來源：新華財經

　　新華財經東京3月16日電（記者 歐陽迪娜）日本春季勞資談判第一輪答復匯總結果顯示，今年加薪率達到33年新高，這也意味著日本央行“退出負利率”時機逐漸成熟。多數觀察人士預計，日本央行將于4月前退出負利率，但大規模的國債購入將繼續，“不會完全將長期利率的形成交給市場”。

　　工資漲了！

　　日本勞動組合總聯合會15日公布了2024年春季勞資談判（“春斗”）第一輪答復匯總結果。771個工會的加薪率為5.28%，較去年同期上升了1.48個百分點，1992年以來首次超過5%。

　　統計顯示，大企業（300人以上）加薪率同比上升1.49個百分點，達到5.30%；備受關注的中小企業加薪幅度稍遜于大企業，為4.42%，比去年同期上漲了0.97個百分點，增幅僅次于1992年的5.10%；而非正規勞動者（有期、短時、合同等）工資增幅最大，為6.75%，上升了2.17個百分點。

　　盡管漲薪形勢好于去年，但企業與工會在第一次統計時點達成一致協議的數量為358個，比去年減少了40個。這反映了工會與企業之間的談判拉鋸，難以將人力成本增加轉嫁到產品價格上的中小企業加薪壓力尤其大，妥協通常較慢。因此，在7月的最終統計中，整體加薪水平可能有所下降。

　　日本經濟新聞分析認為，工資連續兩年保持高增長表明日本企業的工資上漲開始鞏固。人手短缺使得人才爭奪戰愈演愈烈，可以說企業已經進入了一個通過對人的投資來競爭的時代。

　　“退出負利率”還要等等？

　　日本央行一直將工資上漲視為判斷2%通脹目標是否穩定達成的關鍵。業內認為，包括中小企業在內的企業工資顯著上漲，標志著解除負利率政策的環境逐漸成熟。日本央行將在本月18日至19日召開貨幣政策會議，屆時其是否向貨幣正常化再進一步備受關注。

　　日本經濟新聞QUICK新聞社日前對28位金融政策觀察家的一項調查顯示，預計日本央行將在本次會議中修改政策的比例不到三成，而半數以上觀察家預計3月政策將保持現狀，退出負利率要等到4月。

　　法國巴黎銀行證券首席經濟學家河野龍太郎持“3月退出負利率”觀點，他預計本次日本央行將取消負利率并撤銷長短期利率操作（YCC，即收益率曲線控制）。

　　河野表示，通貨膨脹對家庭消費造成了巨大打擊，工資上漲已經基本得到確認，“認為等待的成本和風險很小不再現實”。

　　但瑞銀證券首席經濟學家足立正道認為“沒必要著急”，日本央行在4月的支行長會議后才能進一步確認中小企業的加薪信息。這種觀點代表了超半數觀察家的意見。

　　2022年開始，日元大幅貶值、物價顯著上漲，引發分析人士對退出負利率、走向貨幣正常化的熱烈討論。日本央行雖逐步放松長期利率波動上限，但始終沒有再進一步，一直處于對物價上漲與工資上漲情況的謹慎觀察中。可以看出，相較于日元貶值加劇通脹，日本央行更為擔心工資不漲通脹無法持續，“再等等”符合日本央行對加息的審慎態度。

　　大規模國債購入將繼續

　　分析人士普遍認為，退出負利率后，目前為負0.1%的短期政策利率將被引導至0-0.1%，自2016年2月開始的負利率政策將就此結束。

　　日本央行行長植田和男多次表示，退出負利率后也將維持寬松的金融環境。結合日本央行一貫考量，多數觀察者認為，大規模的國債購入將繼續。

　　日生基礎研究所高級經濟學家上野剛志預計，日本央行將保留長期利率上限調控目標，及以指定價格無限制購買國債的公開市場操作框架。

　　東短研究所首席經濟學家加藤出認為，日本央行“不會完全將長期利率的形成交給市場”，“在長期利率急劇上升壓力下將啟動大規模國債購入”。

　　至于進一步加息措施，在前述QUICK新聞社的調查中，超過半數受訪者預計，取消負利率之后將在年內進一步加息；5人（占18%）預測“追加利率上調會在2025年之后進行”；也有5人預測會在2026年以后。

　　編輯：郭洲洋

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責任編輯：王許寧