-知多D

　　何為業(yè)績(jī)基準(zhǔn)

　　從2002年開始，監(jiān)管層就要求基金在發(fā)行時(shí)公布其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，不同風(fēng)險(xiǎn)收益的基金跟蹤不同的比較基準(zhǔn)，投資者不能再單純用是否“跑贏大盤”這種簡(jiǎn)單卻不盡合理的方法來判斷基金的優(yōu)劣了，因?yàn)榇蟊P就是純股指數(shù)，而大多數(shù)開放式基金是持有一個(gè)股票、債券和現(xiàn)金的資產(chǎn)組合。

　　典型的股票型基金往往采用高比例的某種指數(shù)加低比例的現(xiàn)金方式，如匯豐龍騰基金就是75%×新華富時(shí)600成長(zhǎng)指數(shù)+25%×1年期銀行定期存款利率；配置型基金則比較復(fù)雜，除了股指和存款利率，還要加上一個(gè)債券指數(shù)；早期的股指往往采用國(guó)內(nèi)投資者熟知的上證綜指、深證綜指等交易所指數(shù)，但目前基金越來越多地采用新華富實(shí)、中信標(biāo)普、MSCI等具有國(guó)際背景的機(jī)構(gòu)推出的指數(shù)，雖然數(shù)據(jù)有些不便于普通投資者獲知，但其編制的方法相對(duì)更為科學(xué)。

　　大幅跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)基金點(diǎn)評(píng)

　　嘉實(shí)增長(zhǎng)

　　嘉實(shí)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是巨潮200(大盤)指數(shù)。去年年報(bào)顯示，在過去一年表現(xiàn)中，嘉實(shí)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，報(bào)告期內(nèi)凈值增長(zhǎng)率減基準(zhǔn)增長(zhǎng)率為-89.66%.嘉實(shí)增長(zhǎng)的投資策略為在對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)判斷的前提下進(jìn)行資產(chǎn)配置，通過基本面分析挖掘行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)，獲取穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)。

　　點(diǎn)評(píng)：在戰(zhàn)勝自身業(yè)績(jī)基準(zhǔn)方面比較弱。去年牛市雖然為投資者有所獲利，但如果不能提高戰(zhàn)勝基準(zhǔn)的能力，可能收益會(huì)降低。該基金特點(diǎn)是保持較低的股票倉(cāng)位，操作風(fēng)格穩(wěn)健，業(yè)績(jī)波動(dòng)小。

　　金鷹中小盤精選

　　金鷹中小盤精選的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是75%的股票投資比較基準(zhǔn)加上25%的債券投資比較基準(zhǔn)。股票投資比較基準(zhǔn)采用50%的中信標(biāo)普200(中盤)指數(shù)收益率加50%的中信標(biāo)普小盤指數(shù)收益率。債券投資比較基準(zhǔn)采用中信標(biāo)普國(guó)債指數(shù)。但在過去一年中，金鷹中小盤精選偏離業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-67.96%.

　　點(diǎn)評(píng)：金鷹中小盤基金屬于少數(shù)幾只資產(chǎn)規(guī)模不到10億元的基金。從年報(bào)來看，雖然定期報(bào)告顯示所選的重倉(cāng)股都是當(dāng)季熱門之選，但奇怪的是，這些個(gè)股甚至未能給該基金帶來市場(chǎng)平均回報(bào)的收益。該基金去年增聘了一位基金經(jīng)理，但能否提升業(yè)績(jī)還待時(shí)間驗(yàn)證。

　　點(diǎn)評(píng)人：德勝基金研究中心江賽春

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　　如何讀懂基金年報(bào)

　　在一份基金年報(bào)中，普通投資者很難也無需面面俱到，一般來說要重點(diǎn)關(guān)注的是該基金產(chǎn)品的投資組合、投資策略、份額變化和凈值表現(xiàn)等。

　　看投資組合基金的半年報(bào)和年報(bào)詳盡披露了該基金的所有持倉(cāng)組合，這是考察基金投資風(fēng)格和選股思路的重要依據(jù)。從重倉(cāng)個(gè)股的行業(yè)和特征中可以在一定程度上看出基金經(jīng)理的投資偏好。此外，如果十大重倉(cāng)股每一季度都出現(xiàn)過半數(shù)的新面孔，說明該基金調(diào)倉(cāng)較為頻繁，基金經(jīng)理相對(duì)偏好短線操作。

　　看投資策略在基金對(duì)于市場(chǎng)展望的闡述中，投資者可以清晰地了解該基金的投資思路，以及對(duì)市場(chǎng)的分析和行業(yè)的配置策略等，作為自己投資的參考。

　　看基金的份額變化情況基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對(duì)基金的投資組合流動(dòng)性、投資風(fēng)格、投資難度等都會(huì)存在不利影響，值得引起注意。同時(shí)基金份額變化如果過于劇烈，意味著出現(xiàn)了大規(guī)模的申購(gòu)與贖回，投資者可以結(jié)合市場(chǎng)情況去了解一下出現(xiàn)變動(dòng)的原因。

　　看基金凈值表現(xiàn)在諸多凈值指標(biāo)中，基金凈值增長(zhǎng)指標(biāo)(包括凈值增長(zhǎng)率和累計(jì)凈值增長(zhǎng)率)是目前較為合理的評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的指標(biāo)。投資者通過將其與同期基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較，可以了解基金實(shí)際運(yùn)作與基金合同規(guī)定基準(zhǔn)的差異程度，從而大致判斷出基金的運(yùn)作績(jī)效。