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　　QE“瘦身” 歐央行購債規模將減半

　　中國證券報 □本報記者 張枕河

　　歐洲央行在26日結束的10月貨幣政策會議上宣布，繼續維持三大利率和月度購債規模不變，與市場此前預期一致。令市場較為關注的是，歐洲央行同時宣布將量化寬松（QE）貨幣政策延長9個月，從明年1月份起縮減每月購債規模至300億歐元，持續至明年9月。

　　分析人士指出，歐洲央行為QE進行“瘦身”，從明年開始削減月度購債規模，一定程度上反映出歐元區經濟復蘇勢頭良好，但其期限繼續延長則說明歐元區經濟仍需要流動性刺激，歐元區整體的貨幣流動性仍然將偏寬松。

　　明年削減QE規模

　　歐洲央行在26日結束的議息會議后宣布，繼續維持邊際貸款機制利率在0.25%不變，維持存款機制利率在-0.4%不變，維持再融資利率在0%不變，月度購債規模保持在600億歐元不變。

　　歐央行行長德拉吉在會后召開的新聞發布會上表示，歐洲央行對通脹前景進行了充分評估，歐元區通脹壓力仍舊低迷。目前利率水平將持續至QE結束之后。歐洲央行將自明年1月起降低購債規模至300億歐元，將持續購債至少到9月。在需要時，歐洲央行將提高購債規模和延長購債時間。

　　他指出，全球復蘇將支持歐元區出口。該區域經濟廣泛穩定復蘇，經濟前景繼續受到歐洲央行的支持。核心通脹率尚未體現令人信服的上行趨勢，核心通脹在中期內將逐漸升高，工資增速有所提高。

　　歐洲央行在聲明中還表示，凈購買將和到期資產再投資同時進行，預計當前利率水平將持續到QE結束之后很久。若前景惡化或融資環境與通脹可持續性調整路徑不一致，該央行管委會將在期限和規模方面增加QE。具體而言，QE將持續直至通脹路徑實現可持續的調整。歐洲央行保留在必要情況下提高購債規模或期限的選擇。歐洲央行將在QE到期后較長時期內對到期債券進行再投資。

　　整體流動性仍偏寬松

　　分析人士指出，歐元區整體流動性仍偏寬松，歐央行的最新舉措完全在市場預料之中，因此歐元匯率不漲反跌。

　　當日盤中的金融市場上，由于歐洲央行宣布將QE延長9個月，自明年1月起購債規模削減至每月300億歐元這一結果與此前多數市場調查預期相符，屬于利好出盡，導致歐元兌美元短線下挫。

　　丹麥丹斯克銀行策略師表示，歐洲央行為逐步退出實行數年之久的寬松貨幣政策邁出迄今為止最大的一步。然而，歐洲央行仍在為低通脹苦惱。將購債計劃的時間進一步拉長也是迫不得已之舉。而在當前的環境下，只有歐洲央行政策立場發生令人吃驚的轉變，才會推動歐元從這些水準上漲。

　　富蘭克林鄧普頓在最新報告中指出，總體來看歐元區貨幣政策仍偏向寬松，加之其失業率處于八年低位，同時制造業領先指標處于六年高位，這個環境有助于鞏固剛開始復蘇的企業盈利增長。展望未來，預期投資者會把焦點轉向周期性較強的公司。