原標題：最近兩次美聯(lián)儲利率決議對比：如期公布減碼路徑圖，四個變化，七處不變

　　當?shù)貢r間周三（11月3日）下午，美聯(lián)儲在華盛頓發(fā)布的議息會議政策聲明與9月相比變化較多，一方面決策層明確了購債減碼的路線圖，另一方面也重點強調(diào)了當前通脹高企的原因。

　　本文比較11月3日和9月22日聲明的措辭異同。

　　四個變化

　　① 通脹：

　　11月3日新增：與疫情和經(jīng)濟重新開放相關(guān)的供需失衡對一些領(lǐng)域的物價大幅上漲起到了推波助瀾的作用

　　② 購債：

　　11月3日：鑒于自去年12月以來經(jīng)濟已朝著實現(xiàn)委員會的目標取得了實質(zhì)性進一步進展，委員會決定開始降低月度凈購買資產(chǎn)的規(guī)模

　　9月22日：自那時以來，經(jīng)濟已經(jīng)朝著這些目標取得了進展

　　③ 11月3日描繪減碼路徑圖：

　　自本月晚些時候開始，委員會將每月增持至少700億美元的美國國債以及至少350億美元的機構(gòu)抵押貸款支持證券

　　從12月開始，委員會將每月增持至少600億美元的美國國債以及至少300億美元的機構(gòu)抵押貸款支持證券

　　④ 11月3日新增前景：

　　委員會認為，每個月以類似幅度減少資產(chǎn)凈購買可能是合適之舉，但如果經(jīng)濟前景變化導(dǎo)致出現(xiàn)必要，委員會隨時準備好對購買速度進行調(diào)整。

　　七處不變

　　① 委員會決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在0%至0.25%，并預(yù)計，在勞動力市場條件達到與委員會對充分就業(yè)的評估相一致的水平、且通脹率已經(jīng)升至2%并有望在一段時間內(nèi)適度超過2%之前，維持這一目標區(qū)間是合適的

　　② 委員會力求實現(xiàn)充分就業(yè)和通脹率在較長時期內(nèi)達到2%

　　③ 由于通脹率曾持續(xù)低于這個較長期目標，委員會將尋求實現(xiàn)通脹率在一段時間內(nèi)適度高于2%，以使長期通脹均值達到2%且較長期通脹預(yù)期依然牢牢錨定在2%。委員會預(yù)計將維持貨幣政策的寬松立場，直至實現(xiàn)這些目標

　　④ 經(jīng)濟活動和就業(yè)指標繼續(xù)走強

　　⑤ 受疫情不利影響最重的部門近幾個月已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但新冠病例的增加導(dǎo)致它們復(fù)蘇放緩。美聯(lián)儲致力于在這個充滿挑戰(zhàn)的時期使用全部工具來支持美國經(jīng)濟，從而推動實現(xiàn)其充分就業(yè)和物價穩(wěn)定的目標

　　⑥ 通貨膨脹率高企，主要反映了預(yù)期是暫時性的因素

　　⑦ 整體金融狀況依然寬松，部分反映了支持經(jīng)濟及促進信貸流向美國居民和企業(yè)的政策措施的影響

　　鮑威爾稱會對加息保持耐心但必要時將采取行動

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，宣布開始減少購債后，官員們在加息方面可能會保持耐心，但如果通脹形勢發(fā)展到需采取行動，美聯(lián)儲也不會退縮。

　　他在周三的新聞發(fā)布會上表示，“我們認為可以保持耐心，如果需要做出回應(yīng)，我們也毫不猶豫”。減碼“并不意味著任何有關(guān)我們利率政策的直接信號”。按照這個速度，有望在2022年年中收官，但也可能會根據(jù)經(jīng)濟前景而加快或放緩。

　　鮑威爾表示，“我們認為現(xiàn)在不是加息的好時機，因為我們希望看到勞動力市場進一步愈合”。

　　利率決議后，10年期美國國債收益率上升，美元下跌， 

　　標普500

　　指數(shù)上漲。

　　全球發(fā)達經(jīng)濟體的央行正在將注意力轉(zhuǎn)向通脹風(fēng)險，美聯(lián)儲青睞的通脹率指標在截至9月份的12個月達到4.4%，創(chuàng)下三十年來最高水平，比美聯(lián)儲目標超出一倍以上。當月消費者通脹率預(yù)期升至4.2%，為2013年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來最高值。

　　“通脹率居高不下很大程度源于一些暫時性因素，”官員們在聲明中說。 “與疫情和經(jīng)濟再開放相關(guān)的供需失衡導(dǎo)致一些行業(yè)的價格大幅上漲。”

　　？

　　鮑威爾告訴記者，供應(yīng)限制比預(yù)期更大，持續(xù)時間更長，但“像大多數(shù)預(yù)測機構(gòu)一樣，我們繼續(xù)認為，充滿活力的經(jīng)濟將適應(yīng)供需失衡局面。”

　　減碼購債為2022年下半年可能的加息鋪平了道路，18位官員中有9位在9月時預(yù)期美聯(lián)儲將于明年加息。 周三的政策聲明重申，在經(jīng)濟實現(xiàn)充分就業(yè)前，利率將保持在零水平附近。

　　鮑威爾稱，“我不認為我們落后于形勢。我感覺貨幣政策為可能出現(xiàn)的各種結(jié)果做好了充分準備”。

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責(zé)任編輯：郭建