———訪華安收益債券基金擬任基金經理賀濤

　　證券時報 記者張哲

　　“2008年，在股市波動加大、通脹高企的大環境中，債券基金應該成為投資者資產配置的不錯選擇。”華安穩定收益債券基金擬任基金經理賀濤近日在接受記者采訪時如是說。

　　賀濤表示，做任何投資都需要有一個明確的目標。投資債券基金的目標就是減少通脹產生的負面影響。債券基金的風險收益特征介于貨幣基金和偏股型基金之間，長期來看，收益高于貨幣基金、風險低于偏股型基金。華安基金的固定收益團隊預計，隨著2008經濟增速達到本輪景氣周期的高點，物價和利率也將在今年達到高點、隨后很可能有回落。在此宏觀背景下，未來一兩年看好債市的機會。

　　賀濤進一步分析指出，國債市場年初以來大幅上漲，收益率曲線下移30BP左右、曲線形態也呈扁平化。最近上調準備金率且有加息預期，但市場總體依然穩定，最新的10年期國債招標結果也低于二級市場水平，這也說明各機構看好后市。未來隨著加息的兌現，2008年國債市場仍有一定的上漲空間。華安基金認為，央票安全邊界高，已具投資價值。企業債市場總體收益水平較高，尤其是可分離轉債純債部分隨著新債的不斷上市，市場流動性得到改善，投資價值顯現。

　　談及未來華安收益基金成立后的操作策略，賀濤表示將立足流動性安全，以利息收入為主兼顧價差收入。以國債、央票等為核心品種，另外由于基金不用繳納投資價差和利息收入的所得稅，且投資者也不用繳納基金分紅的所得稅，因此可以利用基金相對其他機構的稅收優惠，從絕對收益的角度，加大高收益品種的投資力度，例如政策性金融債、企業債、公司債等。另外通過擇機配置可轉債、積極參與網上網下新股申購增強組合收益。隨著債市的轉暖，今年債券型基金的收益構成中，債券投資收益占比將大幅上升。

　　賀濤介紹稱，目前市場上的債券型基金明顯比前幾年增多，對正在發行的華安收益來說，除了權益類資產投資不直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，較大規避了股市波動風險外，還有以下兩大特點：1、沒有限制新股上市、權證轉股和可轉債轉股后的拋售時間，可靈活選擇股票拋售時點；2、基金對可轉換債券投資比例相對靈活，為較大限度分享可轉債收益提供了可能。