本報(bào)記者 李昕 北京報(bào)道

　　新股的賺錢效應(yīng)在這一輪上市的9只新股中演繹得淋漓盡致。

　　截至7月8日，飛天誠信(300386.SZ)、雪浪環(huán)境(300385.SZ)的收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)漲幅均達(dá)到2.086倍。緊隨其后的是龍大肉食(002726.SZ)和聯(lián)明股份(603006.SH)，上市以來的漲幅分別達(dá)1.747倍和1.549倍。

　　即便是掛牌上市時(shí)間較短的富邦股份(300387.SZ)、莎普愛思(603168.SH)、一心堂(002727.SZ)，其上市漲幅均達(dá)到了1.108倍。

　　炒作新股的財(cái)富效應(yīng)，吸引了一批游資的瘋狂搶籌。

　　7月8日，今世緣和依頓電子均打開漲停板，獲配機(jī)構(gòu)紛紛賣出離場，接盤方多是營業(yè)部大戶資金，全天換手率分別達(dá)78.29%、61.13%。而前一天打開漲停的依頓電子(603328.SH)，最近兩個(gè)交易日的換手率累計(jì)達(dá)114.68%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，新股高換手率，代表著一級市場打新資金退場，二級市場的炒新資金接棒新一輪的擊鼓傳花游戲。

　　機(jī)構(gòu)離場

　　“開板即賣”是機(jī)構(gòu)制定的新股賣出策略。但他們沒想到的是，賣點(diǎn)比他們此前預(yù)期的上市漲幅翻倍高很多。

　　“上市前，我們對龍大肉食的預(yù)測是第二個(gè)漲停板就會(huì)打開，目標(biāo)價(jià)15元。根本沒想到會(huì)漲到26元。”一位保險(xiǎn)資管公司的投資經(jīng)理周寧(化名)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，7月8日，龍大肉食打開漲停后，他隨即賣出中簽的全部籌碼。

　　周寧管理著多個(gè)保險(xiǎn)賬戶，這次在網(wǎng)下獲配的新股有8只。其中，依頓電子已在7月7日打開漲停板時(shí)賣出，今世緣則在7月8日拋出。

　　“依頓電子的網(wǎng)下中簽率達(dá)到0.46%，只要上市漲幅達(dá)到22%就可覆蓋融資成本。”周寧說，7月7日，依頓電子上市以來的漲幅達(dá)到1.109倍，因此，一打開漲停板，即毫不猶豫地賣出。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從業(yè)內(nèi)了解到，龍大肉食和今世緣是機(jī)構(gòu)在這輪上市的9只新股中最不看好的品種。

　　“這兩家公司都是區(qū)域性的企業(yè)龍頭，所處行業(yè)可比性很強(qiáng)，業(yè)績增長沒有想象空間。”深圳一位股票型基金經(jīng)理進(jìn)一步解釋，有些新股的業(yè)務(wù)與已有上市公司有區(qū)別，可以享受一定的估值溢價(jià)。但如龍大肉食和今世緣的主營業(yè)務(wù)與同行沒有區(qū)別，估值大幅高于同行業(yè)公司，這是其賣出的理由。

　　上海一位基金經(jīng)理透露，其在7月8日拋出了獲配的今世緣籌碼。“新股封不住漲停就走，今世緣股價(jià)漲6%時(shí)，就賣掉了。”

　　不過，他坦承其賣出今世緣的最關(guān)鍵理由是該公司屬于白酒行業(yè)，景氣度不高，游資不愿意去炒。即便繼續(xù)持有，預(yù)期后市的漲幅非常有限。

　　深交所[微博]7月8日發(fā)布的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，龍大肉食最大賣出金額中有一個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位，成交額達(dá)1504萬元。以收盤價(jià)26.90元/股計(jì)算，賣出股數(shù)達(dá)55.91萬股。

　　“如果僅是單只產(chǎn)品，網(wǎng)上或網(wǎng)下都不可能拿到55萬股的籌碼。這說明是某一家資金規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)，將獲配籌碼全部拋出。”一位上海機(jī)構(gòu)人士如是表示。

　　記者注意到，即便是尚未打開漲停的新股，也已經(jīng)有機(jī)構(gòu)開始拋出籌碼。

　　7月7日，有3家機(jī)構(gòu)賣出雪浪環(huán)境，賣出金額總計(jì)163.83萬元。此外，有2家機(jī)構(gòu)賣出飛天誠信，總成交額是200.66萬元。

　　更早的賣出席位發(fā)生在7月2日至4日期間。在這三個(gè)交易日，龍大肉食賣出金額前5名中有4個(gè)是機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)賣出642萬元。

　　值得注意的是，7月1日剛上市的依頓電子，7月4日就有兩個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位占用賣出金額前兩位，合計(jì)賣出370萬元。

　　“有些專門打新的產(chǎn)品在契約中規(guī)定，新股上市后5個(gè)交易日內(nèi)要賣出，還有一些是約定10個(gè)交易內(nèi)要賣完。”華南一家基金公司負(fù)責(zé)打新的人士透露，機(jī)構(gòu)賣出新股的策略均是打開漲停就走，但有些基金基于賣出時(shí)點(diǎn)的約定，提前在漲停階段賣出。

　　估值溢價(jià)

