過去一年的全球債市，1999年以來最慘的一次

　　華爾街見聞 周曉雯

　　全球債市四十年長牛要結束了嗎？

　　由于通貨膨脹以及各國央行紛紛采取抑制措施，債市受到了沉重打擊。

　　涵蓋了68萬億美元主權債和企業債的巴克萊全球綜合債券指數（Barclays global aggregate bond index），在今年迄今為止的回報率為-4.8%。

　　上一次該指數的最低紀錄為1999年，回報率為-5.2%，當時的投資者為了投向蓬勃發展的互聯網時代股市而逃離債市。

　　之后，固定收益市場就迎來了長達四十年的牛市。

　　這一輪下跌主要是由兩輪政府債券的大幅拋售推動的。今年年初，債券投資者押注疫情后的復蘇將迎來持續增長和通脹，因此在所謂的“通貨再膨脹”交易中拋售長期政府債券；接著就是不久前各國央行暗示將準備以加息來應對高通脹，短期債券也受到了打擊。

　　今年美國通脹飆升至40年來的高位6.8%，10年期美國國債收益率也從0.93%上升到1.49%，2年期國債收益率已從0.12%攀升至0.65%，反映出了債券價格的普遍下跌，而在美國發行的債券占據了巴克萊這項綜合指數的三分之一。

　　安本標準投資（Aberdeen Standard Investments）的投資組合經理James Athey表示：

“在通脹率高達6%的情況下，債券是一種糟糕的投資，我們不應該太過驚訝?！?/p>

“對債券投資者來說，壞消息是，明年看起來也很棘手。如果各國央行的行動速度快于預期，我們可能會面臨進一步的沖擊，并且我不認為（風險較高的債券）的定價特別有吸引力。”

　　盡管2021年出現了虧損，并且美聯儲和其他央行明年有可能收緊貨幣政策，但一些基金經理認為，現在斷言固定收益市場40年的牛市收尾還為時過早。

　　盡管市場預期美聯儲將在明年加息三次，英國央行將加息四次，歐洲央行將減少資產購買，長期債券收益率也在3月份見頂，目前已回落。

　　安盛投資管理公司（Axa Investment Managers）的投資組合經理Nick Hayes表示，最近長債的走強表明，投資者認為，如果央行過快收緊政策，將使經濟復蘇脫軌，或引發股市拋售。

“你今天越是加息，幾年后就越是要回落?！?/p>

“如果股票市場回調一點，人們會突然再次喜歡上債券。我并不是說明年會有兩位數的回報，但簡單的事實是，如果你回顧一下幾十年來的情況，負的一年之后往往會有正的一年?！?/p>

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

瓜分6666元現金紅包！領取8%+理財券，每日限額3000份！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：張恒星 SF142