基金二季度前十大重倉股(圖片來源：中國證券報)

　　□本報記者 曹淑彥

　　截至21日，天相投顧統計的83家基金公司旗下2014只基金(A、B、C級分開統計，分級基金合并)二季度整體實現扭虧為盈，合計盈利759.87億元。二季度末，主動投資股票方向基金可比股票倉位為77.92%，較一季度末下降0.65個百分點。

　　二季報顯示，納入統計的開放式基金(不含聯接基金)二季度獲凈申購約47.45億份，凈申購比例為0.13%，份額增長仍主要來自貨幣基金。除貨幣基金外，其他類型開放式基金二季度均遭遇凈贖回。貨幣型基金獲凈申購944億份，凈申購比例為6.46%；債券型基金規模縮水約400億份，凈贖回比例達11%，凈贖回規模和比例均為各類基金中最高；偏股型基金遭凈贖回259億份，主要因為主動投資股票型基金規模縮水，指數型基金反而獲50多億份凈申購。

　　二季度末，可比的主動投資股票方向基金整體倉位小幅調降0.65個百分點。其中，開放式股票方向基金平均倉位較一季度末減少0.84個百分點至78.14%；混合型開基減倉幅度最大，環比下降近2個百分點。封閉式股票方向基金整體加倉0.97個百分點。

　　二季度基金公司倉位策略存在明顯分歧。新華、招商、華泰柏瑞旗下的主動管理股票方向基金減倉幅度較大，均在5個百分點以上，其中前海開源基金旗下主動股票方向基金倉位較一季度減少70多個百分點。民生加銀、長盛、中海等基金公司旗下基金整體倉位環比明顯上升。大型基金公司之間存在增減倉陣營分化，華夏、南方等旗下股基選擇二季度加倉，廣發、嘉實等選擇減倉。

　　二季度基金主要減持制造、房地產等行業，增持相對較多的是金融等行業。截至二季度末，基金前三大重倉行業依然是制造、軟件信息技術和金融。重倉股方面，二季度基金增持前5的股票為華策影視、長安汽車、康得新、中國平安、紅日藥業，減持前5個股為伊利股份、云南白藥、萬華化學、青島海爾、康美藥業。基金經理表示，地產投資仍是目前投資方面最大拖累，實體經濟整體增速放緩會對A股構成中長期壓力。不過，對下半年市場走勢不十分悲觀。行業配置方面，繼續看好基于轉型的產業方向，例如互聯網、生物醫藥等行業，以及長期投資價值逐步體現的軍工行業。

　　增金融減地產 基金調倉緊扣轉型方向

　　□本報記者 曹淑彥

　　天相投顧統計的基金二季報數據顯示，基金在二季度整體增加了金融業、農林牧漁業以及文化娛樂業的配比，制造業則遭遇大比例減持。從個股看，中國平安[微博]、興業銀行等金融股獲得大幅增持，伊利股份、云南白藥等白馬股繼一季度被大幅減持后，二季度繼續遭遇拋售。展望后市，基金認為，下半年市場結構分化的格局將更為復雜，代表轉型方向的互聯網、新能源、生物醫藥等行業依然是關注的重點。

　　金融重獲青睞

　　2014年二季度，基金前五大重倉行業為制造、軟件信息技術、金融、批發零售和房地產業，主要減持的行業為制造業、房地產和批發零售業，二季度基金持有這些行業占凈值的比例環比分別下降1.09、0.31和0.2個百分點；獲得增持相對較多的是金融、農林牧漁業以及文化娛樂業，占比較一季度分別增加了0.8、0.32和0.28個百分點。

　　重倉股方面，伊利股份依然是基金第一大重倉股，同時也成為二季度基金減持最多的股票，基金持有該股占流通股的比例由一季度的31%降至25%，約70只基金完全賣出了該股。中國平安成為基金第二大重倉股，也是二季度基金增持的第四大股票，基金持有該股占流通股的比例由一季度的3%增至4%。二季度基金整體大舉增持長安汽車，持有該股占流通股的比例增加了2個百分點，長安汽車也由一季度末基金的第25大重倉股，上升成為第四大重倉股，該股二季度也表現不俗，股價漲幅近30%。雙匯發展則遭到基金拋售，退居成為基金第五大重倉股。二季度獲得基金增持較多的股票還包括華策影視、康得新、紅日藥業、大族激光等，以大消費和科技股為主。

