□海通證券 單開佳

　　截至2014年7月18日，共有18只基金處于募集期，其中包括股票型基金3只、混合型基金7只，其余類型中包括債券型基金5只、貨幣基金2只及QDII基金1只。本文選出4只有特色的新基金做客觀分析，供投資者參考。

　　華安國際龍頭ETF

　　地域?qū)傩韵∪?DAX指數(shù)代表性強(qiáng)

　　華安國際龍頭(DAX)ETF基金全稱為“華安國際龍頭(DAX)交易型開放式指數(shù)證券投資基金”，是一只被動(dòng)管理的QDII股票型基金。作為國內(nèi)首只跟蹤歐洲市場指數(shù)的基金，其跟蹤的指數(shù)為DAX指數(shù)，系德國主要的股票指數(shù)之一。基金表現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)中收益的特征，適合具有較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者持有。

　　基金屬創(chuàng)新品種，地域?qū)傩韵∪保航刂?014年6月30日，我國共有83只QDII基金，但至今沒有一只專門投資歐洲市場的QDII基金。從基本面來看，歐洲市場目前仍然處于衰退后期過渡到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期的階段，未來經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)有一定的上升區(qū)間，加之目前歐盟開始實(shí)行量化寬松政策，會(huì)對股市產(chǎn)生一定刺激。華安國際龍頭(DAX)ETF基金彌補(bǔ)了QDII基金在這一細(xì)分市場的空白，給予希望分享歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的國內(nèi)投資者一個(gè)新的投資渠道。

　　德國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健，DAX指數(shù)代表性強(qiáng)：歐盟作為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，由于受到金融危機(jī)影響，僅有少數(shù)國家在過去5年仍然保持著增長的態(tài)勢，其中之一就是德國。德國的GDP占?xì)W盟GDP總和的19%，占?xì)W元區(qū)GDP的28%，可以說德國是歐洲的“經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)”。從歷史數(shù)據(jù)上看，德國經(jīng)濟(jì)增速一般要高于歐盟整體的經(jīng)濟(jì)增速，德國市場對于投資者來說是一個(gè)更為穩(wěn)健的投資標(biāo)的。華安國際龍頭ETF基金跟蹤的指數(shù)為DAX指數(shù)，是歐洲旗艦指數(shù)之一。DAX指數(shù)的成分股包含了30家在德國法蘭克福股票交易所主板市場上市的規(guī)模最大、交易最活躍的德國公司股票，如阿迪達(dá)斯、寶馬[微博]、安聯(lián)保險(xiǎn)、德意志銀行等，指數(shù)市值覆蓋度達(dá)到德國市場的70%，是全球公認(rèn)的最能代表德國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的藍(lán)籌基準(zhǔn)指數(shù)。

　　投資建議：該基金為ETF基金，為較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者提供了一個(gè)投資歐洲市場的資產(chǎn)配置工具。對于場外的個(gè)人投資者來說，華安還配有華安國際龍頭ETF基金的聯(lián)接基金，投資起點(diǎn)金額更低。就目前市場狀況，歐洲市場正處于后危機(jī)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)在未來可能會(huì)有一定恢復(fù)，進(jìn)而在未來幾年會(huì)給股票市場帶來投資機(jī)會(huì)，適合投資者長期持有。

　　長信改革紅利

　　歷史業(yè)績良好 側(cè)重穩(wěn)健成長

　　長信改革紅利是長信基金[微博]管理公司旗下的一只靈活混合型基金。基金投資于股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0-95%，倉位限制較小。作為改革紅利主題型基金，契約規(guī)定基金對受益于全面市場化改革相關(guān)證券的投資比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。基金適合具有中等風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者持有。

　　擬任基金經(jīng)理歷史業(yè)績良好：長信改革紅利擬任基金經(jīng)理安昀，為長信基金公司的研究部負(fù)責(zé)人，目前管理長信內(nèi)需成長、長信銀利精選兩只主動(dòng)股票型基金，管理規(guī)模不大，截至2014年6月30日管理規(guī)模為21億元。安昀歷史管理業(yè)績良好，管理長信內(nèi)需成長基金32個(gè)月，任職期內(nèi)基金凈值累計(jì)增長了47%，同業(yè)排名17/275。長信內(nèi)需2012年、2013年和今年以來業(yè)績均列同業(yè)前1/5，難能可貴。安昀管理長信銀利精選基金任職期內(nèi)業(yè)績不佳，主要原因在于銀利基金契約規(guī)定投向?yàn)榇蟊P價(jià)值股，限制了基金經(jīng)理個(gè)人投資風(fēng)格的發(fā)揮。

