公募基金策略周報(8.23-8.29)
穩健配置延續,關注選股能力
孫昭楊 王聃聃 張劍輝
基本結論:
穩健配置延續,關注選股能力——開放式基金投資建議
近期海外方面,敘利亞危機升級,市場幾乎確信美國等西方國家將對敘實施軍事打擊,危機導致除黃金、原油以外的其他資產類別全面出現下跌,歐美多個國家股市走勢接連下挫。國內方面,三中全會前,政府頻吹暖風維穩預期,也對市場穩定起到積極作用,與此同時,市場結構性行情的特點延續,與政策預期相關的熱點持續受到市場的關注,比如自貿區概念、創業板板塊。周內A股市場未受海外市場牽連,震蕩上行。
國內權益類基金產品方面,就目前市場環境來看,在創業板指連創新高后,以其為代表的成長股估值泡沫化特征顯現,但國內經濟增速拐點難現,目前時點的風格切換條件并不具備。而從資金面上來看,月末效應疊加稅收扣款以及央行資金的定期回流,都導致資金價格的上行,流動性仍然是制約市場走勢的重要因素之一。鑒于此,操作策略上建議投資者維持相對穩健的配置思路。從品種的選擇以及投資機會把握角度來看,風格相對平衡、選股能力突出,且對市場具有較強的靈活把握能力的產品值得關注。同時具備風險控制能力以及良好收益獲取能力的產品,無論在短期市場波動過程中還是中長期業績的獲得上都具備一定的競爭優勢。
QDII方面,最近美國國防部長表示已經做好空襲敘利亞的準備。市場直接關注的是此事對油價的直接影響、油價變化產生的供給沖擊、避險需要。從配置的角度,短期建議減少對于美股基金的配比,增加在石油等資源類配置比例較高的QDII基金,如華寶油氣、交銀全球資源股票(QDII)、諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)
固定收益類基金方面,月末效應疊加稅收扣款以及央行資金的定期回流,都導致資金價格的上行,流動性仍然是制約市場走勢的重要因素之一,債券市場的震蕩調整或會延續。因此在債券基金的選擇上建議繼續保持穩健投資策略,立足防御角度降低投資杠桿,并提高組合信用等級,優選側重高評級債的基金。同時,震蕩環境中還要關注靈活操作型品種以把握交易性機會。
謹慎操作,適當參與——封閉式基金投資建議
在傳統封閉式基金方面,隨著2014年到期高峰的臨近,折價將逐步回歸,傳統封基的隱含到期年化收益率也將隨之降低。在當前股債持續震蕩的市場環境中,相對其他上市交易的基金品種而言,具有一定的投資吸引力。可考慮隱含到期收益、折價邊際優勢與管理能力等因素選擇優秀品種。
就分級基金而言,從基礎市場整體環境來看,以創業板為代表的中小成長風格板塊的泡沫化特征已顯現。近期雖然三中全會前夕政府頻吹暖風維穩預期,但短期來看二級市場投資仍具有一定的風險,因此分級類產品無論是穩健份額還是杠桿份額都并非目前最優的投資產品。建議繼續保持謹慎操作策略。
過去一周基金市場分析
敘利亞危機升級,國內A股窄幅震蕩——過去一周基礎市場簡述
國內方面,本周(2013-8-23~2013-8-29)A股市場繼續窄幅震蕩走勢,主要股指多震蕩上行,創業板指繼續領漲。數據方面,上證指數收于2097.23點,上漲1.46%;深證綜指收于1029.45點,上漲0.77%。周內行業板塊走勢呈分化趨勢,其中除醫藥、信息技術微幅下跌調整外,交運、房地產、原材料等板塊普遍上漲。
海外方面,敘利亞危機升級,市場幾乎確信美國等西方國家將對敘實施軍事打擊,危機導致除黃金、原油以外的其他資產類別全面出現下跌,歐美多個國家股市走勢接連下跌。
圖表1:各類基金凈值增長率(2013-8-23~2013-8-29,QDII基金計算期2013-8-22~2013-8-29)
圖表2:行業指數表現(%)(2013-8-23~2013-8-29)
來源:國金證券研究所
新興藍籌指數基金集體上漲——股票型及混合型基金一周凈值表現