　　一些“白馬股”繼一季度遭遇基金減持后，二季度繼續被基金拋售。例如，云南白藥一季度遭遇基金減持37億元，二季度再遭減持26億元，一季度有55只基金持有該股，而二季度僅剩35只。此外，伊利股份、康美藥業、大華股份等“白馬股”，也都進入基金減持前十大股票之列。

　　醫藥股則出現明顯分化，有的獲得基金增持，有的卻遭遇大筆拋售。例如，紅日藥業、華東醫藥、爾康制藥、國藥股份等，成為二季度基金重點增持的對象。而云南白藥、康美藥業、長春高新、天士力等，則成為基金減持的重點，這些股票在二季度的股價也出現不同程度下跌。

　　轉型仍是關鍵詞

　　對于未來A股走勢，基金經理認為，實體經濟的整體增速放緩，盈利下滑，對A股構成中長期壓力，下半年市場結構分化的格局將更為復雜。不過，隨著優先股的大量發行和滬港通機制的實施，基于市場本身的變化將接踵而至，市場總體上會呈現出相對平穩、緩步向上的態勢，基于轉型的產業方向依然是基金配置的重點方向。

　　去年的冠軍股基以及今年以來業績第一的中郵戰略新興產業基金，二季度倉位減少了20多個百分點，主要減持了制造業和批發零售，鑫富藥業和東陽光科取代了歌爾聲學、九州通，入主其十大重倉股名單。中郵戰略新興產業基金經理任澤松表示，對下半年的市場走勢并不十分悲觀，市場可以在震蕩過程中不斷出現結構化的行情。在行業配置方面，依然看好代表未來中國經濟發展方向的戰略新興產業，如互聯網產業、信息安全產業、生物醫藥和環保等行業。

　　華商主題精選基金經理梁永強表示，市場未來將繼續沿著“價值搭臺、成長唱戲”的格局展開。后續該基金配置的重點主要包括，基于轉型的產業方向如新能源、生物技術、新材料、人工智能、互聯網新模式等，長期投資價值逐步體現的軍工行業，符合這些方向的國企將是重點。

　　盡管二季度工銀信息產業基金的倉位并未明顯變動，但是其重倉股卻進行了大范圍調整。佳訊飛鴻、長亮科技、科冕木業等取代了綠盟科技、東方財富等，十大重倉股中更換了8席。該基金的基金經理認為，上半年主題投資行情已經演繹得較為充分，個股的估值水平較高，同時在宏觀經濟不明朗的背景下，三季度整體賺錢效應要小于二季度。因此，整體上的投資策略以控制倉位為主，三季度在信息科技領域依然會有局部的投資機會。

　　二季度基金扭虧為盈凈賺760億元

　　□金牛理財網 李藝菲

　　基金季報財務數據顯示，二季度公募基金盈利狀況整體較好，各類型基金均實現正收益。已披露基金二季報的2014只基金二季度實現總利潤759.87億元，整體扭虧為盈。與一季度整體虧損657.2億元的慘淡境況相比，二季度基金公司整體盈利狀況得到大幅改善。其中，1905只基金實現凈利潤，僅109只基金虧損。

　　從基金類型上來看，股票型基金成為二季度賺錢最多的基金類型，共盈利271.29億元，居各類型基金之首。其中，主動股票型基金整體盈利占大頭，共計190.98億元；指數型基金凈賺80.31億元。每只主動股票型基金平均盈利0.48億元，指數股票型基金0.32億元，其中中郵成長以10.53億元的凈利潤居股基首位。

　　貨幣型基金雖然總盈利金額不及股票型基金，但是單只基金平均盈利水平在各類型基金中依舊一馬當先。數據顯示，196只貨幣型基金共盈利210.82億元，平均每只基金盈利額高達1.08億元。貨幣基金的迅速壯大離不開最近一年互聯網金融的鼎力支持，掛鉤貨幣基金的互聯網、基金公司、銀行系“寶寶”產品已經占領了余額理財的高地，并有不斷擴張之勢。一季度時，貨幣型基金就已成為各類型基金中最賺錢基金，二季度，這一類型基金的凈利潤總額又增加了近52億元。天弘增利寶貨幣、華夏現金、工銀貨幣分別實現68.40億元、13.13億元、12.36億元的凈利潤，居貨幣型基金前三位，在全部基金中同樣位列前三名。

　　債券型基金和混合型基金分別實現127.06億元和126.06億元的凈利潤。匯添富季季紅定期開放債券和興全趨勢分別在這兩種類型中奪魁，分別凈賺7.3億元和5.16億元。作為基金類型中數量最為龐大的一只，債券型基金在一季度盈利的基礎上實現了凈利潤翻番，不過平均盈利水平僅為0.17億元。混合型基金則是扭虧為盈，平均盈利0.46億元。