　　基金經(jīng)理投資風(fēng)格激進(jìn)，重配醫(yī)藥行業(yè)：安昀投資風(fēng)格激進(jìn)表現(xiàn)在集中持股、重倉持股、行業(yè)集中、交易果斷等方面。從歷史年報(bào)及半年報(bào)來看，長信內(nèi)需成長的持股總數(shù)不超過20只，2013年年底持股總數(shù)僅為14只。基金看好的個(gè)股敢于重倉持有，以2014年二季報(bào)為例，基金前三大重倉股占凈值比例均超過9%，前十大重倉股占凈值比例均超過6%。行業(yè)持有同樣集中，基金近一年來重配醫(yī)藥行業(yè)，最新二季報(bào)中十大重倉股中醫(yī)藥股占據(jù)9席。基金在交易方面操作果斷，換手率處于同業(yè)較高水平。

　　持股風(fēng)格偏穩(wěn)健成長：雖然投資操作風(fēng)格基金，但基金經(jīng)理的持股風(fēng)格偏向于穩(wěn)健成長，以中等市值的泛消費(fèi)成長股為主，今年以來集中至醫(yī)藥行業(yè)。基金經(jīng)理曾經(jīng)是“新財(cái)富”最佳策略研究員，在大類資產(chǎn)配置上“為”與“不為”的抉擇能力可能較強(qiáng)。長信改革紅利聚焦改革主題投資，也與基金經(jīng)理的成長風(fēng)格相適應(yīng)。

　　投資建議：長信改革紅利是一只改革主題的靈活混合型基金，擬任基金經(jīng)理成長風(fēng)格鮮明，投資能力得到了歷史的驗(yàn)證。其風(fēng)格與改革主題相適應(yīng)，適合于風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者。

　　嘉實(shí)醫(yī)療保健

　　自下而上選股 行業(yè)配置靈活

　　嘉實(shí)醫(yī)療保健是嘉實(shí)旗下一只醫(yī)療保健行業(yè)主題股票型基金。契約規(guī)定，基金股票資產(chǎn)占資產(chǎn)凈值的比例為80%-95%。其中，投資于醫(yī)療保健行業(yè)的股票資產(chǎn)占基金非現(xiàn)金資產(chǎn)的比例不低于80%，并可參與股指期貨投資。基金主要通過醫(yī)療保健子行業(yè)間的靈活配置和行業(yè)內(nèi)個(gè)股的精選，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值。

　　醫(yī)療保健行業(yè)基金：目前醫(yī)藥行業(yè)整體處于一個(gè)相對平穩(wěn)的階段，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)有所變化。作為醫(yī)藥行業(yè)基金，該基金重點(diǎn)關(guān)注：政策支持或因政策改變帶來發(fā)展機(jī)會(huì)的子行業(yè)；受益于人口因素改變的子行業(yè)；技術(shù)先進(jìn)或持續(xù)進(jìn)步的子行業(yè)；處于進(jìn)入壁壘較高、利潤率穩(wěn)定或能夠進(jìn)一步提升的子行業(yè)；在不同階段估值合理的子行業(yè)。

　　行業(yè)配置靈活，自下而上精選個(gè)股：擬任基金經(jīng)理齊海滔歷史管理業(yè)績居同類前50%。良好業(yè)績主要源自其靈活的行業(yè)配置和較強(qiáng)的個(gè)股挖掘能力。“自上而下”在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境下，選擇并核心配置成長確定、符合轉(zhuǎn)型主線的主題標(biāo)的，同時(shí)兼顧周期股階段性機(jī)會(huì)，關(guān)注傳統(tǒng)的周期性行業(yè)由于供給面收縮影響行業(yè)盈利的子行業(yè)，在預(yù)期差中尋找機(jī)會(huì)。再結(jié)合“自下而上”精選個(gè)股，注重股票成長的確定性，同時(shí)希望個(gè)股估值合理，能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期，最好是超預(yù)期。通過深入研究，集中持股，控制組合風(fēng)險(xiǎn)，整體換手率較低，重倉個(gè)股看好長期成長性。震蕩市場中淡化資產(chǎn)配置，基本維持倉位穩(wěn)定。適合平衡風(fēng)格市場，表現(xiàn)相對抗跌。