周內基礎市場繼續窄幅震蕩上行,創業板指數盤中一度創下新高,周內領漲主要股指。本周基金整體收益呈上漲趨勢,其中部分基金業績表現好于基礎市場,但基金業績仍呈分化趨勢。具體來看,指數型基金一周收益率加權平均上漲0.48%,其中跟蹤新興藍籌指數的380ETF及其聯接基金、中海380分別收益上漲2.97%、2.7%、2.62%,漲幅靠前。主動管理的股票型和混合型基金中股票型基金凈值加權平均上漲0.23%,混合型基金中的混合-積極配置型基金凈值加權平均上漲0.12%,混合-靈活配置型基金凈值加權平均上漲0.04%,混合-保守配置型基金凈值加權平均上漲0.08%。
從積極投資股票型及混合型基金的業績來看,風格相對平衡、選股能力突出,且對市場具有較強的靈活把握能力的產品競爭力較強。周內南方隆元、光大精選、景順策略配置等基金周漲幅超過3%。
圖表3:表現居前的開放式股票型+混合型基金
股票型 | 業績(%) | 指數型 | 業績(%) | 混合-靈活配置 | 業績(%) |
南方隆元 | 4.75 | 380ETF | 2.97 | 景順策略配置 | 4.04 |
光大精選 | 4.11 | 南方380ETF聯接 | 2.7 | 浦銀新興產業 | 3.03 |
基金通乾 | 3.91 | 中海380 | 2.62 | 海富通收益 | 2.05 |
匯豐科技 | 3.69 | 萬家公用 | 2.58 | 浦銀生活 | 1.99 |
基金銀豐 | 3.18 | 500滬市 | 2.57 | 益民核心 | 1.97 |
基金科瑞 | 2.91 | 混合-積極配置 | 業績(%) | 混合-保守配置 | 業績(%) |
華富成長 | 2.88 | 寶康消費品 | 1.05 | 易方達平穩增長 | 1.03 |
基金金鑫 | 2.85 | 海富精選2 | 1.05 | 博時平衡 | 0.76 |
海富通國策 | 2.68 | 華夏經典混合 | 1.04 | 招商平衡 | 0.54 |
基金泰和 | 2.54 | 海富通精選 | 1.03 | 國聯安安心 | 0.18 |
國泰小盤 | 2.48 | 鵬華成長 | 0.92 | 華安配置 | 0.09 |
來源:國金證券研究所 天相數據
黃金投資相關產品表現突出——偏股上市交易型基金一周表現
本周上市交易類產品二級市場價格繼續隨市小幅上漲,基金間業績表現仍保持分化。具體來看,上市交易的LOF基金整體價格平均上漲0.15%,同期凈值加權平均上漲0.25%。基金凈值方面,受益于黃金市場的上揚,與之相關聯的添富貴金、易基黃金、嘉實黃金等基金表現居前。從二級市場表現來看中歐300、富國500、中銀黃金E分別上漲13.81%、10.69%和6.94%,表現靠前。
本周ETF基金價格平均一周上漲0.56%,其中與黃金投資相關聯的基金相對漲幅靠前。截至8月29日,LOF基金按規模加權平均折價0.43%;ETF基金按規模加權平均折價0.08%。
圖表4:部分LOF基金及ETF基金折溢價率(%)(截至2013-8-29)
折溢價率前五名 | 折溢價率 | 折溢價率后五名 | 折溢價率 | ETF基金 | 折溢價率 | ETF基金 | 折溢價率 |
中歐300 | 12.95 | 銀華純債 | -1.49 | 龍頭ETF | 1.44 | 500滬市 | -1.99 |
國投新興 | 11.24 | 興全模式 | -1.93 | 深TMT | 1.19 | 380ETF | -2.17 |
恒生H股 | 8.32 | 銀華通脹 | -2.12 | 50等權 | 0.42 | 納指ETF | -2.35 |
銀華50A | 7.91 | 南方永利 | -2.58 | 責任ETF | 0.38 | 中創400 | -2.39 |
富國500 | 7.47 | 中期企債 | -3.11 | 周期ETF | 0.35 | 綜指ETF | -2.49 |
來源:國金證券研究所 天相數據
債市小幅震蕩,債基整體收益平穩——固定收益類基金一周凈值表現
本周市場實現資金凈投放415億元,銀行間市場資金價格普遍回落。但月末效應疊加稅收扣款,以及央行資金的定期回流等導致資金價格上行的因素尤在,流動性仍然是制約市場走勢的重要因素之一。交易所市場方面,本周中信標普全債指數上漲0.07%,國債指數連漲0.11%;企債指數攀升0.07%;轉債指數震蕩上行0.5%。
