09年各類基金前三后三點評：黑馬基金業績驚人(2)

http://www.sina.com.cn 2010年01月07日 10:10 德圣基金研究中心

　　指數基金以其獨特的復制指數的投資特點來分享市場收益。因為其完全復制特點，指數型基金在單邊上揚市場上往往是獲益最為可觀的一類基金。今年市場的大幅上漲，催生了指數基金整體業績的大幅上升。19只指數基金今年以來的平均收益為88.49%，遠高于非指數基金平均收益。

　　指數基金的收益取決于兩個因素：跟蹤標的和跟蹤誤差。今年以來，中小盤股票的整體走勢明顯強于大盤股，所以業績排名前兩名的也都是以深證100指數為跟蹤標指數的基金，而標的指數是取決于市場走勢。跟蹤同一標的指數的基金業績嘉實300與廣發300之間業績相差7個點，這反應了決定指數基金業績的另一個因素---跟蹤誤差的重要性，而跟蹤誤差則是取決于基金管理人的投資管理能力。

　　表8：部分指數型基金收益

基金名稱	基金公司	今年以來收益	標的指數
深 100ETF	易方達基金	113.64%	深證 100 價格指數
融通深 100	融通基金	103.78%	深圳 100 指數
紅利 ETF	友邦華泰基金	95.58%	上證紅利指數
中小板	華夏基金	94.19%	中小板 P
長城久泰	長城基金	92.40%	中信標普 300 指數
嘉實 300	嘉實基金	91.97%	滬深 300 指數
大成 300	大成基金	90.08%	滬深 300 指數
國泰 300	國泰基金	89.60%	滬深 300 指數
博時裕富	博時基金	88.61%	滬深 300 指數
180ETF	華安基金	87.82%	上證 180 指數
華安 MSCI	華安基金	85.11%	MSCI 中國 A 股指數
廣發 300	廣發基金	85.05%	滬深 300 指數
融通巨潮	融通基金	84.92%	巨潮 100 指數
萬家 180	萬家基金	83.81%	上證 180 指數
50ETF	華夏基金	83.60%	上證 50 指數
長盛 100	長盛基金	83.53%	中證 100 指數
銀華 88	銀華基金	82.46%	道中 88 指數
易方達 50	易方達基金	77.36%	上證 50 指數
富國天鼎	富國基金	67.83%	上證紅利指數

　　說明：1.截止日期12月31日

　　2.不包括今年新成立基金

　　QDII業績全面回升

　　全年基金業績中，QDII基金集體表現出色。截至09年12月31日，QDII基金今年以來平均凈值增長率為57.48%。其中，漲幅最大的是海富通中國海外股票(QDII)，該基金今年以來漲幅已達到83.47%，漲幅最小的為銀華全球(QDII)，該基金今年以來的漲幅為29.93%，也高于部分股票型、偏股型和配置混合型基金。

　　QDII基金的設計初衷有兩點，一是分享海外更好的投資機會，二是資產全球配置分散風險。我們可以看到，QDII基金收益標準差平均要顯著低于國內基金，這也凸顯了QDII基金分散風險的功能。另外，由于不同QDII由于涉及產品中的基金契約投資范圍和比例等條件約束，QDII基金的收益風險也有較大差距，而經風險調整后的收益跟基金的實際收益相比還是有不小的差別，投資者在選擇QDII時需加以考慮。

　　表9：QDII今年以來的收益

交易代碼	基金名稱	基金公司	近一年收益	近一年標準差	夏普比率
519601	海富通海外	海富通基金	86.30%	4.95%	16.98
519696	交銀環球	交銀施羅德基金	73.20%	2.94%	24.13
486001	工銀全球	工銀瑞信基金	69.19%	3.82%	17.52
377016	亞太優勢	上投摩根基金	62.73%	4.15%	14.57
000041	華夏全球	華夏基金	58.77%	3.56%	15.88
070012	嘉實海外	嘉實基金	58.68%	4.50%	12.54
241001	華寶海外	華寶興業基金	56.63%	3.60%	15.11
202801	南方全球	南方基金	41.68%	3.32%	11.88
183001	銀華全球	銀華基金	32.64%	3.50%	8.68

　　說明：截止日期09年12月31日

　　股票投資方向各類型基金前三后三點評

　　股票型基金前三后三

　　銀華優選：穩健的大盤成長基金

　　銀華優選是一只股票型基金，成立于05年9月。該基金長期業績優秀，其成立4年以來回報率為514.54%，年化收益率高達125%。分階段來看，基金近一、二、三年業績均位居同類型前列。更值得關注的是，銀華優選無論在牛市、熊市、震蕩業績表現相對均衡，業績穩定性較高。

　　銀華優選是典型的選股型基金。持股風格偏向大盤成長型，鐘愛高成長個股投資。平均持股在60-80之間，整體持股相對集中，持股穩定性較高，很少出現頻繁的換股�；鸩呗跃哂休^強的前瞻性，自上而下資產配置能力突出。銀華優選實行單基金經理制，基金管理團隊穩定性較高。目前在任的為陸文俊。該基金經理善于平衡，在資產配置和擇時能力上較為突出。

