⊙記者 安仲文 ○編輯 王誠誠

　　上市公司并購轉型成為弱市難得的確定性主題，部分基金披露的二季度持倉均顯示出布局該主題的思路。市場人士認為，由于今年以來市場整體走弱，基金經理傳統選股策略遭遇挑戰，在持續性的結構分化的環境下，并購重組的邏輯似乎成為部分基金經理應對弱市投資的一種策略。

　　弱市下的A股投資往往在標的上難以獲得足夠大的彈性，然而并購重組成為弱市背景下為數不多的亮點之一。工銀瑞信[微博]中小盤基金在其2014年第二季度報告中指出，經濟轉型環境下，并購、轉型公司明顯增加，部分并購整合、產業轉型的主題性個股可適當參與。該基金以中長期公司成長空間及行業發展視角選擇優質個股，發掘A股市場中成長性股票的投資機會。

　　工銀瑞信中小盤基金披露的二季度持倉數據顯示，該基金二季度前十大重倉股名單中有多只個股涉及并購轉型，其中第三大重倉股朗瑪信息、第九大重倉股數字政通在二季度期間均涉及重大資產重組。以朗瑪信息為例，該股在6月27日宣布以6.5億元收購39健康網，布局互聯網健康醫療行業。而數字政通也于7月11日宣布重大事項停牌。市場猜測，數字政通此番停牌或與重大資產并購相關。至于工銀瑞信中小盤基金持有的第六大重倉股順網科技，則由于轉型預期強烈，亦是基金眼中并購整合主題個股。雖然該股尚未實施重大資產重組事宜，但順網科技[微博]在二季度期間宣布出資2.2億元向中國電信[微博]旗下的手游平臺炫彩互動增資，占增資后22%的股權。

　　從其他基金在并購重組領域的布局看，銀河行業優選基金重倉持有的衛寧軟件，益民創新優勢基金持有的聯建光電，國聯安基金[微博]的驊威股份、新寧物流等一批個股的停牌，均體現出基金經理的布局邏輯，即，在經濟結構轉型期內尋找那些并購整合、產業轉型的主題品種。

　　值得一提的是，基金經理當前偏好抓并購重組的題材，一方面是由于在弱市環境下，并購重組題材類往往能吸引更多的資金關注，其股價動力較強。另一方面則是當前市場的熱點過于分散，其他的熱點持續性較差，并購整合題材確定性更強。

　　“目前A股吸引人眼球的話題實在太多，除了早前追捧的科技概念，現在還有有色金屬的供給擾動、高鐵外交、國企改革、以及軍工改制等。這些概念更多驅動了傳統行業，并使之前集中于創業板的行情趨于擴散。”博時基金[微博]宏觀策略部總經理魏鳳春[微博]認為，這種擴散行情雖不會致使指數大跌，但熱點更替的破壞力也不容小覷。

　　“熱點炒作的泛化需要更多資金，這一方面導致白馬股齊跌，另一方面也導致過氣熱點迅速冷卻。如果后續熱點還能凝聚市場共識，那么這種行情尚可持續。而一旦熱點分散，市場難以形成合力，那么概念或題材主導的行情也將為時不遠。”

　　魏鳳春認為，今年下半年，并購重組作為2014年以來個股上漲最大的催化劑之一，仍將持續演繹。在經濟轉型的背景下，PE大量的投資項目也面臨退出渠道不暢的問題，并購重組既可以解決PE的退出問題，也可以促進上市公司的轉型與擴張，解決了一二級市場的矛盾。另一方面，國企改革可能推動國資整體上市、資產置換等，也是并購重組的機會。