好買快評：市場底部 指數基金也有春天

　　好買基金研究中心

　　事件：

　　今年4月剛剛成立的銀華恒生中國企業指數分級基金慘遭贖回，規模急速瘦身，由成立之初的3.03億份縮水至現下的2676.08萬元，規模縮水程度高達91%。同時，銀華基金旗下的銀華上證50等權ETF及ETF聯接基金的規模也僅剩2968.03萬元和1338.43萬元。

　　好買基金研究中心點評：

　　好買基金認為，指數型基金不斷遭遇贖回并不令人意外，其最主要原因還是由于業績不及預期。目前指數型基金的跟蹤指數以大盤指數為主，跟蹤中小板和創業板的指數基金較少，而近些年大盤走勢不振，使得指數型基金難有上佳表現。今年上半年指數型基金平均收益僅-4.33%，不及股票型和混合型基金-1.05%和-0.21%的平均收益。

　　在海外成熟市場中，市場一般呈慢牛態勢，且市場有效性較高，一般基金難以戰勝指數。以美國市場為例，每年都有超過三分之二的對沖基金無法戰勝標普500指數，拉長時間來看，能如巴菲特般在幾十年中戰勝標普500的投資者，實數鳳毛麟角。所以巴菲特在股東大會中，多次向投資者建議投資指數型基金。但在我國的市場，長期以來并沒能形成一個明顯的向上態勢，且市場有效性不及海外成熟市場，這使得投資指數基金除了能在反彈初期暫時領先外，其余時間一路向下。

　　指數型基金的未來也并非一片黯淡。好買基金認為目前股指處于中長期的底部，已經初見黎明的曙光。首先，政府已經開始出手，定向降準擴大至股份制銀行、地方政府試點發債已經給出強烈的信號。其次，經濟數據顯示微刺激顯效，經濟底部企穩。最后，央行[微博]態度溫和，資金利率低位企穩。上周7天質押式回購利率3.49%，比前一周末低50個BP，公開市場凈投放550億元，連續8周凈投放。“行情在絕望中誕生，在猶豫中上漲，在瘋狂中滅亡”，目前市場情緒處于在“絕望”與“猶豫”之間，可以堅定持有指基。