基金規模

　　國海價值基金規模較小，自成立以來總資產規模一直在10億元級別。最新資產規模在13億元左右。相對較小的規模十分適合該基金的深入選股理念。

　　基金投資總結

　　國海深化價值秉持“深入選股，長期持有”的鮮明理念，在選股上方向堅定、思路清晰。選股符合其“深化價值”的理念，以長期成長性突出的中盤核心股為主要目標，很少追隨市場潮流，也不具備集中的行業特征，但長期表現穩定出色。近期投資方向上，國海價值堅持兩個方向：其一，從追求復蘇中的高彈性切換到真正有業績增長支撐的個股(不論是周期性還是非周期性行業)；其二，布局經濟增長動力換檔點。這一投資思路符合市場環境的變化。在非趨勢性行情的市場環境下，該基金的長期選股能力值得投資者期待。

　　新華分紅——黑馬基金仍有潛力

　　新華分紅是新華基金于05年9月成立的第一支基金，也是一只配置混合型基金，其策略上強調戰術性的資產配置策略和自下而上的選股策略相結合，重點投資有分紅潛力的高成長型上市公司及分紅能力強的價值型上市公司。

　　基金股票資產投資上限為90%，下限為20%；債券投資比例上限為80%，債券投資比例下限為10%。基金業績參照基準為：60%＊中信標普300指數＋40%＊中信標普全債指數。

　　基金業績和風險

　　該基金成立以來經歷了較大的業績波動，當中有基金經理變更的原因，也有市場變化的原因，整體而言，基金在06－07年的牛市中取得了較好的投資業績，在07年末開始的熊市中業績一度滑落至同類型中游偏后位置，08年末開始的市場轉折中，在經過基金經理的變更后，基金業績再度領先，不論是在牛市還是震蕩市中都取得了較好的投資業績，在09年三季度市場的階段性下跌中也保持了較好的相對業績水平，成為09年配置混合型基金中的一大黑馬基金。

　　基金成立以來經歷了較大的業績波動，但從08年底市場轉折以來，基金業績穩定性有了很大的提高，不論是在市場單邊上揚的牛市階段，還是在市場震蕩階段，都取得了較好的業績，并領先同類型基金，在09年三季度市場的階段性下跌中也保持了較好的相對業績水平。

　　基金投資風格和投資能力

　　新華分紅從08年末，曹名長先生主管以來，投資風格發生很大變化，更加強調投資策略的前瞻性，操作風格上更加強調靈活應對市場階段性變化，并形成一定的以大盤、中盤核心成長為主的投資風格；08年底市場轉折以來，其對行業熱點變化的前瞻性判斷體現的較為充分，以金融、機械設備等行業為核心，在投資過程中能夠較好的根據市場變化調整行業配置，體現出其較強行業配置能力；個股方面，其選股能力也得到明顯改善，不論是重倉股表現還是其他配置股票都體現出較好的收益性，也體現出公司基礎股票池的有效性。

　　08年以來基金在倉位控制上體現出了較好的策略前瞻性，不但有效的把握了08－09年的市場大轉折，而且較好的把握了市場后續階段性變化，同時根據對市場變化的判斷調整投資節奏，取得了大幅優于同類型基金的投資業績，體現出較好的策略前瞻性。

　　08年底市場進入震蕩上升階段后，新華分紅逐步通過精選個股提高了投資集中度，并在后續的操作中逐步降低換股數量和持股周轉率，提高了投資效率。

　　基金管理團隊

　　新華分紅成立以來經歷了3次基金經理變更，團隊穩定性一般，經歷過幾任基金經理的管理，新華分紅的業績也可以說經歷了大起大落，歷史業績穩定性并不強；但隨著公司投研團隊的不斷完善和成熟，曹名長先生主管基金運作以來，基金的業績產生了非常本質的變化，我們相信隨著公司投研團隊的不斷成熟和發展，會更加有利于基金的投資運作。

　　基金規模

　　新華分紅的基金規模也隨著業績的波動從增到減再到增，期間經歷過一次拆分，但08年以來基本穩定保持在20億份以上，基金資產也隨著基金凈值的增長逐步增長，目前達到17億的基金資產規模，但目前中小的資產規模不會對基金靈活多變的投資風格形成制約或負面影響。

　　QDII基金篇

　　工銀全球配置——靈活的全球配置風格

　　工銀瑞信全球配置是一只股票型QDII基金，成立于2008年2月。該基金的投資目標是在全球范圍內的中國概念股，包括香港等境外證券市場上市的中國公司股票，全球范圍內受惠于中國經濟增長的境外公司股票。

　　基金股票投資比例在60%以上，業績比較基準為40%×MSCI 中國指數收益率＋60%×MSCI 全球股票指數收益率。

　　基金業績和風險

　　工銀全球成立于全球金融危機爆發的2008年初；但在不利的市場環境下工銀全球的整體投資還是較為出色的。基金自成立以來業績較為穩健，在QDII基金中保持領先，在最近半年更是領跑QDII基金。

　　從風險控制看，以周收益率波動性來衡量，工銀全球略低于同類型基金，并且2009年以后QDII基金平均波動幅度也比國內的股票型基金要略低。

　　基金投資風格和投資能力

　　工銀全球是QDII基金中為數不多的強調全球配置的基金之一。雖然專注中國概念股，但其業績比較基準中全球股票指數占比60%。從投資策略來看，該基金強調配置和選股相結合，對全球經濟和資本市場體現出良好的把握能力。09年上半年，著重配置了周期類的能源、地產、原材料等行業，三季度后減持超配的地產股，加大對銀行、保險、消費類的投資；四季度后減配金融地產，而增強了對消費電子、清潔能源等主題投資的配置。從投資方向的布局上，可以看到該基金對經濟復蘇進程、市場風格輪動及風險變化有著出色的把握。

　　該基金認為2010年的投資主題是消費、醫藥、清潔能源和信息技術，周期類行業標配或低配，并把自下而上的選股作為策略重點。策略的調整與我們對市場投資環境轉變的判斷相一致。

　　基金在倉位策略上同樣具有一定靈活性。在08年保持較低的倉位比例，而在09年一季度后開始大幅提高股票倉位。根據市場估值變化，其后也對倉位進行過動態調整。基于宏觀判斷的選時能力表現較為出色。

　　工銀全球配置整體上操作風格較為積極，其年持股周轉率在250%～300%之間，略高于同類型平均水平。

　　基金管理團隊

　　工銀全球配置實行雙基金經理制。其中基金經理郝康先生具備豐富的海外投資經驗。先后任職于海外大型基金擔任基金經理，海外金融從業經歷超過12年。自2008年2月工銀全球基金成立后即擔任基金經理，對基金運作貢獻顯著。另一位基金經理游凜峰先生上任時間不長，但同樣具備豐富的海外基金管理經驗。

　　基金規模

　　工銀全球配置基金規模一直保持穩定，迄今規模約20億元。這樣的規模對其在全球范圍內精選個股沒有不利影響。

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