　　公司權(quán)益類資產(chǎn)中長期投資表現(xiàn)較優(yōu)：嘉實(shí)基金整體股票投資能力良好，中長期投資業(yè)績表現(xiàn)較優(yōu)。截至2014年6月30日，公司近三年、五年權(quán)益投資業(yè)績分別位居同類第17/61名和7/60名，表現(xiàn)明顯超越同業(yè)平均水平。

　　投資建議：嘉實(shí)醫(yī)療保健的股票倉位80%-95%。其中，非現(xiàn)金資產(chǎn)部分80%以上須投資于醫(yī)療保健行業(yè)，可參與股指期貨。醫(yī)療保健行業(yè)歷史表現(xiàn)優(yōu)異，目前整體處于一個(gè)相對平穩(wěn)的階段，且未來持續(xù)發(fā)展可期，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)有所分化，把握行業(yè)趨勢至關(guān)重要。作為行業(yè)基金，業(yè)績受行業(yè)影響較大，存在波動(dòng)性，適合具備較高風(fēng)險(xiǎn)承受投資者持有。

　　寶盈科技30

　　淡化擇時(shí) 挖掘黑馬

　　寶盈科技30靈活配置混合型基金是寶盈基金[微博]管理公司旗下的一只靈活混合型基金，其股票倉位浮動(dòng)范圍可以達(dá)到0-95%，減少對基金經(jīng)理操作的限制。同時(shí)該基金重點(diǎn)投資于以科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新為動(dòng)力、在產(chǎn)業(yè)競爭中掌握核心競爭優(yōu)勢的科技主題優(yōu)質(zhì)上市公司，是一只成長風(fēng)格突出的高科技主題基金。

　　擬任基金經(jīng)理歷史業(yè)績優(yōu)秀：截至2014年6月30日，該基金擬任基金經(jīng)理彭敢管理的幾只基金除寶盈新價(jià)值外均在同類基金前10%左右，寶盈新價(jià)值也處在同類基金平均水平之上。從相對收益角度，基金經(jīng)理能夠穩(wěn)定的戰(zhàn)勝市場指數(shù)，是市場上稀缺的單年業(yè)績穩(wěn)定較優(yōu)型選手。

　　淡化擇時(shí)操作，聚焦中小板和創(chuàng)業(yè)板：以基金經(jīng)理獨(dú)自管理的寶盈資源優(yōu)選的倉位調(diào)整來考察基金經(jīng)理的擇時(shí)操作，可以發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理屬于淡化擇時(shí)的類型，基金經(jīng)理管理以來的平均倉位在90%左右，大部分時(shí)候波動(dòng)幅度在80%至95%之間。自2010年年底接管基金以來，其歷年的前十大重倉股中在中小板和創(chuàng)業(yè)板的配置比例平均達(dá)到70%。

　　自下而上選股能手，擅長黑馬股挖掘，成長風(fēng)格顯著：從基金經(jīng)理的持倉可以發(fā)現(xiàn)有“新”和“特”的特點(diǎn)，“新”一方面體現(xiàn)在其持股多在新興的行業(yè)，或者是傳統(tǒng)行業(yè)的細(xì)分新領(lǐng)域內(nèi)，另一方面基金經(jīng)理在股票上市之初就關(guān)注并買入：“特”則更多的體現(xiàn)出基金經(jīng)理挖掘黑馬，選股視角獨(dú)特的特點(diǎn)。根據(jù)海通風(fēng)格箱數(shù)據(jù)，基金經(jīng)理的代表性產(chǎn)品寶盈資源優(yōu)選成長風(fēng)格非常突出，在成長風(fēng)格市場中能夠戰(zhàn)勝99.15%的同類基金，在平衡風(fēng)格市場中也能獲得較好的表現(xiàn)。

　　投資建議：寶盈科技30靈活配置混合型基金倉位靈活，利于降低波動(dòng)和增加彈性，投資方向適度集中，利于純化基金主題特征，同時(shí)聚焦高科技板塊，成長風(fēng)格突出。擬任基金經(jīng)理歷史業(yè)績優(yōu)秀，擇時(shí)操作較少，專注于精選股票，成長風(fēng)格顯著。寶盈科技30基金屬于中風(fēng)險(xiǎn)高產(chǎn)品，但從基金經(jīng)理歷史的投資業(yè)績來看，波動(dòng)較大，適合有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者。