近期宏觀數據顯示，GDP增速處于逐步下行階段，而從大眾消費品零售總額統計數據來看，多數行業均告別了20%以上的增長，預計這種情況未來可能成為一種常態。在面臨總體增速需求下行的情況下，從投資角度來看，更關注行業增速在10%以上同時盈利結構比較穩定的一些行業。

　　今年一季度比較明顯超預期的兩個行業分別是耐用消費品行業中家電和汽車行業，兩行業增速是超出預期的并且盈利結構比較穩定的。另外，近期政府也再度提出了面對環境惡化和GDP增速下行的壓力下推動了一些大型的能源項目，包括清潔能源的發展規劃以及西電東送的一些項目，我們也會對此進行持續關注。

　　國家能源委員會放行核電和特高壓項目，是一攬子定向刺激政策中的一部分，也是對過去粗放型增長模式的自我救贖，是未來增長的重要抓手。在這樣宏觀大邏輯下，新能源理應成為新周期的重點關注對象。而此前因棚戶區、高鐵等建設領域獲得開發性金融支持，促成的部分周期股反彈便已不值得留戀了。