近年基金平均換手率 部分基金整體換手率

　　上半年偏股基金換手率一改4年連續下降態勢

　　最新披露完畢的基金半年報顯示，今年上半年，偏股基金的平均換手率為1.285倍，一改此前4年連續下降的態勢，較去年同期明顯回升，并且比市場整體換手率高出13.52%。

　　文/表 記者吳倩

　　A股熱點紛呈，基金經理追逐熱點興致高昂，基金買賣股票快進快出，比散戶還忙。天相投顧統計數據顯示，今年上半年，納入統計的偏股基金(不含指數型基金)持股周轉率為1.285倍，較去年同期的1.054倍增幅為21.92%。而同時，天相流通指數的換手率為1.132倍，也就是說，基金經理的平均換手率比市場整體水平還高出了13.52%。

　　部分基金換手率逾10倍

　　開放式基金中，有4只基金的持股周轉率超過10倍，最高的方正創新基金的換手率接近14倍，而換手率最低的基金是易方達醫療行業，換手率僅為0.158倍。

　　有51家基金公司旗下基金的平均換手率超過了1.132倍的市場平均水平。一些中小基金公司的基金“船小好調頭”，基金經理酷愛調倉換股，其中，5家基金公司的平均持股周轉率在4倍以上，最高的國金通用基金公司旗下基金平均換手率高達11倍。

　　大型基金公司的操作則相對沒有那么頻繁。規模前十大基金公司中，華夏、易方達、南方、博時、廣發和工銀瑞信[微博]的周轉率均低于市場平均水平。而在所有基金公司中，博時基金[微博]的整體換手率最低，僅為0.63倍。

　　相較此前換手率連年下降的情況，上半年，基金經理頻繁換股的興致顯得分外“高昂”。數據顯示，自2009年以來，單年偏股基金的平均持股周轉率已連續4年下降。

　　市場人士分析稱，上半年雖然A股市場整體表現不是很好，但創業板指數屢創新高，成長股行情一波接一波，基金做多情緒被點燃，這或許是基金換手率回升的主要原因。一家創業板上市公司董秘笑稱現在基金也成了大散戶，不少都一個月調一次倉。

　　“我之所以買基金，是覺得基金經理跟我們小散戶不同，基金經理是專業選股，有獨特的選股思路，持股心態也好，選到了有投資價值的股票，能夠拿得住，而不是像小散戶一樣追漲殺跌，拿不住好票。可現在基金經理買賣股票這么頻繁，這樣的基金經理專業嗎？可以信賴嗎？”有基民為此憂心忡忡。

　　券商傭金同比增5.65億元

　　基金頻繁換股，基金公司支付給券商的分倉傭金(是指證券商代理基金公司買賣基金成交后的手續費收入)也水漲船高。據統計，上半年，95家券商收獲基金25.3億元的傭金分倉收入，較去年同期的19.65億元增長了28.76%。其中，海通、中信建投、招商、銀河、光大、廣發等券商上半年從基金公司收取的分倉傭金收入均過億元。而去年上半年，僅中信和申銀萬國[微博]兩家券商的分倉傭金過億元。

　　從基金公司來看，嘉實、華夏、廣發三家基金公司上半年付出的分倉傭金最多，分別為1.41億元、1.2億元、1.08億元。

　　各基金中，華夏紅利、添富均衡和中郵成長所支付的傭金最多，分別達到2338.76萬元、2298.26萬元和2225.77萬元。

　　提醒

　　換手率高低與業績好壞無關

　　通過積極的調倉換股，不少基金經理取得了不錯的炒股佳績。據統計，上半年業績排名前十的開放式偏股基金，有8只換手率超過行業平均水平。其中，業績排名第一的上投新動力的換手率為1.489倍。

　　不過，整體來看，基金業績好壞與基金經理換股的頻率并沒有明顯的相關性。在開放式偏股基金中，方正創新的換手率最高，達13.9795倍，然而，其上半年的業績并不理想，其間凈值下跌了約3.30%。而同時，益民核心的換手率高達11.9038倍，其同期的凈值則上漲了15.08%。

　　“換手率的高低不是基金取得良好業績的重要因素，換手率只是反映基金經理的操作風格，而不是決定基金業績的因素。在挑選基金時注重基金管理人的投資管理能力。”海通證券研究人士建議。

　　業內人士指出，低換手率同時能持續創造優秀業績的基金，證明其對市場趨勢和行業的把握準確且具前瞻性；相比之下，高換手率且業績階段性優秀的基金，其前瞻能力和業績持續性則有待時間證明；另外，高換手率且業績持續落后的基金，或許暗示其無穩定的投資理念、整體投資能力比較低。

　　小貼士

　　基金的股票換手率：通過計算基金在一段時間內累計買賣股票的市值占基金股票總市值的比例，來衡量基金投資組合變化的快慢，以判斷基金的投資操作風格。換手率低，說明基金的投資組合變動較少，投資風格相對穩健，注重通過買入持有的策略給投資者創造回報；換手率高，則說明基金的投資組合變動較快，投資風格更加靈活主動，注重通過波段操作來增加基金的收益。