安裝新浪財經客戶端第一時間接收最全面的市場資訊→【下載地址】
專題：第三屆格林威治-邁阿密論壇GEF-Miami 2024
北美當地時間2024年3月14日，第三屆格林威治-邁阿密論壇（GEF-Miami 2024）在邁阿密舉行。該論壇是全球投資行業領袖峰會，全球金融、商業、科技、政府和媒體界的行業專家和領導者，共同討論當今時代的決定性問題和經濟影響。新浪財經與彭博社作為合作媒體現場報道。
在和新浪財經的對話中，橋水基金前首席投資策略師麗貝卡·帕特森（Rebecca Patterson）。深入分析了美國在能源轉型、氣候變化應對和經濟發展方面的復雜挑戰和機遇。
帕特森指出，美國政府正推動從化石燃料向可再生能源的轉變，但這一過程可能引發短期通貨膨脹壓力，并對經濟增長造成制約。帕特森解釋，能源轉型期間減少對傳統能源投資可能在短期內提高傳統能源價格，增加通貨膨脹風險，尤其是當小型能源公司，面臨資金減少的局面時。她強調，這可能導致長期能源供應不足，增加經濟面臨的不確定性。
帕特森觀察到，雖然ESG術語在歐美面臨一定的反對聲音，但將其改稱為“轉型投資”反映了對長期可持續發展和環境責任的重視。她強調，全球溫度上升的趨勢減緩符合所有人的利益，盡管在實施方面存在挑戰。
在分析美國經濟現狀時，帕特森提到，美國宏觀經濟數據顯示經濟增長穩定，失業率低，通貨膨脹有所控制，但生活成本的持續上漲讓普通美國家庭感到壓力。她認為，政府正尋找解決方案，如調整信用卡滯納金和減免學生貸款，但這些措施可能僅能提供有限的幫助。
問及大型科技公司的裁員和對股市的影響，帕特森認為，盡管科技公司裁員的消息常被熱議，但并不代表美國整個勞動力市場的狀況。同時，她指出，科技公司對于支撐生產率增長和GDP增長至關重要。
帕特森還強調為年輕一代提供金融教育的重要性。她擔任的經濟教育委員會致力于提高學生的財務素養，包括促進財務素養課程的教學、培訓教師和直接與學生家庭合作。她特別關注女性從小接受金融教育，以幫助年輕人做出更好的職業選擇。
麗貝卡·帕特森（Rebecca Patterson）目前擔任經濟教育委員會董事會主席，曾任全球最大對沖基金橋水的前首席投資策略師。在此之前，她還曾擔任貝塞麥基金會（Bessemer Trust）的首席投資官負責管理850億美元的客戶資產。她曾在摩根大通工作了15年多，在美洲、歐洲、亞洲從事研究和交易， 連續六年入選《美國銀行家》金融界最具影響力女性排行榜。
以下為對話實錄（有所刪減）：
1．新浪財經：您曾經表示要警惕能源轉型帶來的滯漲風險，能展開講講嗎？
麗貝卡·帕特森：目前美國經濟面臨的挑戰之一是進行能源轉型。政府已經制定了政策，試圖從化石燃料、傳統能源轉向可再生能源。問題在于如何在我們仍然將傳統能源作為主要能源的情況下平穩進行這一轉型，而不會造成干擾或推高傳統能源的價格。
根據我所做的研究，一些制定的法規和指導文件旨在推動這一轉變，但已經減少了流向傳統能源公司的資金，尤其是小型和獨立生產商。所以當你看美國能源部門時，小型公司歷史上更加靈活和創新。它們往往是增量生產者。所以今天我們看到美國能源生產創紀錄增長。但我們并沒有看到很多關注未來儲量的產生。所以，現在我們在短期內非常出色，供應充足。但五年后呢？五年后我們還沒有完全過渡到綠色能源，我們仍然依賴傳統能源，但因為我們沒有為儲量生產提供足夠的資金，小型公司目前沒有得到資金，他們也不一定有能力去進行更長期的投資。