14只封閉式債券型基金凈值簡單平均上漲0.17%,價格下跌0.08%,整體簡單平均折價1.53%,其中融通添利、信用增利、建信信用的基金折價率相對較高。目前封閉債基整體折價率較低,投資吸引力大幅減弱,可動態把握折價率波動,優選投資能力較強的品種。
本周納入統計的35只債券型杠桿份額基金整體價格簡單平均上漲0.75%。其中豐利B、元盛B、雙佳B分別上漲3.69%、3.28%、2.73%,漲幅靠前。固定收益份額基金中互利A、浦銀增A、聚利A收益小幅上漲。從折溢價變化來看(截至8-29),債券型杠桿份額基金整體折價0.42%。其中互利B、多利進取、雙翼B溢價率分別為22.41%、20.73%、12.08%。債券型固定收益份額基金普遍折價交易。
本周保本基金收益小幅微漲0.22%。諾安保本、諾安匯鑫、保本混合等基金收益分別上漲1.06%、0.77%、0.59%,表現相對較好。本周132只貨幣基金萬份單位收益平均為7.47%,7日年化收益率平均為3.93%。
圖表5:表現居前的各類債券型基金
普通債券型 | 業績(%) | 新股申購型 | 業績(%) | 完全債券 | 業績(%) | 可轉債型 | 業績(%) | 指數型 | 業績(%) |
博時信用債C | 1.33 | 華商收益B | 0.93 | 民生增C | 0.79 | 添富轉債A | 1.19 | 融通標普可轉債C | 0.31 |
博時回報C | 1.18 | 博時債券A | 0.88 | 易方達純債債券C | 0.57 | 中銀轉債B | 1.17 | 國聯安信用債 | 0.3 |
益民多利 | 0.85 | 華夏雙債債券A | 0.8 | 中銀純債A | 0.49 | 長信可轉債A | 1.01 | 中期企債 | 0.25 |
國泰信用C | 0.78 | 國聯安增益 | 0.6 | 英大純債A類 | 0.41 | 博時轉債C | 0.99 | 嘉實中期企債C | 0.24 |
金元豐利 | 0.72 | 中銀信用 | 0.57 | 鵬華實業債純債 | 0.4 | 華寶轉債 | 0.85 | 華夏亞債C | 0.19 |
注:A\B\C分級債券基金只列示一級。
來源:國金證券研究所
圖表6:表現居前固定收益份額基金
基金名稱 | 價格漲幅(%) | 折溢價(%) | 是否具有配對轉換 |
互利A | 0.43 | -9.43 | 有 |
浦銀增A | 0.37 | -1.74 | 無 |
聚利A | 0.29 | -4.83 | 無 |
增利A | 0.28 | -2.18 | 無 |
景豐A | 0.27 | -0.81 | 無 |
圖表7:表現居前債券型杠桿份額基金
基金名稱 | 價格漲幅(%) | 折溢價(%) | 是否具有配對轉換 |
鵬華豐利B | 3.69 | -5.11 | 無 |
元盛分級B | 3.28 | -5.88 | 無 |
雙佳B | 2.73 | -4.60 | 有 |
多利進取 | 2.67 | 20.73 | 有 |
聚利B | 2.48 | -1.37 | 有 |
來源:國金證券研究所 天相數據
油氣及金屬概念QDII基金收益靠前——QDII開放式基金一周凈值表現
近期海外方面,敘利亞危機升級,市場幾乎確信美國等西方國家將對敘實施軍事打擊,危機導致除黃金、原油以外的其他資產類別全面出現下跌,歐美多個國家股市走勢接連下跌。本周QDII基金凈值加權平均下跌0.61%,添富貴金、華寶油氣、易基黃金等基金繼續漲幅靠前。
圖表8:表現居前的QDII基金
基金名稱 | 業績(%) |
添富貴金 | 3.62 |
華寶油氣 | 3.54 |
易基黃金 | 3.25 |
諾安全球黃金 | 3.22 |
嘉實黃金 | 3.2 |
來源:國金證券研究所 天相數據
封基整體表現強于其他品種——股票型封閉式基金一周市場表現
