盤點基金半年報

　　本周，基金半年報披露完畢。與此前的基金二季報相比，基金半年報中給出了所有股票的明細，其對市場的觀點也進行了更新。《大眾證券報》記者從股票調整、隱形重倉股觀察、觀點變化、重要機構動向等四個方面著手，對基金半年報進行了分析。

　　傳統藍籌成減持重災區

　　但仍為持倉重點

　　雖然7月份發布的基金二季報已經透露了截至6月底基金重倉持有的個股，但信息披露更為全面的半年報卻將基金持有的全部個股一一登記在冊，從基金半年報透露的信息看，截至6月底共有2070只個股得到基金持有，基金持股總量約962.95億股。其中，萬科A以354只基金持有28.68億股的數據成為今年上半年基金的第一重倉股 ，此外，民生銀行、農業銀行、中國建筑、TCL[微博]、金地集團、招商銀行、浦發銀行、京東方A、交通銀行等股也均躋身上半年基金十大重倉股之列。

　　不過，盡管雖然傳統藍籌股仍是基金持有的重點，但從持倉變動上看，傳統藍籌股在上半年是被減持的重災區。民生銀行、中國建筑、華僑城、中信證券、保利地產[微博]等金融、房地產領域的傳統藍籌股遭遇了集體減持，僅民生銀行便在報告期內被基金凈減持約8.85億股。

　　基金增持的目標主要集中在新興產業以及消費類個股領域，在基金凈買入規模最大的10只個股中，國電南瑞、廣匯能源、歌爾聲學、特變電工屬于新能源、電子等新興產業類品種，TCL、中恒集團、亞盛集團則來自家用電器、生物醫藥等消費類行業。而在基金增持規模超過1億股的25只個股中，雙匯發展、天士力、鳳凰傳媒、碧水源等新興產業類個股和消費類個股就占了17席。

　　值得注意的是，基金增持的個股大多屬于基本面優秀的成長性個股，比如，國電南瑞上半年凈利潤增長34.61%，TCL的業績更是同比大增121.93%，中恒集團、亞盛集團、特變電工等股的半年報業績增幅也均超過15%。

　　隱形重倉股偏好新興產業

　　基金半年報中最具價值的信息，莫過于基金隱形重倉股的相關數據。所謂隱形重倉股，是指這些股票并未出現在基金二季報的前十大重倉股中，但當半年報披露了全部信息后，發現這些股票被基金重倉持有。2013年上半年，十大隱形重倉股分別為：康美藥業、哥爾聲學、天士力、國電南瑞、海康威視、浦發銀行、廣匯能源、海通證券、金地集團和碧水源。 從這一數據看，醫藥和TMT、環保等新興產業是隱形重倉股的主要關注對象。

　　以上半年偏股基金冠軍上投摩根(旗下新興動力上半年漲幅41.5%)為例，TMT和醫藥是其重要的隱形重倉板塊。三安光電和掌趣科技被上投系基金重配，均有5只基金隱形重倉持有，分別持有1569.06萬股和277.9萬股，占流通股的比例為 1.16%和1.42%。長盈精密、華策影視、華誼兄弟也各自被3只上投系基金持有。此外，上投系基金還隱形重倉持有了碧水源、大華股份、鳳凰傳媒等。除TMT外，醫藥在上投系基金的隱形重倉股中也占據了較大比重。據統計，共有16只醫藥股進入上投系基金的隱形重倉股，包括人福醫藥、昆明制藥、通華東寶、安科生物、北陸藥業、長春高新等。值得注意的是，上半年的股基冠軍上投摩根新興動力的隱形重倉股為萬邦達、海思科、富瑞特裝、長盈精密、三安光電、陽光城、康得新、碧水源、海康威視、華策影視，仍然主要集中于新興產業。

　　華夏基金[微博]也是類似的分布。其隱形重倉股主要分布于醫藥、信息技術及電氣機械板塊。其中醫藥板塊共有12只隱形重倉股，持有基金數較多的包括康美藥業(600518)、康緣藥業(600557)、海思科(002653)、科倫藥業(002422)等。

　　看好價值股的聲音變響

　　而從基金觀點上看，基金對于宏觀和市場依然延續了二季報時較為謹慎的特點，普遍認為后市只是結構性、階段性行情。但在對個股的選擇上，盡管對新興產業的看好依然占據主流，但看好價值股的聲音已經越來越響。

　　華商領先企業基金經理田明圣在展望未來行情時表示，在經濟結構轉型的大背景下，政府不可能再出臺大規模的經濟刺激政策，而制造業產能過剩現象仍然嚴重，工業品價格仍面臨較大下行壓力，企業盈利改善的趨勢仍不容樂觀。另一方面，金融體系去杠桿對實體經濟負面影響將會逐步顯現，疊加QE退出帶來的資本回流壓力，流動性因素對市場的擾動值得擔憂。有鑒于此，A股市場的年內走勢并不特別樂觀。他的這種對行情的判斷可以代表很多基金。“維持股票池的均衡配置應是比較合理的投資策略，即在布局醫藥、環保、信息技術、消費等符合經濟轉型方向行業的同時，合理搭配一些估值較低、現金流穩定、具有核心競爭力的藍籌企業。”他說。

　　“以TMT、醫藥等新興產業為代表的成長股中，增長確定且估值有提升空間的個股，有望繼續獲得超額收益；金融地產等前期跌幅巨大的早周期行業中，基本面明確向好的龍頭股同樣值得關注。”國投瑞銀中證消費基金經理劉偉和倪文昊認為。

　　“當前小盤股和大盤股估值差價巨大，三季度有回歸均值的可能；以銀行、地產為代表的低估值價值股經濟復蘇預期下重新獲得市場認同。機構投資者對大盤藍籌股投資價值的認同將逐步提升估值。未來股市投資收益更多來源于個體公司業績的超預期增長和時間因素換來的企業盈利累積，如金融、地產等，中長期看好新能源電動車、環保和醫藥等。”國泰價值基金經理黃焱說。

　　匯金掃貨ETF

　　基金半年報中另一個看點就是匯金的動向。除了在二級市場上購入銀行股以外，匯金通過購買ETF的方式大面積增持藍籌股。

　　數據顯示，中央匯金上半年對多只ETF(交易型開放式指數基金)頗為青睞。據近期披露半年報分析，上半年中央匯金分別購入華安上證180ETF、華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF三只基金，動用資金量近150億元人民幣。其中，中央匯金持有華安上證180ETF共計144.78億份，成為第一大持有人，占上市總份額的比例高達58.16%，據估算，中央匯金為此動用的資金超過78億元人民幣。中央匯金此前宣布，除購買工商銀行等金融股A股外，還將在二級市場購入ETF，并將繼續相關市場操作。

　　與市場上其他理財產品相比，基金的一個突出特點就是透明度高。與不久前公布的二季報相比，基金半年報中披露的信息更加全面、數據更加詳盡。我們希望，基民能夠更加仔細地研究自己持有基金的半年報，已獲得更好的投資回報。

　　記者 陶煒