程亮亮

　　7月份以來，為龍頭股票型基金貢獻大多數凈值的創業板市場忽然出現回調，此前火爆的諸如TMT的市場也出現下跌，受此影響諸多基金凈值也出現不同程度的下跌。

　　與此同時，白酒、地產等傳統低估值板塊則出現一定程度反彈，市場關于A股風格轉換的討論再起。

　　回調引發凈值下跌

　　重倉創業板市場是上半年諸多排名靠前的股票型基金成功利器。然而，當時間進入三季度，創業板市場的走勢卻難以讓這種成功繼續。

　　交易數據顯示，創業板指數從二季度末的1404.71點一路下跌至最新收盤的1305.92點，近100點的下跌幅度顯然難以顯示出創業板市場個股的更大跌幅。受此影響，不少重倉創業板市場的偏股型基金凈值也出現大幅度下跌。

　　今年半年度冠軍中郵戰略新興股票凈值已經連續8個交易日下跌，凈值也從最高每份2.644元下跌至最新的2.548元。

　　中郵戰略新興產業一季報顯示，該基金第一大重倉股東方網力(300367.SZ)上半年的飆升顯然是其業績表現亮麗的重要因素之一。但是交易數據顯示，東方網力在二季度末創出每股181.32元新高(復權價格)之后，三季度以來則一路下跌，截至上周五收盤僅報每股145.96元。另外一只同樣是從二級市場買入的次新股博騰股份(300363.SZ)則從最高每股83.96元下跌至68.58元。

　　相比較而言，興業全球基金旗下的興全輕資產和興全有機增長的凈值跌幅則更為顯著。數據顯示，三季度以來興全輕資產的單份凈值從1.741元下跌至最新的1.593元，7月16日更是創下單日凈值2.43%的跌幅。興全有機增長則從單份二季度末的1.5934元下跌至最新的1.4712元。

　　《第一財經日報》記者查閱資料發現，同期的藍籌基金似乎表現更為搶眼。以華夏藍籌基金為例，盡管上證指數7月份以來波瀾不驚未有大幅波動，但是該基金依舊取得了凈值的增長，從每份0.8270元增長至最新的0.8390元。

　　風格轉換來襲？

　　創業板市場以及成長股的紛紛回調，讓不少資金開始流入之前長期處于估值底部的藍籌板塊。近期白酒、地產等傳統藍籌板塊的回升，讓市場期盼已久的風格轉換的聲音再度強烈起來。從接受記者采訪的多位業內人士的觀點來看，似乎對于傳統低估值板塊的看好態度的確有所升溫。

　　天治財富增長基金經理周雪軍表示，近期是中報業績密集披露期，以創業板、TMT為代表的成長股業績出現走弱跡象，這些個股的市值已達到較高水平，未來的成長空間開始受到市場質疑，因此這些個股近期出現了較大幅度調整。

　　與此同時，新能源汽車產業鏈持續受到市場追捧，在政策支持、國內外產業發展逐步成熟的共同推動下，新能源汽車有可能已到爆發前夜。此外，白酒、地產等傳統低估值個股在宏觀經濟政策平穩、行業已經歷較長調整周期的情況下出現了一定反彈，這也是資金重新平衡的一個結果。

　　數米基金研究中心認為，長期來看，改革將提振經濟內生增長動力，從目前來看，政府的一系列穩增長調結構措施均收獲了不錯的效果，市場對于此輪改革成功的預期較為一致，這從社保基金、QFII加大A股開戶就可以看出。盡管炒新對指數的擾動因素在低中簽率邏輯下將逐漸削弱，但短期新股過于頻繁的申購必然會阻礙指數的上漲勢頭。因此，依然看好防御性質的低估值藍籌股，如鐵路藍籌股、城市公用事業基建、地產、金融、油氣能源等。

　　北京一位基金人士對記者表示，在國內宏觀環境趨于積極，同時高估值個股業績壓力依然存在的情況下，未來一段時間A股風格轉換的趨勢仍有望延續，因此近期可配置一些基本面較好，并且具有相對估值優勢的藍籌股或二線藍籌，等待估值修復行情的來臨。

　　但是也有聲音認為現在言風格轉換依舊過早，西藏恒大資產管理有限公司投資總監周強就對記者表示，主題投資將會貫穿整個下半年的市場行情，對于是否會啟動二八轉換，“我認為很難，尤其是新股正常發行，新三板的擴容也極大地分流了市場資金。”

　　周強稱，其個人建議投資者關注醫藥、航天軍工板塊，而主題就是緊跟國企改革、并購重組，以及人民幣匯率變動帶來的機會；從中長期立場來講，可以選擇一些周期性行業布局，同時加大對具有業績拐點公司的跟蹤研究，尤其是天然氣、公共基礎設施服務以及稀土礦類。