中國農(nóng)業(yè)銀行總行高級經(jīng)濟(jì)師 何志成

　　3月26日，歐元兌美元上演大逆轉(zhuǎn)行情：星期一早晨突然下探1.5330，然后在當(dāng)天收出紅十字星，并在星期二、星期三兩天反彈了500多點(diǎn)，直接沖到前期高點(diǎn)1.5900之下。從技術(shù)圖形看，1.5900已經(jīng)岌岌可危，照這樣子漲下去，1.6000也不在話下。市場傳聞稱，倫敦在1.6附近建立了大量做空歐元的期權(quán)。

　　歐元高位上走鋼索

　　而我卻堅(jiān)持美元指數(shù)在70.5左右是歷史大底的看法，雖然這個(gè)底部可能被反復(fù)觸及多次。同時(shí)建議大家：對非美的領(lǐng)頭羊歐元目前是看多不做多——它是秋后的螞蚱，蹦不了多久了。原因是，歐元這種短線大幅度的上漲，表面上看似乎非常強(qiáng)勢，其實(shí)是外強(qiáng)中干，充滿了虛火。一般來說，這種直線拉升往往是最后的瘋狂�，F(xiàn)在有消息說，國際上非常多的金融大鱷正準(zhǔn)備在1.6000之上阻擊歐元。這意味著，1.6000或是到不了——讓你們等一場空；或是一到就大跌——因?yàn)榇罅抠Y金在等著多翻空。因此，在這個(gè)位置前我們必須謹(jǐn)慎，寧肯看多放空，也不做多。更重要的原因是，現(xiàn)在除了歐元(包括瑞郎)瘋狂之外，其他非美貨幣都非常謹(jǐn)慎，包括前期漲得最瘋的商品貨幣以及息差交易貨幣。這告訴我們：歐元獨(dú)木難支，有很強(qiáng)的掩護(hù)撤退的味道。而即使美元真的崩潰，其他貨幣未來的漲幅也肯定會超過歐元。

　　從中期看，本周是2008年第一季度的最后一周。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，歐元在第一季度下跌的年份超過75%。今年歐元一反常態(tài)地在第一季度就走出大陽線，是否意味著也會一反常態(tài)地在2008年整年走出大陰線。一般來說，歐元在第一季度都是跌的，然后在5月份左右開始上升，一直走到年末，收出大陽線。然而今年，一季度歐元沖擊太猛，讓人感到歐元的多頭太著急。為什么著急？忙著逢高出貨。因此今年歐元收陰線概率大。

　　做多日元空間較大

　　對歐元(瑞郎)看多不做多，并不是什么都不做。相反，正因?yàn)閷�歐元看多不做多，我們才有資金在其他貨幣對上建倉，做空美元。特別是在方向清晰、空間較大、風(fēng)險(xiǎn)較小的貨幣對上建美元空倉。不用問，我指的是日元。

　　一般來說，在歐元、瑞郎、英鎊等對美元發(fā)動了主升浪行情之后，日元一般都會跟進(jìn)，特別是在行情的末尾補(bǔ)漲。如果相信這個(gè)判斷，我們必須糾正一個(gè)看法，或者說排除一個(gè)恐懼：美日突破100是不是真的！如果是真的，美日的方向就是上升，目標(biāo)105至108；如果是假的，美日的方向就是下跌，目標(biāo)90至95。正如歐元跌破1.5500是假的一樣，我們?yōu)槭裁床幌嘈琶廊胀黄?00也是假的呢？重要的觀察是交叉盤動向。如果歐日也跌，而不是跟隨歐元大幅度上漲，我們就可以判斷，日元在走強(qiáng)。由于歐日的交叉盤已經(jīng)接近前期旗形整理通道的下軌——1.5785處，從技術(shù)上分析，這個(gè)阻力位難破。而過不去的話，未來下跌空間有550點(diǎn)左右——一個(gè)通道上下軌的距離。因此分析，相對歐元向上的空間，美日下行的空間很大，做空風(fēng)險(xiǎn)也小。重要的是，由于前期美日突破了100整數(shù)關(guān)，很多匯評人士都看好美日上漲，目標(biāo)105甚至110，這使我們不敢再做空。但是，歐元的大幅度上漲使我們看到了歐元向下是假突破，為什么我們不相信美日突破100也是假的呢！既然是假的，未來美日將向95一線滑去。因此，我們對美日應(yīng)該克服懼怕其向上大幅度反彈的心理，而是逢反彈就空！