早報記者 施穎楠

　　為渠道打工，似乎成為公募基金難以逃脫的“宿命”。

　　8月29日，72家基金公司旗下基金半年報正式披露完畢，數據顯示，基金行業支出的客戶維護費(編注：俗稱尾隨傭金，一般是基金公司自掏腰包支付給銀行等渠道的費用)占管理費收入的比例達到22%，創歷史新高。

　　其中，個別小型基金公司支出比例已經達到72.79%，遠高于去年的最高值——43.77%。

　　分析人士指出，年初以來，基金發行進入快車道，銀行作為基金代銷渠道的強勢地位更加凸顯，小型基金公司只能付出高昂的尾隨傭金換取市場份額。加上基金發行期間的宣傳廣告以及其他費用，小公司新基金發得越多虧得越多，已經成為不爭的事實。

　　管理費增幅

　　不敵尾傭

　　基金行業正面臨著管理費增幅不敵客戶服務費大漲的尷尬局面。

　　Wind資訊統計顯示，2013年上半年，72家公司的管理費收入為138.69億元，較去年同期的129.3億元微升7.26%，與此同時，尾隨傭金卻從去年同期的2.09億元上升至2.38億元，增幅13.87%。

　　一般而言，公募基金的費用由以下部分組成：管理費是基金公司的收入，通常股票型基金的管理費用為1.5%。為了提高銀行銷售積極性，基金公司以尾隨傭金的形式將部分管理費返給銀行，這部分費用也被看作是基金公司自掏腰包(管理費)向渠道支付的“渠道費”；托管費率0.25%，全部由銀行享用；申購認購費用，通常股票型基金基準認購費率為1.5%，這部分費用基金公司自動留給銀行做代銷費用；贖回費率通常0.5%，一半由銀行分成，另外一半并入基金資產由基金持有人享有，基金公司拿不到這部分費用。

　　尾隨傭金增幅超過管理費增幅，直接導致尾隨傭金占管理費比例繼續攀升。基金行業的尾隨傭金數據自2008年年報起開始對外披露。統計顯示，截至2013年6月30日，72家基金公司平均的尾隨傭金占管理費比例為22%。而在2012年與2011年同期，這一比例分別是19.48%與17.87%。往前追溯，2010年與2009年的占比分別為16.18%、15.51%。

　　5家公司尾傭占比

　　接近或超過50%

　　業內人士指出，尾隨傭金占比的水漲船高，表明近些年基金公司在與以銀行為代表的渠道博弈中越發弱勢。

　　Wind資訊統計顯示，有11家基金公司支付給渠道的尾隨傭金占管理費比例高于30%。其中，英大基金公司的比例高達72.79%，紐銀梅隆西部基金公司、財通基金[微博]公司、浙商基金公司、安信基金公司的比例分別為52.63%、51.52%、49.24%、46.49%。而去年，支付比例最高的紐銀梅隆西部基金公司該比例為43.77%，是惟一一家超過40%的公司。

　　相比之下，大型基金公司客戶維護費占比并不高，華夏基金[微博]公司、易方達基金[微博]公司、廣發基金[微博]公司、博時基金[微博]公司、富國基金公司占比均在15%左右。

　　一位基金公司市場部人士對早報記者坦言，上半年銀行同時在發的新產品過多，渠道超負荷運作，小型基金公司不得不抬高尾隨傭金，以期在市場占有一席之地，相對而言，大公司則愜意得多。

　　Wind資訊統計顯示，今年上半年共計成立了185只新基金(A、B、C類及ETF、ETF聯接基金分開計算)，而去年同期的新基金數量是117只。發行數量的井噴，導致新基金發行規模萎縮，多只基金出現延長募集期的情況。

　　從產品來看，多只ETF聯接類基金今年中期尾隨傭金的比例均超過400%，招商深證TMT50ETF聯接基金的比例甚至達到867%，海富通上證周期ETF聯接也達到854.04%。該類基金出現入不敷出的狀況，主要與ETF聯接類基金的管理費收費模式有關。

　　此外，貨幣基金也出現幾近“倒貼”營銷的情況，光大添天盈的比例達到102.21%，長城歲歲金理財的比例為82.82%。

　　值得一提的是，在2012年第三方基金銷售平臺問世之時，基金業內曾期待多渠道之爭能夠為尾隨傭金之重“減負”，但一位業內人士指出，目前第三方基金銷售機構的要價高于40%，并不便宜，真正“成氣候”的第三方銷售平臺要價更高。

　　“這還推動了一些中小型銀行‘漲價’，要求與第三方銷售機構看齊，行業的發行價碼自然水漲船高。”一位業內人士說。