上周A股開戶數明顯減少，基金開戶數則大增

　　王艷偉

　　股市猶如斗牛場，機構和散戶，誰將最終執得牛耳？

　　在低價股瘋漲的上半年，散戶輕輕松松贏了今年的第一局。不過，上周滬深兩市股票連續三天大面積跌停，在此影響下，A股開戶數已經明顯減少，而基金開戶數則大幅度增加。接下來的“斗牛場”，也許該輪到機構手拿紅斗篷了。

　　投資理念之異

　　2007年，A股開戶數突飛猛進，大多數散戶青睞的低價股發了瘋似的猛漲，不少散戶在股市的收益還超過了

開放式基金的平均水平。于是不少投資者就津津樂道于自己的投資水平超過了基金經理，甚至有投資者給基金公司客服打電話，要指導基金經理怎樣做投資。

　　一位業內人士表示，在這樣迅速膨脹的大牛市里，投資者的心態極易浮躁，投資行為短期化特征表現得很明顯。今年上半年的市場基本上由散戶主導，基金的長期投資理念遭到了摒棄。

　　對此，華富基金認為，散戶的投資方式與基金的投資方式其實有很大的不同。

　　首先從規模上來說，散戶的資金量比基金的規模小很多，因此可以在中小盤

股票上來去自如，游刃有余；而基金的規模動輒幾十億，甚至上百億，進出來回受到很多因素的制約，并不能像散戶那樣靈活機動地運作。

　　其次在操作手法上，基金受到很多法律規定的制約，如“雙十限定”(即一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超過基金資產凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發行的

證券，不得超過該證券的10%)、“禁止一天內同一基金管理公司旗下的基金反向操作”，等等，這讓基金在實際操作中有著很多難以逾越的鴻溝。這些鴻溝一方面避免了基金的風險性操作，為廣大投資者的利益提供了切實的保障，另一方面也限制了其進行短期投機。

　　第三，基金注重價值投資，是長期健康穩定獲利的倡導者，對于選股有自己的理念與模式，需要長期市場來體現，而不是追求短期內的追漲殺跌。

　　暴跌見真金

　　對于散戶和機構在股市斗牛場上的博弈，一位業內人士這樣形容：“散戶像一個經驗欠缺但大膽無畏的斗牛士，雖然贏了一局，但贏得僥幸；機構像一位久經沙場的斗牛士，但這次斗的是頭瘋牛，所有的經驗都不管用了，敗了一局，敗得意外。但接著斗下去會怎樣呢？是無知者無畏，還是姜還是老的辣？”

　　事實上，上周股市連續三天的大調整，使散戶和機構的投資水平高下立見。

　　5月30日，在印花稅上調的利空消息影響下，滬指下跌6.5%，在隨后兩天內，滬深兩市垃圾股、題材炒作類股票大面積跌停，而藍籌股則成為支撐股市的中堅力量，相比之下，基金并沒有像散戶一樣元氣大傷。

　　上周，滬證綜指下跌4.28%，深證成指下跌1.96%，而來自中國基金網的統計數字顯示，上周108只股票型基金的凈值周增長率為-1.0224%，其中38只基金凈值周增長為正值，開放式基金凈值整體跑贏大盤。在震蕩的市場中，基金分散風險的優勢一表無遺。

　　基金抗跌的明顯優勢也在悄然影響著散戶的投資行為。

　　在股市大幅下挫的影響下，新股民開戶的熱情已有所降溫。中國證券登記結算中心的最新數據顯示，5月31日，兩市新開A股賬戶不足27萬戶。基金開戶數則大幅上升，5月31日開戶達到了449421戶，而這一數字前一個交易日僅為76552戶。此外，來自基金公司的消息也顯示，上周在市場下挫的情況下，基金并沒有遭遇大規模贖回，相反，部分基金還有凈申購。

　　不少基金公司認為，有良好業績支撐的大盤藍籌股在上半年的漲幅不大，接下來，在下半年三、四季度，藍籌股將有機會帶領大盤指數的進一步上漲，屆時，基金等機構投資者會成為股市斗牛場上的真正主角。

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