龔小磊

　　2007年出海的四只QDII基金已全部公布了年報。在海外市場大幅震蕩的背景下，華夏全球、南方全球精選、嘉實海外以及上投摩根亞太優勢等四只基金無一幸免，均虧損嚴重，這些基金均把原因歸咎于美國次貸危機。雖然他們對于全球經濟的下一步走向存在分歧，但對新興市場都持樂觀態度。

　　次貸危機是禍首

　　數據顯示，報告期內華夏全球份額凈值增長率為-10.70%，基準收益率為-3.62%(不包含人民幣升值等因素產生的效應)；南方全球基金的凈值增長率為-6.3%，基準收益率為0.11%；嘉實海外基金份額凈值增長率為-12.10%，基準收益率為-10.91%；上投摩根亞太優勢基金的份額凈值增長率為-10.50%，基準收益率為-5.03%。四只基金絕對虧損自不必說，且全部跑輸業績比較基準。

　　美國次貸危機無疑是“罪魁禍首”。華夏全球認為，2007年下半年爆發的次貸危機使美國經濟進入減速階段，并引發了全球經濟增速放緩，全球股票市場特別是新興市場股市遇到巨大沖擊；南方全球精選也表示，全球證券市場受到美國次貸危機的影響，先揚后抑，出現了一定幅度的調整，基金出現負收益。

　　此外，嘉實海外還把基金遭受嚴重損失歸因于同期人民幣大幅升值。

　　新興市場仍具潛力

　　展望2008年，華夏全球對美國經濟上半年仍不樂觀。他們認為，雖然美聯儲已經快速大幅降低了利率水平，緩解了購房人的還款壓力，但對于企業投資或個人消費短期刺激效果不會很明顯。降息、一攬子財稅刺激政策可能會在2008年下半年才逐步體現出成效。南方全球精選的觀點則不同，認為美國經濟軟著陸機會較大，他們預期2008年全球企業盈利仍將增長，股票類資產仍是首選。

　　QDII對于新興市場的經濟發展均持樂觀態度。南方全球精選認為，在美國次貸風暴影響下，新興國家經濟亦難免受到波及。然而過去依賴對美出口的新興國家經濟在近年來經濟復蘇、內需與投資強勁成長之下，對美國出口的依賴程度也逐步降低。新興國家的企業獲利前景良好，整體價值面依舊處于合理范圍。華夏全球認為，以中國、印度為代表的新興市場國家，自身基礎設施建設、內部消費的增長仍然強勁，這將在很大程度上抵消成熟經濟體增速放緩所帶來的不確定性。上投摩根亞太優勢認為，經過4個月的調整后，許多股票價格已回落至較合理水平。