新浪財經(jīng)訊 《新起點、新高度——富國基金2009年投資策略發(fā)布會》于2008年11月28日下午15：30--17：30時在上海上海環(huán)球金融中心召開，新浪財經(jīng)做圖文直播，以下為當日全部現(xiàn)場發(fā)言文字實錄。

　　主持人：歡迎大家來到新起點新高度富國基金09年投資策略發(fā)布會的現(xiàn)場，我們今天有來自上海、江蘇、浙江、江西等地銀行、券商的代表，大家對我們工作的支持我們感覺非常榮幸，謝謝。

　　2008年是不同尋常的年份，可以載入史冊的事件非常多，上半年自然災害讓我們很揪心，下半年有一個百年奧運的成功舉辦，讓我們振奮人心一下，隨后席卷全球的金融風暴，又讓我們籠罩在深深的陰霾當中。走出困境大家都有責任，金融人員更是責無旁貸，我們應該帶領投資者找到一個投資保值增值的新方向。上海的新高度非常多，相比剛才大家已經(jīng)領略了換且金融中心的高度，對面一個更新的高度上海中心也在建造當中。我們把會議的現(xiàn)場安排在這里，是想讓大家有一個高瞻遠矚的新靈感、新思路。作為富國基金今年也有新的辦法，第一代的領導班子到期后，我們迎來新的舵手，大家都希望在新的起點上獲得一些新的契機，和大家一起新看未來。

　　主持人：近期的金融風暴，各個國家的央行都做出了反應，我國也有很多宏觀政策的調(diào)整，可喜的是我們覺得富國基金在對于宏觀政策的推出上的反應越來越快了，經(jīng)常可以聽到媒體上有富國基金首席策略分析師楊貴賓先生的點評，今天有幸請到楊貴賓先生為我們做現(xiàn)場的解析。

　　楊貴賓：作為我來說，作為今年以來公司的投資策略，從年中到現(xiàn)在，在座有些朋友參加過6月份的策略會，有些觀點是值得再回味的——宏觀經(jīng)濟政策走勢、及2009年的投資策略。我們一直以來堅持著一個原則，做研究的話，你每天要面對變量，你不能在一種情況下由一個邏輯推導一種結(jié)論，如果環(huán)境發(fā)生了變化，你的邏輯又發(fā)生變化，推出另外一個結(jié)論，換一句比較通俗的話，你熊市是推導一個邏輯說這是一個熊市，到了牛市你又推導說這是一個牛市，這是不可取。你要堅持自己分析問題、分析走向的框架，你要在市場的變成中修整、完善框架，這種落實框架下，不論是熊市還是牛市，你得出的結(jié)論是比較貼近事實的。

　　6月份，我們一直堅持著我們的看法，大家的手中有一本書面材料，和我們的PPT是一樣的。對宏觀經(jīng)濟來說，包括在6月份的時候，里面有很多的PPT都有分析的情況。到了9、10月份，金融風暴進一步加劇，到現(xiàn)在國內(nèi)包括業(yè)內(nèi)，整個社會對于宏觀經(jīng)濟其實已經(jīng)沒有太大的分歧，當經(jīng)濟進入到確定性的趨勢中，反而沒有太多的爭議。在這里，大家看了很多，不需要對國際經(jīng)濟做多做分析了。

　　第一，我們認為發(fā)達經(jīng)濟相繼進入衰退，全球經(jīng)濟整體下行。對中國這樣一個發(fā)展中的經(jīng)濟體來說，7%到8%的增長速度，僅僅是一個吃飯的經(jīng)濟，對中國來說，經(jīng)濟增長率低于8%很多人可能就要餓肚子了。我們也給出一些簡單的結(jié)論，后面的金融風暴如何產(chǎn)生？我相信不用給大家講太多了，我們給出一些結(jié)論性的東西。這種百年一遇的經(jīng)濟危機，沒有一個國家會得到幸免，只是有的國家影響大、有的國家影響小。我們會把金融系統(tǒng)視為各個國家的神經(jīng)系統(tǒng)，或者叫經(jīng)濟的加速器，在這種神經(jīng)系統(tǒng)出了問題的時候，經(jīng)濟體制當中很多的部分都會出現(xiàn)短暫的功能性的喪失，最主要的是通過信貸緊縮影響到經(jīng)濟實體。像美國經(jīng)濟，2/3靠消費，但是美國人不存錢的。所以，金融系統(tǒng)出了問題，很多消費者消費的時候，的不能消費信貸，支撐他經(jīng)濟的2/3的已經(jīng)出現(xiàn)了問題，這樣的情況下他的實體經(jīng)濟不受影響是不可能的。各國的央行出臺救市的舉措很多，美聯(lián)儲最近又搞了一個增加8000億美元增加消費，但是以往多年的歷史經(jīng)驗給我們一個結(jié)論，政府的舉措，從來沒有哪次可以改變經(jīng)濟趨勢，政府的經(jīng)濟舉措可以減少影響的程度，或者抑制泡沫的程度、抑制經(jīng)濟衰退的程度，可以減少損失，但是從來沒有哪個國家可以改變經(jīng)濟的趨勢，經(jīng)濟趨勢有內(nèi)在的規(guī)律在里面。對全球的通漲，大家都很擔心，各國央行紛紛向市場注入大量的流動性，這未來可能會造成通貨膨脹。我們6月份已經(jīng)講過這個問題，為什么央行給市場出了這么多錢，但是市場感覺還是沒有錢，央行注入的是基礎貨幣。如果說整個金融系統(tǒng)出現(xiàn)了問題，貨幣成熟就會率小，基礎貨幣增加了很多，結(jié)果出來，一個大一個小，乘出來的結(jié)果未必可以比原來高。支持大宗商品上漲的原因，流動性弱化了，還有一個杠桿化的作用，都是炒作大宗商品的作用，比以往少了。第二，大宗商品的上漲，從每次大泡沫的出現(xiàn)，到最后的泡沫，最后追究的原因，每次大宗商品的上漲、下跌背后都有一個真實的故事，真實的需求供不應求或者是供過于求。在變化的情況下，投機基金才會把大宗商品炒得過高或者砸得過低。