反思QDII

　　有分析人士質(zhì)疑嘉實(shí)海外等QDII投資中國(guó)概念或主投港股的投資策略過于單一，隨著港股和A股的聯(lián)動(dòng)性越來越強(qiáng)，主投港股或中國(guó)公司對(duì)于分散國(guó)內(nèi)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的作用有限，有違QDII全球配制、分散投資的定位。

　　同時(shí)，資深分析人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)基金公司還存在對(duì)海外交易規(guī)則不了解、對(duì)衍生品使用不足等問題，國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)有待提高；產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面也有待改進(jìn)，例如有基金經(jīng)理表示，有些QDII沒有把匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具的使用寫入合同，就無法使用一些工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；而產(chǎn)品多元化也發(fā)展不足，雖然投資策略各有不同，但事實(shí)上，四只QDII多投資于香港市場(chǎng)。

　　李道濱表示，從MSCI提供的數(shù)據(jù)，近四年MSCI中國(guó)指數(shù)(嘉實(shí)海外基金比較基準(zhǔn))和MSCI中國(guó)A股指數(shù)之間的相關(guān)性是比較低的，中長(zhǎng)期看具備一定的分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，嘉實(shí)海外依然看好“中國(guó)概念”。

　　同樣著眼于海外中國(guó)概念的QDII還有工銀瑞信全球配置和華寶興業(yè)即將發(fā)行的海外中國(guó)成長(zhǎng)股票型基金。華寶興業(yè)基金經(jīng)理雷勇表示，從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度海外上市中國(guó)企業(yè)確實(shí)沒有辦法完全規(guī)避中國(guó)公司業(yè)績(jī)起伏帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但海外成熟市場(chǎng)可以規(guī)避中國(guó)A股市場(chǎng)受情緒等因素影響帶來的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　上述出海基金公司多表示將維持其QDII基金當(dāng)初的投資定位和投資策略，有業(yè)內(nèi)人士表示，基金系QDII雖然有些生不逢時(shí)，但除了遭受突發(fā)的次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)影響，QDII先熱后冷現(xiàn)象其實(shí)是多方市場(chǎng)合力作用的結(jié)果。在A股市場(chǎng)處于6000點(diǎn)頂峰附近，去年9、10月份四只QDII發(fā)行時(shí)無一不受到投資者的追捧，首日募集規(guī)模均為300億人民幣左右，認(rèn)購(gòu)資金更依次遞增，四只產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)資金量近3000億人民幣，而這些資金也在一定程度上緩解了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)A股流動(dòng)性過剩的問題，而后港股直通車政策突變也令基金公司始料未及。

　　更有基金公司高層人士認(rèn)為，反思QDII的發(fā)行，基金公司新產(chǎn)品發(fā)行模式值得質(zhì)疑，在較短時(shí)間內(nèi)集中募集、宣傳營(yíng)銷引導(dǎo)客戶，使得首次募集規(guī)模較大，大規(guī)模基金追逐市場(chǎng)快速建倉(cāng)使得系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)難以規(guī)避。

　　根據(jù)晨星研究中心提供的數(shù)據(jù)，受全球股市波動(dòng)影響，國(guó)外基金業(yè)如今也哀鴻遍野，QDII只不過是其中的一群，而投資香港市場(chǎng)的國(guó)際基金以港幣計(jì)算不少跌幅在20%附近，算上人民幣升值壓力則損失更大。但QDII基金發(fā)行期正處于A股市場(chǎng)大幅上漲之時(shí)，國(guó)內(nèi)基金凈值大幅上漲，增加了基民對(duì)QDII產(chǎn)品的預(yù)期，分析人士認(rèn)為，投資者也應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)QDII產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)及收益預(yù)期。

　　而相關(guān)部門某權(quán)威人士表示，基金系QDII產(chǎn)品出海的初衷之一是幫助投資者分散A股風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在海外投資顧問的協(xié)助下幫助基金公司更加了解海外成熟市場(chǎng)，這一初衷仍未改變。

　　目前，今年新發(fā)行的工銀瑞信QDII首發(fā)規(guī)模大幅縮水，而許多基金公司推進(jìn)QDII的步伐也有所放緩，華寶興業(yè)、海富通等基金QDII獲批后有意推后發(fā)行等待市場(chǎng)機(jī)會(huì)，投資策略上也逐漸多樣化，雷勇表示，華寶興業(yè)QDII可能采取投資港股市場(chǎng)中小盤股票的投資策略。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)