　　綜合而言，銀華優選是股票基金中典型的長跑基金，具有多種市場條件下成功的投資經驗。這歸根結底根源于基金公司不斷提高的投研水平，以及基金經理突出的投資能力。

　　表1、銀華優選收益情況

銀華優選	近一季度	近半年	09 年以來	近兩年	近三年
基金凈值增長率	22.45%	33.31%	116.08%	5.94%	206.51%
+/- 同類型	7.53%	18.94%	46.54%	22.12%	86.87%
+/- 基準指數	5.60%	18.74%	19.37%	34.53%	58.21%
同類型排名	6	2	1	12	9
同類型基金數量	217	204	184	143	91

　　說明：數據截止09年12月31日

　　新華優選成長打造可持續投資競爭力

　　新華成長是一只次新股票型基金，成立于08年7月。該基金從其成立起，就為投資者帶來了超越市場的投資回報，不論是在年初市場探底回升階段，還是在進入三季度后的市場大幅震蕩階段，該基金均取得了令人側目的投資業績，在同類型基金中，其投資業績一直名列前茅，成為全市場最大的黑馬。

　　新華優選成長從成立起就表現出了靈活制勝的投資風格，對市場投資主線的變化體現出敏銳的嗅覺和較強的策略執行力。在不同階段對基金倉位的控制以及較為均衡的持股集中度和較高的市場換手率都充分體現出其靈活多變的投資風格。但在靈活的投資風格背后，其持股風格始終圍繞著市場具有核心成長性的上市公司進行投資。

　　新華成長基金經理由新華基金投資總監王衛東先生擔綱，王衛東本人十多年的豐富投資經驗以及其投研團隊的支持兩因素支撐了新華成長的投資業績。隨著新華基金投研團隊實力的不斷強化，有理由看好該基金將來的表現，積極風格的投資者可以對該基金重點關注。

　　表1、新華成長收益情況

新華成長	近一季度	近半年	09 年以來
基金凈值增長率	20.45%	29.07%	115.21%
+/- 同類型	5.53%	14.70%	45.66%
+/- 基準指數	3.60%	14.50%	18.50%
同類型排名	9	4	2
同類型基金數量	217	204	184

　　說明：數據截止09年12月31日

　　易方達深100ETF：高收益的中小盤指數基金

　　易方達深100ETF是一只跟蹤深圳100指數的交易型指數基金，成立于06年3月。易方達深100指數基金長期業績優秀。截止09年底，基金成立以來回報率313.67%，年化收益率超過100%。近2年、近3年均居同類型排名前列，尤其是09年以來，該基金保持強勁增長。作為指數基金，易方達深100ETF具有和指數基金一樣的業績特點，在牛市下的高成長，和在熊市、震蕩市下的劇烈下跌。

　　作為標的指數，深證100指數的長期收益高于大盤股代表性指數滬深300；這主要是由于中小盤股長期收益高于大盤股。

　　該指數基金采取完全復制標的被動指數投資策略。因此基金經理的主動操作、選股和擇時都無明顯的體現，跟蹤誤差成為衡量指數基金投資能力的重要尺碼。深100ETF除了在一定范圍內保持對行業、個股比例的主動調整外，也保持了較好的跟蹤效果，其平均跟蹤誤差保持在0.5%左右，遠低于其他類型的指數基金，顯示出較強的指數化投資能力。

　　整體來看，深100ETF跟蹤指數的高成長性和突出的中小盤風格使得該基金備受矚目，其兼具指數基金長期投資的優勢和兩個市場套利雙重價值。

　　表1、深100ETF收益情況

2009-12-31	近一季度	近半年	09 年以來	近兩年	近三年
基金凈值增長率	19.67%	22.52%	113.64%	-15.73%	207.03%
+/- 同類型	4.75%	8.14%	44.10%	0.46%	87.39%
+/- 基準指數	2.82%	7.94%	16.93%	12.87%	58.73%
同類型排名	14	18	3	74	8
同類型基金數量	217	204	184	143	91

　　說明：數據截止09年12月31日

　　天弘價值：最失意的股票型次新基金

　　天弘價值是一只次新股票型基金，成立于08年12月，該基金堅持“股票為主、精選個股”的投資策略，同時配以股票、債券等資產靈活配置的投資策略。該基金自成立以來的業績一般，遠落后于同期的基準市場；今年以來的業績更是在同類型基金中排名墊底。該基金業績表現不夠穩定，在同類型市場下表現也不同，牛市表現極差，熊市表現一般，震蕩市表現較好。

　　天弘價值持股以大盤為主，持股相對分散，前十大持股集中度僅為30%左右。該基金的策略前瞻性能力較差，對市場走勢和下一階段熱點判斷不準；但該基金操作極其靈活，資產配置和行業配置更多的是采取緊跟市場變化及時做出調整。該基金具備一定的個股篩選能力。

　　天弘價值09年以來的表現極差，根本原因是該基金缺乏有效地策略前瞻性判斷能力，像該基金二、三季度大幅減持和增持機械行業，只是緊跟市場而不是提前布局下個熱點，這就提高了基金的建倉成本。背后缺乏強有力的研究支持也是重要原因之一。

　　表1、天弘價值收益情況

天弘價值	近一季度	近半年	09 年以來
基金凈值增長率	17.26%	17.58%	31.27%
+/- 同類型	2.34%	3.21%	-38.28%
+/- 基準指數	0.41%	3.00%	-65.45%
同類型排名	53	74	184
同類型基金數量	217	204	184