北京商報訊(記者 蘇長春) 經歷了6月底的“錢荒”危機之后，基金經理們對下半年的投資機會預判正在發生微妙變化。隨著基金半年報的陸續出爐，各家基金經理都對下半年宏觀經濟行業走勢做出了新的展望，債基方面多數基金經理表達了對后市的謹慎憂慮態度，股基行情中多數基金經理則表示出對成長股的青睞，以及對股市結構性機會的看好。

　　在納入北京商報記者統計的100份基金半年報中，有25只債券型基金，包括19只混合型債基和6只純債型基金，在半年報管理人對宏觀經濟走勢展望中，5只債基的基金經理對下半年債基走勢看好，另20只基金經理均提出下半年宏觀經濟對債基含不利因素較多。

　　據了解，在這些半年報中不乏一些業績優異的債基，如位列混合型債基收益增長第五位的國聯安雙佳信用分級債基，上半年業績增長率為5.53%，跑贏平均水平，而華泰柏瑞穩健收益債券的A份額和C份額也位列中長期純債基業績增長的第八位和第十位，業績增長率分別為4.89%和4.59%。然而在這些債基穩步增長的同時，其基金經理卻對下半年債基后市提出了憂慮的看法。

　　國聯安雙佳信用分級債基基金經理黃志鋼認為，三季度宏觀資金面仍有可能出現短期緊張局面，加上IPO重啟，企業信用風險惡化的事件影響，可能對理財市場、城投融資平臺等造成沖擊，從而影響到債券市場不同品種的息差水平，因此債券市場波動幅度或將加大。

　　此外，對債基信用風險加大表示擔憂的并不只黃志鋼一人，海富通穩進增利分級債基基金經理邵佳民、張麗潔也提出，下半年需要重點防范的是資金面和信用風險，在經濟下行的大背景下，信用風險將更加突出。與此同時，國泰信用互利奮進債基基金經理吳晨也認為，部分高收益債基發行主體或面臨融資渠道受限的窘境，導致流動性緊張，進而誘發信用風險，信用利差有望擴大。

　　對流動性的悲觀預期也是基金經理看淡下半年債市的重要原因。諸多基金經理也表達了對下半年資金面緊張的擔憂，匯添富多元收益債基基金經理曾剛認為，下半年需要修正年初對經濟溫和復蘇的樂觀預期，央行警示要加強對銀行同業業務的監管，一定程度上會在短期內形成融資的擠壓效應。嘉實純債發起式基金經理也表示經歷了6月的流動性沖擊之后，預計下半年資金面的波動幅度會有所降低，但短期來看，基本面因素對債券并不構成利好。

　　關于下半年債基的投資策略，基金經理們普遍表示將選擇以中高等債券為基礎，權益類資產維持謹慎的投資策略，積極降低組合波動率，繼續尋求基金凈值的平穩增長，此外積極把握利率債和可轉債的投資，也是為投資者創造持續穩定的收益機會。股基后市展望，基金經理大多仍持謹慎樂觀的態度，認為總體情況向好，并提出了下半年對成長股和藍籌股的偏愛。國聯安雙利中小板分級指基表示，下半年宏觀經濟預計保持適度的增長水平，系統性風險得到了一定釋放，市場有望企穩，逐步震蕩走高。此外，廣發中小板300交易型開放式指基的基金經理預計，下半年傳統周期性行業仍然沒有機會，他表示業績確定的高成長股票雖然缺乏預期業績的驅動，但是依然是股票配置的首選。賈叢叢/制表