，考慮到藍籌股的估值水平，市場存在絕對回報機會。
股基最低倉位▲▲▲
逾三成股基倉位未達80%
混合型基金今后最“吃香”
業內人士預計，由于股基倉位下限提升的倒逼，以及混合型基金靈活倉位的優勢，未來混合型基金數量將大幅增多
■本報見習記者 唐 芳
還有18天，規定普通股票型基金倉位升至80%的《關于公開募集證券投資基金運作管理辦法及其實施規定》就將正式實施。雖然股基倉位的最新規定在新規實施一年后才開始執行，但是提前盤點股基倉位中的“不及格學生”也是有必要的。
《證券日報》基金新聞部（官方微博微信：證券日報微基金）根據WIND資訊統計顯示，已公布二季度末倉位數據的股基，平均倉位較一季度環比上升1.39個百分點。其中，倉位不足80%的有93只，占比為34.44%。
業內人士認為，股基股票投資下限的調整對股市和基金經理影響不大，只是對基金經理的選股能力提出更高要求。倉位“不達標”的股基，可以轉型為混合型基金，同時由于混合型基金靈活倉位的優勢，未來混合型基金數量將大幅增多。
股基平均倉位
環比上升1.39個百分點
《證券日報》基金新聞部（官方微博微信：證券日報微基金）根據WIND資訊統計顯示，目前已有270只普通股票型基金公布了二季度末的倉位數據，其中有一季度倉位數據可比的股基有260只。統計顯示，這260只股基二季度末的平均倉位為83.13%，較一季度末平均81.74%的倉位，上升1.39個百分點。
具體看來，可比260只股基中，有148只股基二季度末倉位環比上升，占比為56.92%。同期有112只股基倉位環比下降。其中，華安生態優先的倉位從一季度末的41.30%上升至二季度末的89.05%，季內上升47.74個百分點，是二季度倉位上升幅度最大的股基。此外，景順長城優質成長的倉位二季度也上升逾40個百分點，從41.93%上升至83.68%，環比上升41.75個百分點。
同期，農銀匯理基金旗下兩只基金倉位環比下降得厲害。農銀匯理策略精選的倉位從一季度末的93.79%下降至二季度末的63.09%，期內下降30.71個百分點。他也是二季度倉位下調的股基中，唯一下調逾20個百分點的股基。緊隨其后的農銀匯理低估值高增長二季度倉位下調19.31個百分點，從一季度末的89.62%降至二季度末的70.31%.
從單只股基看，目前股基中倉位最高的是浦銀安盛紅利精選基金，二季度末的倉位為95.47%。較一季度末的倉位上升0.39個百分。倉位“亞軍”也是來自浦銀安盛基金[微博]旗下，為浦銀安盛價值成長，二季度末的倉位為95.07%，較一季度末上升2.15個百分點。上述兩只基金也是目前僅有的兩只倉位超過95%的股基。倉位“季軍”長城中小盤成長二季度末的倉位為94.99%。
統計顯示，二季度末，倉位在90%以上的股基共計有65只，其中有52只股基二季度末的倉位較一季度末的倉位環比上升。
逾三成股基倉位
未達80%“及格線”
最新頒布的《關于公開募集證券投資基金運作管理辦法及其實施規定》將股基的最低股票投資比例由原先的60%提高至80%。按這一標準，目前有多少只股基倉位“不合格”呢？
記者統計顯示，已公布倉位數據的270只股基中，倉位不足80%的有93只，占比為34.44%。而一季報數據顯示，一季度末可比371只股基中，倉位不足80%的股基有143只，占比為38.54%。即上半年，始終有逾三成的股基倉位未滿80%。
WIND資訊數據顯示，二季度末倉位未及80%達標線的93只股基中，有8只基金倉位低于60%，但是這8只基金均是年內成立的新基金（含轉型而來的新基金），均在建倉期內。其余85只基金的平均倉位為73.13%。
根據規定，股基底倉提升將在《運作辦法》實施之日起1年后開始執行。在此期間股基底倉依舊維持60%不變。所以上述二季度末倉位未及80%“達標線”的93只股基暫不涉及違規。
海通證券的最新研報認為，股基的股票投資下限提高到80%對股市影響很小�；鹨患緢笾�，股票投資比例低于80%的股基平均持倉在70%左右，即使全部上升到80%，只能給股票市場帶來170億左右的增量資金，不到股票基金總規模的2%，相比于A股20萬億的流通市值，更是杯水車薪。同時，對基金經理影響也較小。雖然舊辦法規定股基股票投資比例高于60%即可，但事實上，大多數基金經理保持了較高的股票投資比例，從2006年以來，僅有4個季度，股票型基金的持倉低于80%，同時，近年來市場波動率逐漸降低，擇時對收益的貢獻度整體下降，基金經理主動調倉的積極性也不如以往，所以提高股票投資下限，看上去大大減少了基金經理靈活操作的空間，但是實際上影響不大。
金牛理財網研究員陳法杰也認為，股票型基金倉位下限的提升進一步明確了其風險收益屬性，淡化了基金經理的擇時操作能力，加強了對其選股能力的考核。
對于那些倉位“不達標”的股基，有業內人士表示，這些股基還可以選擇修改基金類型為混合型基金，就無須受到80%倉位的限制。而濟安金信基金研究中心主任王群航[微博]也預計，由于倉位的靈活性，往后混合型基金的數量將大幅增多。