對于大公司來說，情況會更容易一些，他們有更多的資源來做轉型。但從歷史上看，推動大部分儲量生產的是小型獨立公司。所以我認為這可能會在全球石油市場上引發通貨膨脹。當然，即使在三到五年后美國生產減少了，也不意味著世界上的供應會減少。但現在美國是主要的生產國。我想強調，不是我認為我們會從而陷入滯脹，而是在邊際上，它可能會產生我們需要密切關注的通貨膨脹壓力。
來說增長的部分。如果人們把他們的可支配收入大部分花在住房、食品和能源上，特別是較低收入的消費者，如果能源成本上升，這意味著他們剩下的可支配收入較少，用來花在其他事情上。這可能會對未來增長造成限制。但這取決于美國能源價格的變化是否足夠大，在全球范圍內抬升價格，這一點我們還不知道。
2．新浪財經：誰將是幫助能源轉型的核心主導者，主要依賴政府的產業政策，還是依賴公司的商業前瞻性？
麗貝卡·帕特森：要知道現在可再生能源技術正在迅速改善。在技術進步和一些政府政策的作用下，包括稅收抵免和補貼，可再生能源的成本正在大幅降低。所以從總體上看，政府政策正在幫助這一轉型。這次選舉會很有趣，因為在能源政策領域，拜登總統和前總統特朗普之間存在很大的差異。特朗普總統在競選活動中多次表示，他希望增加傳統能源產量，減少對傳統能源生產商的監管負擔，并在美國開放更多的能源生產地區。這可能會減緩轉型。當同時我們也看到，即便他取消了一些對可再生能源的支持，但如果公司已經在進行項目，就另當別論了。我會說，這是一個風險，但不是一個明確的結果。
3．新浪財經：美國和歐洲目前出現對ESG的反對聲，似乎人們甚至不想再討論這個術語了。一些資管機構使用“轉型投資”來代替“ESG投資”的說法。是什么因素導致了這種變化？ESG投資是否仍然是一個好策略？
麗貝卡·帕特森：首先，我認為全球需要減緩全球溫度上升的趨勢。保護氣候符合所有人的利益。但它是一個漫長而緩慢的過程。對于普通選民來說，更多地考慮的是今天對他們有影響的事情，比如雞蛋和牛奶的價格，或是汽油的價格。所以如果這不是許多選民的首要任務，那么很可能政治家也不會將其作為首要任務。我認為這是其中一個挑戰。
我相信還有很多其他挑戰。我們現在所在的佛羅里達州很有特點。美國國家海洋和大氣管理局（NOAA），也就是政府中負責觀測天氣的機構，發布了一份年度報告，顯示損失超過10億美元的惡劣天氣災害的激增。四分之一來自佛羅里達州。然而，如果你走在佛羅里達，問人們，你覺得氣候變化在發生嗎？你認為我們應該多交稅來解決這個問題嗎？我不確定每個人都會回答是。
我是佛羅里達人，在這里長大，對颶風司空見慣。現在的不同之處在于它們發展得更快，破壞性更大，成本更高。這會影響到這里居民的保險費率。你實際上看到了，盡管佛羅里達州的人口凈流入仍然正面，但現在有些人開始離開佛羅里達了，因為他們無法負擔生活成本，主要與住房價格和保險有關。保險費率正在上漲，主要是因為氣候。因此，氣候確實影響到我們的生活，但是幫助人們理解了解它的重要性很關鍵，以及需要制定能夠長期應對這一問題的政策，這很困難。人們通常更關心眼前的事。
4． 新浪財經：也就是說全球在是否要解決氣候問題上達成共識，但如何解決，誰來支付多少還存在巨大差異。
麗貝卡·帕特森：世界各地都在采取行動應對氣候變化。任何推動都是好事。即使我們做得還不夠，至少我們正在做一些對的事情。
我并不是這方面的專家，我聽說過的是，我們真正需要關注的是一些對氣候變化更加脆弱、資源更少的新興市場經濟體。理論上，我們需要給予他們大量的資金和技術支持。因為如果他們能在氣候變化方面有所作為，對全球形勢將會有更大的影響。
但是，如何讓今天的美國選民愿意給予遠在世界另一端的國家更多的資金呢？美國百姓會說，我已經負擔不了餐館也負擔不起保險了。你如何向佛羅里達州的普通居民解釋，如果我們不以最有效的方式解決氣候變化，幾十年后我們可能會被淹沒，在他們當下就有困難的時候？人們會說，我們不知道它會不會被淹沒。那是很久之后的事。你能不能先解決我當下的問題？
