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2008年中國私募證券基金報告(7)
第三部份
中國私募證券基金發展中問題與發展趨勢
一、08年國內私募證券基金發展過程中值得關注的問題
(一)非法咨詢機構借“私募基金”的名義欺詐投資者現象嚴重擾亂了私募基金行業市場，給規范運作的私募基金帶來極大的負面影響；
(二)私募證券基金規范發展的途徑太窄，私募證券基金對有限合伙制企業開立證券賬戶呼聲較高；
(三)國內A股缺乏避險工具，私募證券基金對推出融資融券和股指期貨呼聲較高。
二、08年國內私募證券基金出現的新現象與發展趨勢。
(一)私募證券基金財富管理模式越來越被市場認可和接受。信托型私募證券基金的整體收益水平大幅度高于公募基金及指數受到投資者的普遍認可，高端投資者更加容易接受私募證券基金的理財服務。
(二)公募基金經理轉戰私募基金減少。在追求個人投資理念及國內A股大牛市賺錢效應下，07年大批公募基金經理轉戰私募，但隨著08年A股暴跌及募集市場低迷，公募基金經理轉戰私募的數量08年明顯減少，甚至有回流的趨勢。
(三)國內私募證券基金管理機構香港發行對沖基金數量增多。增多原因有以下三個方面，一是香港證券市場是一個相對成熟的市場，港股的平均市盈率要比A股低；二是香港對沖基金合法規范，能較好保障基金管理人的利益，其成熟的對沖基金體制和成熟的機構投資者更有利于私募基金的長期發展；三是香港是國際金融中心也是亞洲私募基金管理中心，香港有龐大的財富管理市場。據私募排排網研究中心的統計，以下私募機構香港有發行對沖基金：曉楊投資管理有限公司、天馬投資管理有限公司、明達投資管理有限公司、睿信投資管理有限公司、景林資產管理有限公司、上海涌金投資管理有限公司、柏坊投資管理有限公司。
(四)華裔對沖基金經理回歸國內A股個案增多。回歸增多的原因一方面是美國金融危機背景下對沖基金業發展低迷，另一方面是華裔對沖基金經理看好國內經濟發展前景。有華爾街對沖基金背景回國發展有中國紅色資本劉震、上海億隆投資江平、深圳天馬投資劉宏俊等。優秀對沖基金經理回國發展會帶來先進的風險控制經驗和成熟的投資理念，有利于國內私募證券基金管理水平的整體提高。
總 評
引導私募基金規范發展有利于優化證券市場的投資者結構、降低市場非理性波動、提高市場流動性和豐富理財市場產品，對我國資本市場的長期健康發展起促進作用。當前，國內私募證券基金還處于初級發展階段，這個領域需要適當的監督與管理，需要給私募證券基金以明確的法律地位和法律規范，需要加強投資者對私募基金的認識防范欺詐。私募證券基金除了信托模式外，2007年6月1日《新合伙企業法》為國內私募證券基金的規范發展提供了新的發展機遇。有限合伙是國際對沖基金的主流模式之一也是我國比較理想的法律形式。有限合伙企業將有效地解決民間多帳戶型、信托型和公司型私募基金的主要問題，能夠充分保護投資人和管理人利益。從規范發展的角度出發，建議監管機構盡快確立有限合伙企業開通證券賬戶的法律權利。
2008年是國內A股下跌幅度最大的一年，但私募證券基金經受住了考驗并取得驕人的成績。涌現出一大批優秀的私募基金經理比如趙丹陽、江暉、田榮華等等，很好地展示了私募證券基金管理人的風采。展望2009年，隨著國內宏觀經濟的好轉和資本市場的快速發展，國內私募證券基金將迎來更加燦爛的明天。
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