提問：我是每日經濟新聞的記者。我想請教一下沈明高老師，現在大家都擔心通縮，現在也出來了很多的政策，想請教您一下您怎么預計通縮？反通縮的狀態會持續多久，再一個就是通縮以后的通脹，通縮通脹之間會有怎么樣的一個演進，會有多長時間。

　　沈明高：首先我覺得這次調整的比亞洲金融危機時快，我們一個判斷就是亞洲金融危機的比較，當然我們現在的對外需的依賴更高了，從這個角度來說，我們的調整也會更大。但是我們的企業結構也發生了很大的變化，要在正常情況下，我們更擔心產能過剩的問題，但是目前的產能過剩的壓力有，但是并不像以前那么嚴重。為什么呢？就是因為企業調整快，一方面是私營企業，一方面是國營企業，國營企業上市以后，也有一個盈利的壓力。所以國有企業調整的也很快。第三個就是銀行調整，他們更快。原來的時候，像亞洲金融銀行以后發工資貸款，這個讓銀行做的話幾乎是不可能的。這些企業結構上的因素，影響了工業增加值的調整，這就意味著我們供給減少了，供給減少就要看供給和需求更快。我覺得通縮壓力還有，但是也不見得那么嚴重，有人說明年上半年CPI是負的，這個我也同意，明年下半年的話，我想因為政策的出臺，我想應該是正的。全面的通貨膨脹率大概在1%到2%左右。大的通脹，我覺得明年可能性不大。我們關鍵是要看誰花錢，除非我們的企業信心恢復或者是消費者信心恢復�，F在儲蓄率那么低，現在我們每個月家庭儲蓄存款增加20%左右，而這個錢利率只有2%，消費者、儲戶怎么辦？如果他為了維持未來的消費，這個利率政策的效果就不明顯，也不會導致通貨膨脹。從另外一個角度來說，大家一看資金成本那么低，過了明年上半年有一些投資機會，有一些地方房價也比較便宜，如果這些錢出籠的話，明年通貨膨脹的壓力有可能上升，但是這個最晚也要到明年下半年，第四季度看看有沒有效果。我覺得明年一年的通貨膨脹不用擔心。當然什么人應該擔心通脹，如果你是一個長期投資者，但是如果明年一年投資的話，你根本不用擔心通貨膨脹的問題，因為至少現在還是通縮的。如果中國買美國的國債五年或者是十年，當然要擔心通脹，這要考慮到期限。

　　主持人：時間的關系，我們今天上午的會議就到這里，感謝三位演講嘉賓精采的演講。