明年全球經濟引發的真實需求也會少，基本面找不到大宗商品大幅上漲的理由，所以我們不愿意看得太遠，明年我們看不到大宗商品出現大幅上漲的理由。我個人一直崇尚索羅斯講的宏觀經濟不是科學，為什么不是科學？和自然科學的重大區別，宏觀經濟當中會摻雜政府的行為。

　　再講一下國內的經濟，爭議性不是特別強了。我去街邊理發，理發師都會說金融危機，你們金融行業是否受到比較大的影響？很多人在MSN上加一句，人人都是宏觀經濟學家。不同的人不同理解，我的理解，現在整個社會對宏觀經濟的判斷和預期，都是趨于一致的。大家對于2005年宏觀經濟的走勢判斷，基本上都是比較被段的態度。只是說現在的爭議在于有的人認為明年會非常差，有的人會認為明年比較差，這在于這個進行爭議。我給的標題很清楚的表明我的觀點，數據給的情況，經濟下滑非常快，需要警惕硬著陸。

　　我給出一個GDP的數據，從07年第四季度下滑，連續下滑五個季度。圓圈里面的是我們的預測數據，10月份已經出現了硬著陸的影子。對2009年宏觀經濟的判斷，我認為比2008年下一個臺階是沒有疑問的，區別在于季度的數據，季度的數據怎么走？我的判斷，會在明年二季度見底，三、四季度，因為今年三、四季度下滑，因為基數的原因，明年三、四季度報出的GDP會相對比較好看。2009年GDP增長是7.5%到8%。分析宏觀經濟，這也是老生常談了，就是經濟三架馬車，外貿明年會經歷嚴峻的考驗，這也是年初我就對整個經濟形勢不太樂觀，認為外貿今年比較差，09年外貿的情況會更差，整個對GDP的貢獻是負增長。大家看到的數據，1到10月份累計貿易順差還不錯，同比增長2.5%。單月數據還創了歷史新高，單月創歷史新高的原因不在于出口大幅度增長而是進口大幅減少，進口量的多少，往往是反應國內經濟冷熱程度的重要指標。大家看一下右邊的圖，國際貿易的冷熱程度不用多看，只看一個BDI指數就可以反應情況。這個指數的最低點是700點，那是80年代的數據，今年最高是1.2萬點，從1.2萬點跌到800點，反應了全球貿易在一定的程度上，有人叫休克，也就是暫時陷入停止的狀態。但是我們認為，在非常低的情況下，隨著全球金融系統問題下來，這個指數包括外貿的情況會在明年年底到今年年初的時候，逐漸的出現向上的趨勢。分析第二塊是固定資產投資，最近炒得非常熱，國家推出了4萬億的固定資產投資計劃，固定資產在中國一直占據半壁江山的計劃，98、97年東南亞金融危機之后，國家也是推出大量固定資產投資計劃。有些爭議說投資的質量到底如何，但是我是從另外一個角度來看這些問題的，不管這些投資投下去，造成的效益如何，首先說增加了GDP，像1929到1933年，美國大蕭條的時候，羅斯福讓白天一些人挖坑，另外一些人晚上埋掉坑，大家都有工作，這盡管是無效的，但是這個從長遠來看意義是很大的。我們不應該過分的分析投資可以產生多少效益、質量如何，這不是我們首先要關注的東西。作為宏觀經濟研究來說，一直有一個當月新開工項目計劃投資增速，這個一般領先固定資產投資6到8個月的幅度。這可以看到，明年的固定資產投資增長速度會比較慢。如果沒有政府那塊，這個數字比較難看。第三個重要的一點是分析消費，消費這一輪跟上一輪的經濟簫條期比較相似，上一輪簫條期的時候我個人還在學校念研究生，各界的人士包括學校的研究經濟的人，出了很多招、很多點子，都是向政府獻計獻策，如何刺激消費？當是事后發現效果并不明顯。學過經濟學基礎的都知道，消費如何確定兩個因素，第一是你賺了多少錢，第二是你愿意花多少錢。就是你的收入水平怎樣以及你的邊際消費怎樣。截止三季度的最新數據，城鎮居民的實際收入增長還是低于長期的趨勢線。從邊際消費傾向來看，去年到今年股市、樓市都在調整，大家對明年經濟的增長預期都比較差，最終出來的結果，即使政府刺激，效果不會特別明顯。消費一直起到經濟穩定器的作用，我們不可能在經濟簫條的時候大家不吃飯，也不可能經濟高漲的時候一天吃十頓，差別沒有那么大，只是起到一個穩定器的作用，靠消費拉動經濟意義不大。外貿并不完全由國內的因素可以決定的，消費也是很難刺激起來，效果比較慢，唯一的做法是刺激投資，這個投資是立竿見影可以產生效果的。工業增加值當中，下降的幅度非常可怕，這個數據回落的幅度非常快。這個數據接近了98、99年的水平。發電量，從來沒有出現過下降幅度這么快，單月出現負增長的數據，以前沒有出現過的，經濟也出現了硬著陸的風險，這也是為政府緊急出臺各項政策埋下了伏筆，經濟確實比較差。