A股市場(chǎng)回顧

　　上周市場(chǎng)沖高回落，受到周三上調(diào)交易印花稅的打擊，大部分個(gè)股在下半周出現(xiàn)大幅下跌，最終上證指數(shù)收?qǐng)?bào)于4000.74點(diǎn)，下跌幅度為4.28%，深證綜指收盤(pán)于1128.57點(diǎn)，下跌幅度為8.62%，兩市股票累計(jì)共成交18884.13億元，成交量與上上周增加約10%。

　　上周市場(chǎng)受到上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的影響而出現(xiàn)大幅下跌，但下跌勢(shì)道中個(gè)股分化非常明顯。大盤(pán)藍(lán)籌股的投資價(jià)值在上周有了充分的體現(xiàn)，銀行股是上周表現(xiàn)最好的行業(yè)，浦發(fā)銀行、招商銀行等都逆市創(chuàng)下本輪行情的新高。權(quán)重股中國(guó)石化在發(fā)現(xiàn)大氣田和估值優(yōu)勢(shì)的支持下也是大幅上漲，對(duì)股指形成較大的支持力。基金重倉(cāng)股普遍從前期的“沉睡”中忽然清醒，重新成為市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。由于市場(chǎng)出現(xiàn)大面積的下跌，絕大部分行業(yè)都出現(xiàn)下跌，前期漲幅巨大的概念股、低價(jià)股等跌幅較大，大約有數(shù)百只個(gè)股自周三開(kāi)始連續(xù)跌停，ST股也是市場(chǎng)下跌的重災(zāi)區(qū)。

　　本周市場(chǎng)展望

　　上周市場(chǎng)受利空政策而沖高回落。對(duì)于本周市場(chǎng)，我們認(rèn)為由于最近三日的實(shí)際跌幅較大，市場(chǎng)存在技術(shù)性反彈的動(dòng)力，而且從開(kāi)戶數(shù)和基金申購(gòu)數(shù)據(jù)看場(chǎng)外資金還是維持了較快的入市速度，因而市場(chǎng)有望出現(xiàn)反彈，但總體應(yīng)該屬于構(gòu)筑頭部的過(guò)程中，大盤(pán)績(jī)憂藍(lán)籌股將是下階段的投資熱點(diǎn)。

　　5月份策略報(bào)告提出通過(guò)觀察新開(kāi)戶數(shù)和調(diào)控政策的變化來(lái)判斷市場(chǎng)何時(shí)出現(xiàn)調(diào)整。上周三國(guó)稅局宣布立即上調(diào)

證券交易印花稅，這一直接針對(duì)股市的調(diào)控政策導(dǎo)致了市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)的下跌，尤其是前期漲幅較大的概念股、績(jī)差股普遍都出現(xiàn)了25-30%的跌幅。股指雖受到藍(lán)籌股的逆市上漲而跌幅不大，但實(shí)際這三天調(diào)整的殺傷力和受災(zāi)面是非常大的，市場(chǎng)存在了技術(shù)性反彈的動(dòng)力。而我們觀察上周的新開(kāi)戶數(shù)則繼續(xù)維持了日均近30萬(wàn)戶的水平，而且上周部分基金拆分營(yíng)銷(xiāo)也出現(xiàn)熱銷(xiāo)，表明場(chǎng)外資金保持了較快的入市步伐。與前面技術(shù)反彈的要求相結(jié)合，我們認(rèn)為本周市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)反彈。

　　至于中期市場(chǎng)的趨勢(shì)，我們感覺(jué)，最為關(guān)鍵的是管理層調(diào)控立場(chǎng)顯得比較堅(jiān)決，如果市場(chǎng)維持前期的熱炒狀態(tài)，就可能招致更為嚴(yán)厲的調(diào)控。另外是新股和再融資的速度會(huì)在6月份逐漸加速，會(huì)影響目前資金供求的關(guān)系。因而，市場(chǎng)應(yīng)該是步入構(gòu)筑階段性頭部的過(guò)程中，市場(chǎng)機(jī)會(huì)會(huì)集中在大盤(pán)績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股(基金重倉(cāng)股)和中期預(yù)增的個(gè)股(尤其是有超預(yù)期增長(zhǎng)的個(gè)股)，概念股和績(jī)差股的前景不樂(lè)觀，可能面臨較長(zhǎng)的調(diào)整周期。

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