5．新浪財經：幫助我們理解下美國經濟現狀吧？一方面，就經濟數據來看，看起來相當不錯，失業率在低點，通脹也有所控制。但另一方面，你說人們還是感覺生活不易，生活成本貴。
麗貝卡·帕特森：首先，美國經濟正在趨于穩定。第四季度的GDP增長率為3.2%。現在增長率大約在2.5%左右。這仍然是一個有韌性的經濟。失業率在最近的報告中略微上升了一點，但仍然低于4%。勞動力市場強勁。所以如果人們有工作，經濟正在增長，那么為什么人們感覺那么糟糕呢？我認為一個主要原因是價格。
通貨膨脹率正在放緩，是個好消息。但價格仍在上漲，只是以較慢的速度上漲。所以對于普通家庭來說，從大流行之前到現在，生活成本持續走高，而且看不到好轉的跡象。這讓他們感到沮喪和不確定。所以我認為這就是我們在很多消費者信心指數和一些在選舉年變得非常流行的民意調查中看到的聲音。我不認為有人希望我們為了解決這個問題而不得不經歷一次衰退。我認為關鍵是，如果你不能輕松降低價格，那么你就需要讓家庭更容易應對。所以需要確保人們有工作，有足夠高的實際工資，能支付更高的價格。看數據，工資確實上漲了，但是不平均的。同時，美國上層收入的人，他們收益不僅來自過去幾年的工資增長，還從股票和房屋所有權中受益。所以家庭財富增加了，但非常集中在經濟的頂端。而較低收入的群體則信心較低，消費能力也較低。我再次認為這加劇了人們對經濟的焦慮感。并不是每個人都從政策和市場表現中以同樣的方式受益。
我認為現任政府正在努力尋找解決辦法。比如，信用卡滯納金將從目前的$32降至$8，或是減免學生貸款。但這些都仍然是小范圍的幫助。
6．新浪財經：那么，投資人今年還擔心美國經濟會衰退嗎？前兩天，路透社的報道稱，部分分析師覺得倒掛的國債收益曲線不再預示著衰退了。你平時會關注哪些經濟指標來預測經濟走勢呢？
麗貝卡·帕特森：歷史上，每次衰退都是由倒掛的收益曲線先行的，但通常要經過12到18個月才會發生。當發生這種信號時到實際發生衰退之間可能會有很長的延遲。所以我不認為任何人可以自信地說，收益曲線的信號不再有效。
今年晚些時候我們會有衰退嗎？也許，這總是有可能的。但總體上，消費者正在趨于穩定，相當有韌性。美聯儲看起來今年晚些時候通貨膨脹率將低到可以開始降息，這將有助于減少衰退的風險。所以我們有理由認為我們有方法可以避免衰退。與此同時，歷史上看到的是，勞動力市場一旦減速，它并不是線性減速的。換句話說，它不會每個月都稍微減少一點。失業率會先緩慢上升。然后非常快地沖高，像一個倒掛的曲棍球桿。這是我們幾乎每次衰退都看到的情況。
為什么會這樣呢？如果我是一家公司，我收到一些信號，可能是我的訂單減少了，或者我的股價沒有那么快速地上漲，或者我看到其他一些讓我更加謹慎的事情，我開始稍微減少我的員工數量，然后我看到其他公司也在這樣做，這讓我更加緊張。然后每個人都參與其中。
所以，在觀察經濟方面，我會關注的指標包括小企業信心指數，小企業占美國企業的大部分比重。以及PMI，以及商業信心調查，包括制造業和服務業，尤其是就業子指數。你知道，如果美聯儲擔心通貨膨脹仍然沒有真正控制，而在它的會議上發出信號，利率將保持在目前水平更長時間，可能加劇對經濟的擔憂，尤其是今年需要按更高水平重新融資的商業地產辦公室債務，這會如何影響到持有債務的人？所以，會有一些觀察的角度，但現在市場還沒有定論。
7． 新浪財經：在你看來，美國大型科技公司的裁員人數是否是經濟晴雨表的一部分？
