基金是投資者的新寵，伴隨著基金投資熱，近來一些基金公司修改了收費(fèi)辦法等。新規(guī)則、新辦法的采用，會給基金投資帶來些什么樣的影響呢？

　　文/本刊記者 尹娟

　　近來，投資者在投資基金的過程中會碰到不少新“題目”，例如不少基金公司發(fā)出公告，將對旗下基金的認(rèn)購、申購手續(xù)費(fèi)和份額采用“外扣法”；市場上多只基金采用基金拆分，取代了去年年末以來盛行的大比例分紅，以達(dá)到凈值歸一；而無論是新基金發(fā)行還是老基金拆分時，都不像以往那樣先購者先得，而是采用了按比例認(rèn)購/申購……這些投資新題，讓新老基民們都不約而同地犯了難，新規(guī)則、新辦法的采用，這會給基金投資帶來什么樣的影響呢？

　　費(fèi)用“外扣”代替“內(nèi)扣”

　　自5月中旬以來，就有多家基金公司在網(wǎng)站上發(fā)布了公告，修改旗下基金申購費(fèi)用、申購份額的計算辦法，由“內(nèi)扣法”轉(zhuǎn)換為“外扣法”。那么，什么是“外扣法”，什么是“內(nèi)扣法”？

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士解釋，以往基金公司在計算基金認(rèn)購、申購的費(fèi)用和份額時，大多采用的是內(nèi)扣的辦法，就是直接將投資者認(rèn)購/申購的金額乘以相應(yīng)的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)，將這筆費(fèi)用作為認(rèn)購/申購時的手續(xù)費(fèi)，剩余的金額除以基金的面值或凈值，才是投資者認(rèn)購/申購基金的份額。

　　舉個例子來說，某基金在新發(fā)行時，認(rèn)購費(fèi)費(fèi)率為1.2%，如果投資者投入了1萬元資金來認(rèn)購這只基金，那么基金公司采用“內(nèi)扣法”計算得到的認(rèn)購手續(xù)費(fèi)就是10000×1.2%=120元，這位投資者投資的凈認(rèn)購額為10000-120=9880元，認(rèn)購的份額為9880份。

　　而“外扣法”則是把基金的認(rèn)購/申購金額除以“1+費(fèi)率”得到凈認(rèn)購/申購金額，兩者之間的差為手續(xù)費(fèi)，用凈認(rèn)購/申購的金額再除以基金的面值或是凈值，就可以得到投資者的認(rèn)購/申購份額了。

　　如上面這個例子，同樣是以1.2%的認(rèn)購費(fèi)率認(rèn)購新基金，投入1萬元，

　　凈認(rèn)購金額=10000/(1+1.2%)=9881.42元

　　認(rèn)購手續(xù)費(fèi)=10000-9881.4229=118.58元

　　認(rèn)購的基金份額=9881.42/1=9881.42份

　　通過上述案例，我們可以發(fā)現(xiàn)采用“外扣法”所計算出的手續(xù)費(fèi)要略低于“內(nèi)扣法”，以“外扣法”代替“內(nèi)扣法”之后，投資者的投資成本可以得到小幅的降低，同一筆資金可認(rèn)購的份額略有所增加，對投資者更有利。

　　據(jù)悉，

證監(jiān)會相關(guān)部門已在3月份下達(dá)有關(guān)的通知，以后各家基金公司都將以“外扣法”代替“內(nèi)扣法”來計算基金認(rèn)購、申購的費(fèi)用和份額。

　　拆分與分紅有區(qū)別

　　近來，在基金的市場推廣中，基金公司更多地采用了將高凈值基金拆分來作為營銷的主要手段。如自5月份以來，就有興業(yè)趨勢、銀華優(yōu)選、富蘭克林中國收益、工銀精選平衡等多只基金實(shí)行了拆分，6月前后也有不少基金把拆分凈值歸一的活動列上了日程表。

　　其實(shí)對于“凈值歸一”為口號的基金營銷活動，投資者并不陌生。不過基金拆分和基金分紅這兩種不同的方式，到底有著什么樣的區(qū)別，有的人還是覺得茫然。

　　從根本上說，基金分紅和基金拆分是高凈值基金降低“身價”的兩種不同途徑。基金的大比例分紅主要來自于基金大幅調(diào)整倉位，將持有的

股票售出以獲得現(xiàn)金，滿足分紅的需要。在基金公司看空后市或是調(diào)整基金投資方向時，這種方法有利于保住勝利果實(shí)，將賬面收益轉(zhuǎn)換為實(shí)際收益。

