⊙記者 丁寧 ○編輯 王誠誠

　　隨著二季報的逐漸披露，基金公司旗下部分明星產品的投資思路也相應呈現。從目前情況看，明星基金二季度普遍選擇加大對低估值制造業板塊的配置比例，而對面臨估值壓力的信息傳輸、軟件和信息技術服務業，以及傳統行業中的房地產等板塊的配置熱情有所降低。

　　展望三季度，經濟基本面難有起色成為制約基金經理樂觀情緒的最大因素，但基于對微刺激政策效應的期待，基金對下半年市場行情整體持中性態度。隨著上市公司二季報和半年報業績披露，基金經理更加強調“估值”和“業績”的平衡，追求具有確定性的成長股機遇。

　　制造業受捧

　　農銀消費主題去年全年收益達60.43%，在336只股基金中排名第8位。從研究員到基金經理，付娟是公司近年來培養出較為出挑的基金經理。二季報顯示，該基金股票倉位由一季度末的84.56%上升至二季度末的87.14%，主要加倉行業為制造業，而在信息傳輸、軟件和信息技術服務業等板塊的凈值占比則有所下降。

　　事實上，看好制造業特別是高端制造業的投資機會成為目前公布季報的多只明星基金的普遍觀點。

　　作為華商基金[微博]副總經理、研究總監及研究發展部總經理，田明圣所執掌的華商策略精選亦是公司的明星產品，該基金股票倉位由一季度末的77.49%下降至二季度末的75.58%。制造業板塊加倉明顯，凈值占比由一季度末的39.67%上升至二季度末的47.59%，而信息傳輸、軟件和信息技術服務業的配置比例則從17.30%下降至15.06%，房地產配置比例也由10.53%下降至5.81%。

　　田明圣表示，三季度更傾向投資受益于經濟企穩和原材料價格下跌的低估值中游制造業，包括機械、電力設備、化工，尤其關注圍繞主業進行創新和轉型的公司。

　　今年上半年，大成內需上漲超過7%，成為大成基金[微博]旗下業績相對良好的產品。同樣，該基金二季度末倉位由79.19%驟升至94.10%，其中大幅加倉制造業，凈值比例由46.95%提高至78.63%。

　　市場弱平衡

　　展望后市，基金經理普遍認為，經濟處于持續下行、政策刺激發酵的弱平衡狀態，對下半年市場行情整體持中性態度。

　　作為廣發基金[微博]目前舉足輕重的投研領頭人物，易陽方在其所執掌的廣發聚豐基金二季報中表示，目前的宏觀經濟處于一種相對平衡：“一方面，地產銷售連續幾個月同比下降帶來相關產業鏈的下行壓力；另一方面，政府的一系列定向調控、微刺激措施也對經濟的企穩起了積極推動作用。”

　　在這種平衡之下，付娟表示，三季度對經濟基本的分歧依然存在，但是情緒因素好于二季度。在其看來，市場再次發生風格切換需要進一步的經濟數據驗證，包括房地產市場銷售和投資趨勢的落定�！敖Y合經濟基本面、市場流動性以及目前整體估值水平三個角度來看，我們對市場持中性態度”。

　　大成內需基金經理李本剛也表示，三季度在整體宏觀經濟低迷背景下，政府整體經濟政策有望進行調整，采用更為積極地態度對宏觀經濟進行托底。不過，在整體經濟結構調整背景下，指望經濟出現大幅度回升并不太現實。

　　做足確定性

　　具體投資方面，隨著上市公司二季報和半年報業績披露，基金經理更加強調“估值”和“業績”的平衡，追求具有確定性的成長股機遇，較為看好高端制造、軍工等；此外，具備估值優勢的超跌藍籌股也成為基金眼中的戰術性投資機會。

　　“進入三季度，上市公司迎來中報密集披露期。”易陽方表示，“一般而言，半年度的業績基本奠定全年業績的基調，因此需要仔細分析各行業和公司中報的變化趨勢。”

　　李本剛也認為，由于上半年創業板的良好表現，以TMT為代表的成長股整體估值繼續上升，步入下半年，市場將逐步將估值參照切換至2015年的視角，唯有確定性的高增長才能消化估值持續上升帶來的壓力，因此繼續選擇有業績、真成長、估值合理的公司。

　　而博時旗下重點產品博時價值增長基金三季度選股主要集中在以下三個范疇：一、真正具備國際競爭力的，具有穩定高分紅能力，盈利質量高的價值股，如汽車家電及其相關服務業；二、去粗存精，尋找真正有成長空間和行業壁壘的成長股；三、適當布局逆周期投資品。