□本報記者 李良

　　 博時、廣發(fā)、華商等基金公司今日公布旗下基金二季報。在部分基金經(jīng)理眼里，以主題投資為特色的局部行情或貫穿整個三季度。而在中國經(jīng)濟內(nèi)生性結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未結(jié)束之前，這種以局部行情為主要特征的市場表現(xiàn)，仍將成為A股市場在下半年乃至更長時間的主要運行方式。

　　 華寶興業(yè)多策略基金就表示，三季度市場依然維持震蕩行情的概率較大，市場機會依然存在，國企改革、節(jié)能減排、新興消費、高端制造以及部分整合充分的傳統(tǒng)行業(yè)等領(lǐng)域依然會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。

　　 系統(tǒng)性機會難覓

　　 在基金經(jīng)理們看來，雖然“穩(wěn)增長”的政策頻頻出臺，但在中央政府不會對經(jīng)濟進行“強刺激”的預期下，中國經(jīng)濟因為內(nèi)生性調(diào)整而形成的下降通道并未改變，而經(jīng)濟未來仍將繼續(xù)下行的預期，意味著A股市場很難形成系統(tǒng)性的投資機會。

　　 富國基金認為，中國經(jīng)濟增速仍在觸底過程中。在長期經(jīng)濟形勢低迷、經(jīng)濟增速仍在觸底的情況下，有關(guān)部門通過局部刺激保增長力度正在加大，但自發(fā)性需求依然沒有起色，經(jīng)濟內(nèi)生性調(diào)整仍未結(jié)束。

　　 在最新披露的二季報中，東吳新產(chǎn)業(yè)基金表示，三季度的市場運行態(tài)勢較之上半年可能更為復雜。一方面，微刺激的效果至少還需觀察，考慮到去年較高的基數(shù)，三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)同比改善的可能性并不大；另一方面，落實到上市公司的業(yè)績，企業(yè)端三季報環(huán)比大概率會回落；再次，IPO重啟可能使市場資金面短期偏緊成為常態(tài)；最后，整體流動性進一步放松的可能性并不大。換句話說，在其他變量邊際改善幅度有限的情況下，經(jīng)濟基本面對股市的影響可能在未來兩個月內(nèi)逐步顯現(xiàn)。

　　 淡主題 重成長

　　 對經(jīng)濟繼續(xù)調(diào)整的擔憂，顯著影響著基金經(jīng)理們對未來的投資策略，他們著眼點依舊落在淘金局部行情。不過，與普通投資者不同的是，他們并未過多參與目前炙手可熱的主題投資，而是秉承一貫的深挖優(yōu)質(zhì)成長股的策略。

　　 在二季報中，東吳嘉禾表示，2014年股市將會非常動蕩，必須時時警惕風險，但當前正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和制度變革的關(guān)鍵時期，變革中也孕育著機會。該基金將致力于布局未來三到五年最重要的消費行為改變和科技趨勢，包括但不限于以下幾個方向：其一、以大移動互聯(lián)、大數(shù)據(jù)為代表的信息技術(shù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)；其二、能源領(lǐng)域，能源安全日益重要，體制改革也將釋放制度紅利；其三、Tesla[微博]為代表的新能源汽車、智能汽車領(lǐng)域；其四、醫(yī)療服務、大健康產(chǎn)業(yè)；其五、LED為代表的低功耗節(jié)能照明、智能照明領(lǐng)域。

　　 華商盛世成長則在二季報中表示，將把股票倉位控制在適度的水平，并結(jié)合風險控制目標，保持基金倉位的靈活性。與此同時，華商盛世成長仍然積極堅持選股的策略，仍然將以轉(zhuǎn)型為主要方向，結(jié)合逐漸落地的改革措施，進一步精挑細選符合轉(zhuǎn)型方向的個股，尤其是重點關(guān)注包括信息消費、旅游、娛樂文化、健康服務等在內(nèi)的大消費領(lǐng)域，并在市場出現(xiàn)調(diào)整之后加強配置。