最低倉位提至八成的新規，使股基預期風險顯著提升　　

　　全攻全守式混合基金取代股基成新寵

　　證券時報記者 朱景鋒

　　新的公募基金運作管理辦法實施在即，對于基金投資者來說，其中最值得關注的變化當屬股票型基金最低倉位規定由此前的60%提升至80%，這一變化帶來的直接影響是股票基金倉位靈活度的大幅下降，以及預期風險的顯著提升。

　　實際上，早在去年發布征求意見之后，就已經有不少基金公司自動看齊新辦法，將新發行和申報的股票基金倉位主動提升至80%，特別是今年以來，已經有近半數股票基金將股票資產變動比例設定為80%至95%。

　　根據天相投顧統計，截至本周，今年以來共有26只股票型基金發行或成立，其中有11只股票倉位下限設置為80%，占比超過四成，其余15只股基倉位下限仍是60%。像昨日開始發行的嘉實醫療保健股票型基金的股票倉位變化范圍即為基金資產的80%到95%，而目前主流股票基金的倉位變動比例為60%到95%。

　　從這些率先向新標準看齊的股基的分布看，景順長城、上投摩根和富國基金最為積極，今年以來各有兩只股票基金最低倉位達到80%，鵬華基金、華安基金[微博]、建信基金[微博]、大摩華鑫基金和嘉實基金等5家公司各發行一只“新標準”股基。

　　股票型基金最低倉位的顯著上升以及此前混合型基金倉位限制的放開，正在使權益類投資的天平向混合型基金傾斜。今年以來，基金公司對股票型基金的申報數量明顯減少，而混合型基金創設大幅增加并顯著超越股票基金。由于倉位設置靈活，混合型基金正在成為權益類產品創新的溫床。

　　天相投顧統計顯示，今年以來基金公司共發行混合型基金51只，這一數量幾乎是主動型股票基金的兩倍，顯示出基金公司對混合基金的偏好迅速增加，而在新基金發行數量最多的2013年，新成立的股票基金數幾乎是混合型基金的兩倍，今年這一情況完全顛倒。

　　從目前新基金申報的情況也能看到基金公司對混合型基金的鐘愛。證監會[微博]網站公布的新基金申報信息顯示，自3月21日到6月底，基金公司申報的92只新基金中，混合型基金多達36只，而股票型基金只有18只，混合型基金大有挑戰股票型基金傳統權益類產品老大地位之勢。

　　深圳某基金公司產品設計人士認為，混合型基金沒有具體倉位限制，基金經理可操作的空間比較大，而股票基金倉位至少要80%，一般的投資者不易接受，因此，無論是從投資還是客戶接受程度看，混合型基金都越來越受到基金公司重視和歡迎。統計顯示，就今年發行成立的混合型基金股票變動比例看，絕大多數采取了0到95%的“全攻全守”式設置。

　　事實上，混合基金倉位靈活也使其成為產品創新的發源地，如今年成立的兩只對沖策略基金——嘉實對沖套利和工銀絕對收益策略基金均是混合基金，海富通基金、南方基金、匯添富基金、華寶興業基金等公司上報的類似對沖策略基金也都采取混合基金形式運作。

　　上海一家券商基金分析師認為，在新的基金運作管理辦法實施后，股票型基金將更多地成為基金經理選股能力的競技場，而全攻全守的混合型基金將考驗基金經理擇時和選股能力，投資者應該結合自身風險承受能力有所甄別。