麗貝卡·帕特森：首先，科技公司在疫情期間出現巨大的招聘潮，當時每個人都開始居家辦公。因此，我認為，科技公司裁員是在重新調整勞動力，矯正之前的過度招聘。這只是總勞動力市場的一小部分。雖然這吸引了很多眼球，這是特定行業的情況，與整體勞動力市場相比，并不是一個很大的數字。
8．新浪財經：但問題在于美股市場，似乎只被最大的七大科技公司所支撐。為什么所有人都在談論它們。它們有點像整個美國經濟的指標。
麗貝卡·帕特森：但美股不是勞動力市場。我的意思是，股市和經濟并不是一回事。它們相互映射。我認為這些科技公司受到的追捧是基于對技術進步的期望，包括人工智能。期待新技術幫助科技公司繼續增加收入，規模變得越來越大，我們將看到這是否屬實。
同時，我也認為這些公司之所以得到支持，是因為它們擁有巨額資金。所以即使經濟放緩，即使對某些產品的需求在周期性上放緩，它們也有驚人的現金緩沖。亞馬遜過去12個月的運營自由現金流是數十億美元。這只是一家公司。所以我認為這是他們主導市場的原因。
我不知道這些科技公司能否以這樣的速度繼續發展。但我確實認為我們處于一個勞動力市場更具挑戰性的世界，因為全球的人口問題，你必須有更高的生產率增長來支持GDP增長。而支持生產率增長的最佳途徑是通過技術。今天美國在技術方面占據主導地位。這些公司正在推動這一點。因此，我認為繼續支持這一技術繁榮符合美國的利益。到目前為止，我們在上午的論壇討論環節中，我很高興聽到美世Mercer的首席策略官Rich提到一件事，就是這次選舉中我們沒有看到任何候選人說科技公司需要被削弱。因為他們了解到我們作為一個國家在技術方面的實力，以及這個生態系統為IT創新提供支持。這里有良好的教育，一個允許失敗并重返的文化。同時，深厚的資本市場使我們能夠資助這些初創公司并建立做大。這給了美國在全球范圍內巨大的經濟和市場優勢。我不認為有人想要停止這一切。
9． 新浪財經：說到教育，我知道你目前花費了很多時間精力來關注年輕一代。你能詳細說說，為什么你覺得給予青少年更多金融教育很重要嗎？
麗貝卡·帕特森：我現在擔任經濟教育委員會（Council for Economic Education）的董事會主席，這是美國最大、歷史最悠久的非營利組織，專注于學生的財務素養。我們主要做三件事。首先，我們開始通過游說或倡導的方式，促使各州通過要求教授財務素養課程，包括經濟學或個人理財。因為這是各州做出的決定，而不是聯邦政府。我們的第二個任務是培訓教師。因此，當一個州決定要求高中生學習個人理財時，你需要一位教師來教授。因此，我們制定課程、教案，然后進行教師培訓。這樣當他們進入課堂時，他們就能做得很好，才能有好的效果。我們的第三個任務是直接與學生及其家庭合作。對于小孩子來說，可能是一個家庭歡樂夜，有披薩，我們玩一些涉及經濟學的游戲，或者非常簡單的東西，比如儲蓄和投資。對于更大一些的孩子，高中生，我們舉辦經濟學和個人理財的全國錦標賽。去年，有3萬名學生參加了比賽。我們還有一個名為“投資女孩”的項目。我們專門針對女孩，教她們個人理財和經濟學，也幫助她們進行職業選擇。我認為在上大學之前，很多女性甚至都不曾考慮財務問題。因此我們希望她們能夠意識到，她們有選擇，各個領域都有很多有趣的事情可做，并確保她們有導師，確保她們可以參加參觀銀行、金融機構的實地考察，這樣她們至少可以做出明智的選擇。這就是我們這個組織的主要工作。近年來，我們在各州取得了巨大的進展。大約有十幾個州通過了新的要求。這很好。所以現在我們的主要任務是努力籌集資金，以便盡快培訓這些州的所有教師。
（新浪財經北美站康路）
責任編輯：劉明亮
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
