國金證券 孫昭楊

　　基金策略

　　●權益類產品，近期以銀行、證券為代表的大盤股有不錯的表現，但在經濟基本面擔憂尚未退去以及經濟機構轉型的背景下，上漲空間有限。與此同時，中小板和創業板的調整仍在進行中，精選個股成為把握結構性行業的主要投資途徑。落實到基金投資上，基金組合繼續建議采取相對穩健的策略。在具體品種的選擇及投資機會的把握上，核心持有具備穩健特征的成長風格基金，可階段性搭配價值型基金平衡風格，同時繼續關注投資靈活度高的品種把握市場投資機會的切換。本周推薦：富國醫療保健、匯添富逆向投資、富國天成、新華靈活主題等。

　　●固定收益類基金，前期市場對貨幣政策放松預期或在修正，資金趨勢或逐漸明顯。建議投資者繼續維持穩健配置思路，重點投資收益穩定的高信用等級品種。另外，投資靈活性高、基金經理管理能力強的優質產品也具有投資價值。推薦天治雙盈、中銀雙利、工銀雙利、易方達穩健收益、易方達增強回報、南方多利、招商債券、萬家債券、長信利豐、華商穩健、工銀添頤等。

　　股票型基金：收益普遍隨市下滑

　　周內A股市場震蕩下行，成交量萎縮，藍籌及成長風格板塊普跌。受此影響，基金收益整體下滑。中郵戰略新興產業股票的周收益在3%以上，建信優勢動力、東方策略成長股票的周收益在0.5%以上，收益表現相對抗跌。

　　交易型基金：交易價格隨市下跌

　　本周上市交易類的LOF基金整體價格平均下跌1.34%，ETF基金價格平均下跌1.41%。截至4月24日，LOF基金按規模加權平均折價0.12%；ETF基金按規模加權平均溢價0.09%。

　　固定收益基金：債基收益漲幅趨緩

　　近期資金市場季節性因素抬頭，央行[微博]公開市場操作由前兩周的實際凈投放，在本周重回凈回籠，同時前期市場對貨幣政策放松預期或在修正，債市漲幅趨緩。本周市場方面，國債指數上漲0.01%；企債指數上漲0.04%；轉債指數上漲0.42%。

　　周內 14只封閉式債券型基金凈值簡單平均上漲0.19%，價格上漲0.11%，整體簡單平均折價1.187%，其中中銀信用、招商信用、信用增利的基金折價率相對較高。

　　本周納入統計的35只債券型杠桿份額基金整體價格簡單平均下跌0.45%。固定收益份額基金整體價格簡單平均上漲2.22%。從折溢價變化來看(截至4-24)，債券型杠桿份額基金整體折價1.36%。債券型固定收益份額基金普遍折價交易。

　　QDII基金：油氣、醫藥概念領漲

　　近期海外方面，耶倫最新講話有重要的貨幣政策意義，預示下次議息結果將較現在市場的鴿派印象更偏向中性。美國股市周四收高，道指幾乎收平，蘋果公司財報利好推動納指收高，但烏克蘭局勢再度惡化壓制了股指漲幅。周內總體來看，市場熱點較為渙散，其中油氣、醫藥概念的QDII基金收益表現靠前。

　　封閉式基金：杠桿份額價格下跌

　　截止到2014年4月中旬，傳統封閉式基金整體平均折價率為8.96%。在平均剩余存續期0.95年的背景下，平均到期年化收益率11.60%。基礎市場持續動蕩走勢，增加了部分封閉式基金停牌期間走勢的不確定性，因此，建議對“封轉開”基金相關的套利機會保持謹慎。

　　從股票型分級基金表現來看，本周股票型杠桿份額基金價格簡單平均下跌2.88%，基金漲跌不一。固定收益份額基金本周整體價格簡單平均下跌0.17%。從折溢價變化來看，本周股票型固定收益份額基金整體溢價11.22%，其中易基穩健、華商500A、建信央視50A溢價率靠前。杠桿份額基金整體折價2.62%，其中申萬進取、銀華銳進、信誠300B溢價率靠前。