好買基金研究中心

　　事件：

　　二季度末的資金緊張令近期的回購利率再次沖高，因此近期貨幣基金整體收益也大幅上升，平均水平突破了5%，最高7日年化收益曾一度飆升至25.44%，不少人發(fā)表感言：這是要躺著搶錢的節(jié)奏嗎？

　　好買基金研究中心點(diǎn)評(píng)：

　　貨基收益飆升到底為哪般？實(shí)際上，6月中旬以來，貨基收益就開始不斷攀升，截至上周末，貨基平均收益已由之前4%左右的水平上升至4.7%。好買判斷，究其原因，主要有兩個(gè)因素：其一，基礎(chǔ)市場(chǎng)的利率水平的提升；其二，貨幣基金的浮盈兌現(xiàn)推高了基金的收益，出現(xiàn)了7日年化超過10%，甚至20%的情形。

　　基礎(chǔ)市場(chǎng)利率水平上升有季節(jié)性因素，以7日質(zhì)押式回購為例，6月30日收盤在4.0027%的水平，處于今年以來的高點(diǎn)。這主要和銀行的年中考核相關(guān)，作為旁證的是，季度末銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率也顯著上升。另外，新股上市催生打新資金，需求增加，也對(duì)資金價(jià)格的抬升起到推波助瀾的作用。

　　至于7日年化超10%的原因，主要還是和貨基兌現(xiàn)浮盈相關(guān)，5月份以來，債市走出小牛市，不少貨幣都有一些浮盈，浮盈的獲利了結(jié)使得收益率大幅提升，短期收益率比較驚人。兌現(xiàn)浮盈的情形也可以分為兩種，一種是被動(dòng)兌現(xiàn)，如有大規(guī)模贖回；另一種是主動(dòng)兌現(xiàn)，主要可能是對(duì)債市看法改變，重新改變資產(chǎn)配置。目前更多的機(jī)構(gòu)認(rèn)同債市最好的時(shí)期過去，進(jìn)入“魚尾”行情。

　　好買基金認(rèn)為，特定因素造成收益飆升的現(xiàn)象往往不具有可持續(xù)性，此后貨基收益會(huì)逐步回落至3.5%-4%區(qū)間內(nèi)。建議投資者不要過于注重某一階段的排名，可以將不同階段的均值綜合比較，尋找那些收益率還比較穩(wěn)定的基金。