來(lái)源：德勝基金研究中心

    一周股票市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)

　　本周股市依舊低迷，雖然周邊股市有所反彈，政策面暖風(fēng)頻吹，盤(pán)面仍然出現(xiàn)恐慌性下跌，上證指數(shù)突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后一度下探至3510點(diǎn)。從盤(pán)面上看，大盤(pán)藍(lán)籌股估值水平漸趨合理，下跌空間有限，而部分中小板及前期上漲強(qiáng)勁個(gè)股則出現(xiàn)補(bǔ)跌跡象。自平安巨額融資后，投資者信心異常脆弱，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，盤(pán)中就會(huì)出現(xiàn)大跌大漲之勢(shì)。市場(chǎng)走出谷底除需各方面顯著利好因素的作用外，還需進(jìn)一步恢復(fù)投資者的信心。綜合一周來(lái)看，滬深主要股指均處下跌狀態(tài)，其中上證指數(shù)跌4.21%，深圳成指跌2.83%，上證50跌3.22%，滬深300跌4.69%。前期表現(xiàn)突出的中小板指近期表現(xiàn)欠佳，跌8.28%，跌幅超出其他股指。

　　一周基金市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)

　　本周市場(chǎng)普跌現(xiàn)象明顯，后期市場(chǎng)雖有小幅反彈，也難改基金凈值下跌之勢(shì)。總體來(lái)看，德勝基金凈值指數(shù)平均下跌3.07%，小于基礎(chǔ)市場(chǎng)下跌幅度。其中德勝開(kāi)放式基金凈值指數(shù)跌3.54%，偏股混合型基金凈值指數(shù)跌3.83%，配置混合型基金凈值指數(shù)跌3.27%，股票型基金凈值指數(shù)跌3.41%。德勝近期倉(cāng)位監(jiān)測(cè)顯示，多數(shù)基金實(shí)際操作以減倉(cāng)為主。不少基金在下跌初期堅(jiān)持較高倉(cāng)位，但在調(diào)整逐步加大的情況下迫于凈值壓力陸續(xù)加入了減倉(cāng)的行列。調(diào)整期的輕倉(cāng)減倉(cāng)操作，在一定程度上幫助部分基金規(guī)避了市場(chǎng)下跌時(shí)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在市場(chǎng)大幅下挫的情況下，折價(jià)交易的封閉式基金也難以扛住跌勢(shì)，封基凈值及二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格均出現(xiàn)下跌。其中，滬市基金指數(shù)跌3.22%，深市基金指數(shù)跌4.06%。封閉式基金的分紅行情目前仍處于一個(gè)間歇期，部分前期表現(xiàn)較好的封閉式基金短期吸引力下降，但是由于封閉式基金分紅是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程，目前尚有很大一部分封閉式基金折價(jià)率處于較高的位置且有分紅預(yù)期，因此預(yù)計(jì)在年報(bào)分紅方案實(shí)施之前，行情還將持續(xù)，投資封閉式基金仍能獲得較高的相對(duì)收益。

　　鑒于股市的持續(xù)低迷調(diào)整，在基金組合的調(diào)整中倉(cāng)位控制甚于對(duì)品種的優(yōu)選。具體操作策略可以參看德勝網(wǎng)站近期發(fā)布的策略分析文章。

　　一周基金收益點(diǎn)評(píng)

　　本周包括中小板在內(nèi)的個(gè)股出現(xiàn)下跌，盤(pán)中熱點(diǎn)凌亂，更缺少持續(xù)性領(lǐng)漲品種。除少數(shù)債券基金“幸免遇難”外，多數(shù)基金凈值呈下跌狀態(tài)。調(diào)整期以來(lái)的基金收益排名并沒(méi)有一定的固定性，隨市變化很大，低倉(cāng)位的基金雖然逆市上漲的可能性較小，但大幅下跌中往往表現(xiàn)出一定的抗跌性。本周基金收益排行也再次印證了我們之前的判斷：動(dòng)蕩行情下，基金的倉(cāng)位因素在決定其抗跌性中尤為主要。

　　從具體盤(pán)面看，排名靠前的基金中絕大部分是保持中等偏下倉(cāng)位的基金，如代表性的盛利配置、德勝安心、荷銀穩(wěn)定等，自1月下旬調(diào)整期以來(lái)已經(jīng)連續(xù)多周表現(xiàn)出良好的抗跌性。而借助于周四部分銀行地產(chǎn)等重倉(cāng)權(quán)重個(gè)股的反彈，博時(shí)主題、華安創(chuàng)新、長(zhǎng)城消費(fèi)等基金本周凈值跌幅遠(yuǎn)小于基礎(chǔ)市場(chǎng)。

　　本周排名靠后的基金大多保持高倉(cāng)位運(yùn)做，如萬(wàn)家公用、中郵核心、中小板等。其中，受累于中小板個(gè)股的補(bǔ)跌之勢(shì)，中小板ETF本周跌幅最大，而東方精選、益民紅利、巨田資源等投資偏向中小盤(pán)的基金的收益也受到不小的影響。

　　一周基金公司收益點(diǎn)評(píng)

　　本周部分中小型基金公司，如興業(yè)、東吳等業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，而博時(shí)基金公司期下基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，受此影響該公司業(yè)績(jī)排名有所上升。從多周數(shù)據(jù)跟蹤來(lái)看，08年以來(lái)多數(shù)中小型基金公司的收益能力有一定程度的提升，而嘉實(shí)、海富通等公司則沒(méi)有表現(xiàn)出07年的輝煌業(yè)績(jī)。因此建議投資者在選擇基金品種時(shí)更多的還是要考慮基金未來(lái)的收益能力如何。

　　表1：偏股基金一周收益排名前20位(3.14—3.20)

　　表2：偏股基金一周收益排名后20位(3.14-3.20)

　　表3：基金公司旗下各類型基金一周平均收益排名(3.14-3.20)