本周封閉式基金價格平均上漲1.34%,其中基金通乾、基金科瑞、基金同益漲幅靠前,二級市場價格分別上漲2.87%、2.63%、2.30%。截止到2013年8月23日,傳統封閉式基金整體平均折價率為11.96%。在平均剩余存續期1.69年的背景下,平均到期年化收益率(按當前市價買入并持有到期按當前凈值贖回的年化收益率水平)8.61%。隨著2014年到期高峰的臨近,折價將逐步回歸,傳統封基的隱含到期年化收益率也將隨之降低。在當前股債持續震蕩的市場環境中,相對其他上市交易的基金品種而言,具有一定的投資吸引力。可考慮隱含到期收益、折價邊際優勢與管理能力等因素選擇優秀品種。
圖表9:價格漲幅居前的傳統封閉式基金
基金名稱 | 價格漲幅(%) | 折溢價(%) | 到期年化收益率(%) | 剩余期限(年) |
基金通乾 | 2.87 | -18.36 | 6.96% | 3.02 |
基金科瑞 | 2.63 | -20.90 | 6.25% | 3.87 |
基金同益 | 2.30 | -6.95 | 12.27% | 0.62 |
基金金鑫 | 2.04 | -8.74 | 8.21% | 1.16 |
基金興和 | 2.04 | -8.40 | 10.39% | 0.89 |
圖表10:傳統封基折溢價變化(截至2013-8-23)
來源:國金證券研究所 天相數據
從股票型分級基金表現來看,本周股票型杠桿份額基金價格簡單平均上漲1.21%,多數基金二級市場價格上漲,其中工銀500B、久兆積極、萬家創B基金分別上漲8.28%、5.70%、3.81%,表現靠前。固定收益份額基金本周整體價格簡單平均上漲0.48%。其中諾德300A、華商500A、久兆穩健等基金分別上漲6.22%、2.96%、2.20%,表現靠前。
從折溢價變化來看(截至8-29),本周股票型固定收益份額基金整體折價0.29%,其中建信央視50A、銀華瑞吉、盛世A等基金現溢價交易,溢價率分別為15.33%、12.91%、8.33%。杠桿份額基金整體溢價6.71%,其中申萬進取、資源B、浙商進取的溢價率分別為240.75%、16.29%、14.68%。鑒于目前震蕩的市場環境,建議普通投資者謹慎參與股票分級產品的杠桿份額,防止市場下跌階段所帶來的杠桿負效應。從中長期角度來看,穩健投資者可結合約定到期收益率、流動性等精選分級基金中的固定收益份額基金品種。
圖表11:表現居前的固定收益份額基金
基金名稱 | 價格漲幅(%) | 折溢價(%) | 是否具有配對轉換 |
諾德300A | 6.22 | -1.44 | 有 |
華商500A | 2.96 | 1.79 | 有 |
久兆穩健 | 2.20 | -1.26 | 有 |
泰達穩健 | 1.94 | 5.90 | 有 |
盛世A | 1.55 | 8.33 | 有 |
圖表12:表現居前的杠桿份額基金
基金名稱 | 價格漲幅(%) | 折溢價(%) | 是否具有配對轉換 |
工銀500B | 8.28 | 3.65 | 有 |
久兆積極 | 5.70 | 4.08 | 有 |
萬家創B | 3.81 | 1.01 | 有 |
商品B | 3.66 | 1.19 | 有 |
銀華鑫瑞 | 3.50 | 3.50 | 有 |
來源:國金證券研究所 天相數據
一周基金市場要聞
本周9只基金發布成立公告,上投摩根歲歲盈定期開放債券型證券投資基金首募6.76億元; 景順長城景興信用純債債券型證券投資基金首募4.29億元;工銀瑞信[微博]金融地產行業股票型證券投資基金首募2.21億元; 易方達高等級信用債債券型證券投資基金首募10.18億元;易方達裕豐回報債券型證券投資基金首募6.18億元;嘉中證主要消費交易型開放式指數證券投資基金首募7.94億元;中證醫藥衛生交易型開放式指數證券投資基金首募11.97億元;中證能源交易型開放式指數證券投資基金首募3.84億元;中證金融地產交易型開放式指數證券投資基金首募7.47億元。
本周3只基金發布發售公告,華安滬深300量化增強證券投資基金、天弘同利分級債券型證券投資基金、德邦德利貨幣市場基金2013年9月2日起發售。
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