　　而基金拆分則不需要賣出基金公司手中持有的股票，只需要對基金凈值、基金持有人所持有的基金份額數(shù)作出相應(yīng)的調(diào)整即可，調(diào)整后的持有人持有的基金份額占基金份額總數(shù)的比例不發(fā)生變化。用一個通俗的比喻，基金拆分并沒有把

蛋糕做大，而只是把蛋糕切成了更多份。

　　事實(shí)上，基金的拆分只是為了滿足投資人喜歡低凈值基金而進(jìn)行的市場營銷活動，沒有太大的實(shí)質(zhì)性意義。

　　舉個例子來說，某只基金的凈值為3元，經(jīng)過1：3的拆分之后，這只基金的凈值降為1元左右。那么對于投資者來說，在不考慮手續(xù)費(fèi)用的情況下，他在拆分前投資1萬元，獲得的基金份額大約為3333.33份，而在拆分后，同樣投資1萬元所獲得的基金份額為1萬份。看上去手中持有的基金份額增加了，但實(shí)質(zhì)上他所擁有的投資金額、投資收益都沒有任何差異，如果基金凈值增加10%，拆分前后，他的投資收益增加都是10000×10%=1000元。

　　因此成熟的投資者面對各式各樣的基金分拆活動，應(yīng)當(dāng)保持清醒的頭腦，理性地進(jìn)行基金投資。

　　按比例配售也有限量

　　按比例配售也是今年基金投資者所遇到的又一個新問題。推出按比例配售的初衷，是為了解決新基金銷售時的“搶購”局面，但是隨著基金拆分、分紅的熱潮，按比例配售的辦法也被引入到了老基金的再度營銷中，如最近進(jìn)行拆分的多只基金都采用了按比例配售的辦法。

　　有的投資者認(rèn)為，既然實(shí)現(xiàn)了按比例配售，就不用像以前那樣趕在發(fā)售的第一天去認(rèn)購或是申購基金了。但是事實(shí)上，抱著這種想法的人往往撲了一個空。記者從一些基金公司了解到，盡管采用了按比例配售的辦法，但是出于保障基金規(guī)模和投資者熱情的需要，基金公司會對基金的認(rèn)購/申購期進(jìn)行靈活的調(diào)整。一位基金公司的人士對記者解釋說：“我們會對已經(jīng)認(rèn)購的額度進(jìn)行統(tǒng)計，到達(dá)合適的規(guī)模就會停止認(rèn)購或是申購。畢竟基金的銷售不可能像打新股那樣，必須保證一定的配置比率。因此，基金公司即使采用了按比例配售的辦法，也在到達(dá)銷售上限時緊急‘叫停’。比如對老基金進(jìn)行再度營銷，預(yù)定的銷售規(guī)模為50億，公司希望的配置比例為50%左右，那么，我們根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)就會在發(fā)行到100億左右時暫定銷售。”因此，在最近的基金拆分再銷售中，出現(xiàn)開售一天就喊停的情況就不難理解了。

　　但是，按比例配售也給投資者帶來了很多新的困擾。一是投資金額無法控制，如一些投資者為了在配售中獲得盡可能多的份額，往往采用了加大投資額的辦法，但是各只基金的銷售情況和配售比例并不一樣，有時候基金銷售情況并沒有達(dá)到預(yù)定上限，不需要使用按比例配售，就會導(dǎo)致認(rèn)購者的投資計劃受到影響。其次是高出配售額度的資金退回賬戶存在著一定的“時間差”，按照基金公司的規(guī)定，多余的資金一般會在2～3個工作日內(nèi)退回到投資者的賬戶，但是根據(jù)投資者的實(shí)際反饋來看，資金退回的時間往往長于這個期限，不少投資者在一周左右才收到退回的資金，這就會對投資者的資金使用產(chǎn)生影響。

　　因此，業(yè)內(nèi)人士建議，即使對于采用按比例配售的基金，投資者也應(yīng)當(dāng)事前做好充足的準(zhǔn)備，盡量安排在銷售前期進(jìn)行認(rèn)購或是申購，同時要按照基金公司和基金的“受寵”程度進(jìn)行預(yù)估，合理地配置資金，以免影響了自己的投資計劃。

　　此外，一些基金公司退回資金的過程中發(fā)現(xiàn)，有的投資者填入的賬戶信息不準(zhǔn)確導(dǎo)致資金無法及時退回，這一點(diǎn)也值得投資者注意。