　　保本型產品和QDII基金二季度凈利潤總額和平均凈利潤額均較小。保本型基金共盈利12.39億元，比一季度時略高。QDII基金今年以來業績表現良好，房地產、油氣主題基金凈值持續攀升，二季度實現12.21億元的凈利潤。不過由于QDII基金投資領域廣泛，不同市場的表現差異也極大，導致了QDII基金業績分化顯著。

　　盡管基金有賺有虧，基金公司卻都賺到了錢。據統計，83家基金公司中有1家基金公司凈利潤達到70億元以上，9家在20億元至50億元之間，16家凈利潤突破10億元，另有35家可以稱得上“億元戶”，其余22家也均有正收益。凈利潤居前五位的基金公司分別為天弘、華夏、南方、工銀瑞信[微博]、嘉實，凈利潤依次為71.28億元、49.60億元、42.14億元、40.37億元、38.16億元。

　　股基再度縮水 貨基持續擴張

　　□金牛理財網 何法杰

　　受貨幣型基金的持續輸血帶動，二季度可比的1983只基金(A/B/C級基金分開統計，分級基金合并統計，含聯接基金)總份額小幅增加26.28億份至36595.43億份，實現凈申購0.07%。而除貨幣型基金之外，其余類型基金則均遭遇不同程度的凈贖回，尤以上半年業績表現出色的債券型、QDII基金為甚。

　　貨基獲凈申購6.46%

　　具體來看，貨幣型基金在“寶”類產品的逆勢突圍下實現份額增加近千億份，達到15787.88億份，實現凈申購6.46%。其中，興全添利寶、天弘增利寶、嘉實活期寶居功至偉，份額增量分別達到381.73億份、328.85億份、114.57億份。

　　股票型基金則由一季度末的11236.34億份小幅縮水2.47%至10959.71億份。其中，主動股票型基金整體凈贖回幅度達到4.18%，實現凈申購的基金數量尚不足兩成，僅部分基金如長盛電子信息、匯添富美麗30股票、工銀信息產業等憑借出色業績實現了份額提升。指數型基金實現小幅凈申購0.88%，主要受市場風格轉換下跟蹤滬深300指數的相關ETF、指數基金規模擴張所帶動。混合型基金整體份額則遭遇凈贖回3.21%，縮水至5969.85億份。

　　上半年業績表現持續出色的債券型基金、QDII均遭遇了大幅凈贖回，比例分別達到11.09%、5.99%。其中，QDII中以新基金添富恒生以及大盤基金上投亞太、華夏全球、南方全球、嘉實海外等基金贖回份額為甚；債券型基金則以部分打開申贖的定期開放債基遭遇贖回較多，如南方永利1年定開債券、工銀信用純債1年定開債券、嘉實豐益純債定開債券、泰達高票息定開債券等，份額縮水均在九成以上。

　　中小公司增幅居前

　　二季度可比的83家基金公司中僅26家出現凈申購，占比在三成左右。其中，份額增量以興全基金、天弘基金、嘉實基金、工銀瑞信以及民生加銀居前，均在100億份以上，主要依靠旗下貨幣型基金的規模擴張來實現。而華夏基金[微博]、博時基金[微博]、鵬華基金則分別下滑343.04億份、172.84億份、91.08億份，縮水均超過10%。

　　就份額增幅而言，中小基金公司相對領先于大型基金公司。其中，平安大華、國金通用、德邦基金均實現了份額翻番，鑫元基金、上銀基金、安信基金、長安基金等新基金公司增幅也達20%以上。而大型基金公司中僅興全基金增幅較大，天弘基金、工銀瑞信、嘉實基金增幅在10%以下，華夏基金、南方基金、易方達基金[微博]、博時基金、匯添富基金等則出現小幅凈贖回。

　　偏股型基金倉位微降至77.92%

　　□本報記者 曹乘瑜

　　根據天相投顧對665只偏股型基金的統計(僅包括開放式股票型、開放式混合型和封閉式股票型基金，不包括指數型、債券型、保本型和貨幣市場基金)，今年二季度末可比的偏股型基金平均股票倉位為77.92%，與一季度相比，微減0.65個百分點。其中，可比股票型開放式基金倉位83.82%，相比一季度稍有加倉；可比混合型開放式基金倉位70.25%，比一季度降低近2個百分點；可比封閉式股基倉位68.57%。