　　伴隨著3只新股打開漲停板，這批上市的9只新股即將進(jìn)入籌碼大換手階段。

　　交易數(shù)據(jù)顯示，7月7日打開漲停的依頓電子換手率達(dá)到66.57%，其在7月8日的換手率48.11%。這意味著上市打新獲得的新股籌碼，已經(jīng)大換手。

　　這種高換手的現(xiàn)象在龍大肉食和今世緣這兩只新股中同樣存在。

　　7月8日收盤，龍大肉食的股價(jià)較上市發(fā)行價(jià)的漲幅達(dá)到1.74倍，其在當(dāng)天打開漲停后的換手率達(dá)到78.29%。相比龍大肉食，今世緣上市以來的股價(jià)較發(fā)行價(jià)的漲幅是83.22%，但其在7月8日的換手率同樣高達(dá)61.13%。

　　“新股打開漲停板，說明股價(jià)在短期達(dá)到動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)，一級市場的打新資金退出，二級市場的炒新資金入場。”一位上市券商機(jī)構(gòu)客戶部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道指出，新股打開漲停板后，換手率奇高，這代表著二級市場的資金接手新股籌碼。

　　在機(jī)構(gòu)看來，新股籌碼換手，代表著短線盤資金還會(huì)對新股進(jìn)行一番爆炒。但不得不提的是，新股經(jīng)歷一番暴漲后，其估值已是“高高在上”。

　　“按TTM算術(shù)平均法，龍大肉食的估值是54.6倍，雙匯發(fā)展是17.7倍，前者的市盈率是后者的3倍，但其盈利能力還不如雙匯發(fā)展(000895.SZ)。”周寧指出，以TTM計(jì)算，依頓電子的市盈率已經(jīng)是46倍，但同行業(yè)上市公司的估值是35倍左右。

　　今世緣同樣存在類似的問題。

　　“以TTM算法，今世緣的估值是22.8倍，同處于江蘇區(qū)域酒的洋河股份(002304.SZ)是11倍。但今世緣的利潤率和盈利能力比洋河差。”深圳一位基金經(jīng)理直言不諱地表示，在31元的價(jià)位減持今世緣，不一定是在最高點(diǎn)，但肯定是今年的高位區(qū)。就連機(jī)構(gòu)最為看好的飛天誠信，估值同樣不便宜。

　　一位機(jī)構(gòu)人士向記者介紹，以TTM法計(jì)算，飛天誠信的估值是48.3倍，同行業(yè)的證通電子(002197.SZ)、旋極信息(300324.SZ)分別是74倍和243倍，估值似乎并不貴。

　　但從市值緯度看，飛天誠信的市值是97億，而證通電子(002197.SZ)和旋極信息(300324.SZ)的市值分別只有41億、54億，估值并不便宜。

　　擊鼓傳花的游戲

　　新股估值高是機(jī)構(gòu)一致的看法，但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從業(yè)內(nèi)了解到，當(dāng)前市場的新股炒作氛圍濃厚，接盤資金并不擔(dān)憂高估值的壓力。

　　“現(xiàn)在每天追漲停板，運(yùn)氣好就能在打開漲停前買到，有一波不錯(cuò)的收益。若是運(yùn)氣不好，打開漲停才買到，但籌碼全部換手后，先往下洗一洗盤，再往上拉一波，還是能賺錢。”深圳一位炒新的私募基金向記者表示。

　　短線資金的博弈心態(tài)，影響了持股機(jī)構(gòu)的賣出行為。據(jù)記者了解，有些機(jī)構(gòu)雖然制定了打開漲停即賣出的策略，但還是留了一小部分籌碼等待股價(jià)的進(jìn)一步上漲。

　　一個(gè)代表性例子是7月7日，依頓電子打開漲停，一位獲配8000多股的機(jī)構(gòu)只賣出一半，還留了一半等待新的減持機(jī)會(huì)。

　　“依頓電子這兩天累計(jì)換手率超過100%，基本上打新獲配的籌碼都出掉了。而新進(jìn)來的炒新資金的持倉成本基本在30-31元附近，他們會(huì)推高股價(jià)，等有賺錢效應(yīng)再出貨。”一位機(jī)構(gòu)人士判斷，相比7月7日漲停板的價(jià)格，依頓電子估計(jì)還會(huì)有10%的漲幅。

　　有些機(jī)構(gòu)甚至?xí)�從資金炒作的角度去估算新股股價(jià)能探到的極限。一位機(jī)構(gòu)人士從交易角度預(yù)測，仍封住漲停的6只新股中，聯(lián)明股份的封漲停時(shí)間可能更久一些。

　　“聯(lián)明股份的盤子很小，炒到現(xiàn)在流通盤也才5個(gè)億的市值，只需要少量的資金就可以封住漲停。”前述深圳一位私募基金經(jīng)理注意到，7月8日，聯(lián)明股份全天成交量是68萬股，但封盤資金的買入量是652萬股。

　　但這種在新股打開漲停板后再持股待漲的行為，只是少數(shù)機(jī)構(gòu)的一種作法，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為打開漲停就是撤退的最好時(shí)點(diǎn)。

　　“打開漲停板就走是有量的，但等新股熱潮退了，成交量很小，想退出就比較麻煩。”華南一位基金經(jīng)理的看法是這批新股炒作已經(jīng)進(jìn)入博傻階段，等市場風(fēng)口轉(zhuǎn)向，流動(dòng)性降低，想完美撤退將變得非常困難。(編輯 巫燕玲)