早報記者 肖莉

　　持續的跌停，幾乎已經超越股民們的心理極限 早報記者 王炬亮 圖

　　“紅5月”曾經顯得那么觸手可及，但接近月末，上調印花稅的消息瞬間使得股指大跌，幾百點的跌幅讓新入場的小股民感覺經歷了一場噩夢。包括基金在內的機構，也出現巨大分歧，追求相對收益的公募，多在冷靜中帶著焦慮。

　　“跌得太快了”

　　“跌得太快了，超過我們的預期。”一位公募基金經理表示道，“昨日相當多藍籌股也出現了較大幅度的補跌，更多是市場恐慌性情緒所致，未來市場下跌有限，對市場我們并不太擔心。”南方基金研究員王炫昨天表示，目前市場一致預期滬深30007動態PE已降低27左右，而預期業績增長40%以上，從歷史和跨國經驗比較，這樣的估值水平還是在相當可投資范圍內的，即使受情緒影響，短期下跌空間也十分有限。

　　申萬巴黎基金公司投資部表示，牛市格局依舊，但流動性過剩與政策的博弈過程會更復雜。

　　申萬巴黎分析認為，在

　　“但同時，為避免資產泡沫破滅可能對經濟產生的負面影響，政府會有意抑制資產泡沫。總體來看，政府必須在資產重估、通貨膨脹和經濟下滑之間做出權衡，因而我們說牛市格局依舊，但流動性過剩與政策的博弈過程會更復雜。”申萬巴黎基金公司投資部人士說道。

　　凈贖回逼人

　　盡管并不擔心市場的非理性大跌，但一些公募基金對急轉直下的股市，也有著隱隱的擔心，而這一擔心隨著部分公募基金昨天出現凈贖回，更顯逼人。

　　基金業人士透露，上周的市場暴跌中，部分基金在減倉，部分基金則在低點（盡管昨天來看都不算是低點）買入，而隨著大批股民向基民轉化，上周基金大多出現凈申購，個別基金公司甚至出現單日申購是過去的10倍，基金倉位因此被動降低。

　　然而，昨天出現的小幅凈贖回也讓基金經理們對新資金不敢輕舉妄動。早報記者昨天與市場中占比較大的8、9家基金公司了解的申購贖回情況來看，除了一家仍然是凈申購，其余都是凈贖回，不過規模不大，尚屬正常。

　　“我們本來計劃如果市場跌到3800點再繼續補倉的，但昨天出現的凈贖回苗頭，讓我們對市場非理性殺跌不能不保持謹慎，保持一定現金頭寸是必要的。”一位基金經理表示道。

　　“我們一部分資金也被套牢了。”一位保險公司投資部人士透露，“基金公司這幾天比較多主動來與我們溝通，希望不要在市場敏感時期贖回。”