　　整體而言，二季度末股票倉位在80%以上的基金公司有32家，其中光大保德信基金、易方達基金、華富基金、上投摩根基金、匯添富基金、紐銀梅隆西部基金、浦銀安盛基金[微博]、德邦基金、摩根士丹利華鑫基金[微博]、長信基金[微博]、國海富蘭克林基金、富安達基金12家公司的股票倉位在85%以上。

　　可比的數據顯示，二季度72家基金公司中有39家整體加倉股票資產，其余33家公司減倉。其中，安信基金的股票資產占凈值的比例比一季度增加了145.30%，財通基金[微博]則整體加倉股票資產51.10%，益民基金、方正富邦基金、國金通用基金、中海基金等公司旗下基金的股票倉位均提升了20%以上。今年以來旗下股基業績排名第一的中郵創業基金[微博]在股票上的配置增加了1.68%。華夏、南方、富國、匯添富等大型基金公司也在加倉之列。減倉幅度較大的是前海開源基金，股票資產占凈值的比例比一季度減少了81.87%。此外，招商基金、天弘基金整體股票資產減少了10%以上。

　　持股集中度方面，共有39家基金公司持股集中度在50%以上。數據顯示，大幅提升股票資產配置的安信基金，持股集中度也增加了近兩成至77.75%，顯示其風格較為激進。除此之外，前海開源基金、諾德基金[微博]、上海東方證券資產、大成基金[微博]、東吳基金[微博]、工銀瑞信基金、銀華基金等公司的持股集中度也增加了10%以上。

　　截至7月18日，今年收益率達到19.48%、業績排名第二的工銀瑞信產業基金認為，上半年主題投資行情已經演繹得比較充分，個股的估值水平較高，在宏觀經濟不明朗的背景下，三季度整體賺錢效應要小于二季度，工銀瑞信基金三季度的投資策略以控制倉位為主。

　　大部分基金認為結構性行情將延續。同期業績排名第五的理財通可持續發展主題基金表示，對于投資標的選擇有兩種投資思路：一是堅持可持續發展與合理估值的有機結合。一方面選擇基本面良好，具備可持續發展潛力的公司；另一方面堅持以合理的價格買入，規避估值過度透支未來預期的公司。二是將繼續關注戰略性新興產業和國企改革領域的主題性投資機會。

　　QDII：美股主流指數走勢值得期待

　　□本報記者 黃淑慧

　　根據天相投顧數據，截至6月30日，QDII基金總份額為677.03億份，較一季度末的722.36 億份下降了6.08%，呈現小幅贖回趨勢。

　　從2014年上半年的QDII表現來看，以大宗商品、行業和美國市場為投資區域的QDII產品業績最為優秀。根據民生證券統計，從整體來看，所有不同板塊類型的產品均取得正收益。而在85只QDII基金當中，近九成產品取得正收益，加權平均上漲1.58%，年化回報率分布在52.28%至-19.35%之間。從投資區域分類上來看，大宗商品類QDII以9.73%的平均回報排在首位，行業類QDII以7.90%的半年成績排名其次，美國股票類QDII則以6.90%的整體漲幅排名第三位。大中華區域產品在所有板塊類型中整體表現最差，僅僅上漲了1.64%。

　　展望后市，一些基金經理認為，在美國經濟持續向好的大環境下，包括道指、標普500、納指100在內的美股主流指數未來走勢值得期待。國泰納斯達克[微博]100指數基金經理崔濤認為，三季度推動市場上漲的經濟復蘇、公司盈利、貨幣政策等驅動力都沒有發生實質性改變，因此對市場前景仍然保持樂觀。近期隨著美國經濟的強勁復蘇，美聯儲開始逐漸退出量化寬松。但量化寬松的退出，離貨幣政策的全面收緊和加息，還有很長一段距離。因此，美國市場有望延續漲勢，下行風險并不大。

　　關注亞太尤其是香港市場的基金則高度關注滬港通對市場帶來的影響。博時大中華亞太精選基金表示，滬港通預計將于10月以后實施。開通以后，內地投資者將可直接投資港股，可能會出現大量內地資金涌入香港市場的情況。除了繼續關注信息技術、環保、節能、新型消費等發展空間較大的新興行業之外，還將尋找有可能受惠于滬港通的行業個股來進行投資。

　　廣發美國房地產基金則認為，三季度美國房地產REITs將繼續維持強勢，原因在于經濟的進一步好轉，以及美聯儲的繼續寬松政策。但是由于經濟的確認好轉將帶來加息時點的爭論，在一定程度上會提升美國長期利率水平，雖然不會影響美國房地產REITs的價值和價格，但是對市場投資者的情緒會產生影響。