□本報記者 徐國杰 上海報道

　　上周五市場開始上漲以來，兩市成交量明顯放大，顯示出場外資金介入跡象，但與大家預期不同的是，部分基金持有人選擇了贖回離場。記者了解到，不少基金公司近日都出現了旗下基金贖回放大的現象。

　　贖回意外放大

　　上周五滬深兩市聯袂上揚，上證綜指大漲145.9點，兩市成交量也開始放大，尤其是本周一成交量創出近來新高，昨日（24日）滬市成交量也超過1400億。業內人士認為這可以看作是場外資金積極介入的一個依據，但與此同時，不少基金公司旗下基金卻迎來了一波贖回潮。

　　偏股型基金這幾天贖回放大幾乎是業內普遍現象，接受采訪的多家基金公司旗下偏股型基金大都出現了贖回放量現象。這一苗頭從上周五開始顯現，到了本周一，有的基金贖回迅速放大，如一家合資基金公司，旗下幾只基金周一出現了比平常放大約40%的贖回量，有的基金贖回比平常放大一倍多。而從贖回的客戶結構來看，基本都是個人投資者。業內人士分析認為，有許多基金曾在6月份打開申購，吸引了眾多資金，但隨后市場持續震蕩，這些新進的資金一直被套，現在終于到了解套的價位，便迫不及待地抽身而出。

　　如此集中普遍地出現贖回放大情況，基金也不得不拋售部分

股票應對贖回，這對于市場近期走勢自然會有些壓力，不過業內人士認為，一來目前基金倉位普遍不是很高，有充裕資金可供調用；二來贖回量雖較平常有所放大，但贖回總額并不是很大，尚不至于對基金運作產生大的沖擊，目前來看贖回也不會成為市場上漲的絆腳石。

　　有基金經理表示，這批不穩定的資金走了更好，有助于基金下階段更好貫徹投資策略。他認為，其實投資者更應關注的是基金的擇股能力，而不必總是自己去判斷市場，即使在震蕩市，一樣也有創出新高的個股，更遑論對于后市，基金仍然認同目前還處大牛市階段。

　　大盤最遲四季度必將突破

　　對于未來的市場走勢，華富基金經理沈雪峰認為，由于上半年的估值泡沫更多體現為結構性泡沫，市場近期的調整也是結構性調整，更多表現為無業績支撐的股票加速下跌、藍籌企穩、業績超預期增長的個股價格上漲。由于指標股下跌空間小，市場大幅下跌概率自然更小。

　　雖然屢有針對流動性過剩的調控，但上投摩根認為流動性過剩問題短期內難以緩解。在這個大前提下，由于牛市預期未變，所以市場調整時間不會很長。沈雪峰表示，在企業利潤快速增長的背景下，可預測的2008年估值具有吸引力，即使大盤調整延續到四季度，在對2008年召開奧運的憧憬下，相信到2008年初在銀行新的主動放貸期開始時，市場資金充沛，大盤也會突破上行。而經歷寬幅震蕩的市場將重回基金價值投資主導階段，市場將再次演繹以績優藍籌股為主導的局部牛市行情。

　　在對后市走勢的判斷上，興業基金進一步指出，股指期貨推出的時間也會在一定程度上影響市場運行格局。而這些都需要有專業的投研人員通過細致縝密的分析后，才能作出相應的行業、個股配置，來盡量獲取超額收益。

　　業內人士評價認為，讓市場來教育投資者是最為有效的，事實上不少投資者經過今年以來市場教育已成熟不少，在這個龐大的市場上，越來越多的個人投資者感覺力不從心，選擇基金作為

理財工具，這幾天的贖回放大預計只是暫時現象。

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