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　　《中國經濟周刊》 記者 何方竹 | 北京報道

　　（本文刊發于《中國經濟周刊》2016年第19期）

Lending Club 董事會5 月6 日批準了董事長雷諾·拉普蘭奇辭職。

　　5月9日，在全球P2P龍頭企業Lending Club向美國證券交易委員會（簡稱SEC）

　　提交的報告中，董事長雷諾·拉普蘭奇辭職的消息遠比公司漂亮的一季度業績反響更大。報告顯示，公司在內部審計時發現，3月至4月間的兩筆總額2200萬美元的貸款出售違反了相關條例。此外，雷諾并未披露自己在公司即將發放貸款的一個項目中存在利益關系。

　　雷諾或被認定內幕交易 另外三高管也被辭退

　　報告稱，公司董事會5月6日批準了公司董事長兼CEO雷諾的辭呈。這是因為公司在內部審查時發現，有一項2200萬美元的近優級貸款被出售給不符合條件的投資者（3月出售了1500萬美元，4月出售了700美元），公司董事會認為部分員工“顯然意識到這筆貸款發放的投資人不符合條件”，這筆貸款中有300萬美元的貸款被人為修改了申請時間，以滿足公司對合格投資者的要求。4月初，Lending Club曾將貸款回購并重新出售給合格的投資人。由于這樣的操作，公司無法在3月結算15萬美元的收入。

　　盡管雷諾比較及時地采取了措施，還是失去了董事會的信任。報告稱，董事會從外部聘請了專業咨詢團隊對2016年第一季度所有貸款進行審核，卻發現另一個問題，雷諾在另一家基金中存在私人利益，而LendingClub正準備對這家基金發放貸款。董事會認為，雷諾并未完全履行他的信息披露義務。業內人士據此推測，雷諾的行為可能會被認定為內幕交易。

　　Lending Club遭遇了其成立以來最大的人事變動，除了董事長兼CEO雷諾引咎辭職，三位高管也被辭退；漢斯·莫里斯接替雷諾代理董事長之職，而Lending Club總裁斯科特·桑伯恩將出任代理CEO。

　　市值大幅縮水 股票評級被下調

　　5月9日，報告公布之后，Lending Club股價當天大幅下挫近30%，市值縮水至不到20億美元。而Lending Club歷史上市值最高接近85億美元，股價近30美元，5月10日收盤，其股價僅為4.1美元。

　　多名分析師調降該公司的股票評級。Stifel分析師將LendingClub的股票評級從原來的“買入”調降至“持有”，稱當天早上公布的消息動搖了他們對該公司的信任并將等待該公司公布更多信息。Sterne Agee分析師將該股的股票評級從“中性”調降至“遜于大市”，目標股價也從原來的8美元下調至5美元，但稱他們的擔憂主要集中于該公司未來的籌資能力。

　　William Blair分析師因為信息不充足而維持該股目前評級。

　　盡管報告表示，此事件并未對公司的財務造成大的影響，但這個事件無疑告訴投資者LendingClub的體系是可以被人為篡改的。由于LendingClub超過一半的產品是發售給機構投資者，在對機構投資者的把控上出現問題讓公司信譽受到嚴重損害。據外媒報道，知名投行高盛和杰弗瑞集團已經停止購買Lending Club的貸款，這兩家投行正在評估審查該事件。高盛集團和杰弗瑞集團負責處理LendingClub的債券發售交易，它們停止購買貸款意味著，LendingClub將價值數億美元的個人消費者貸款“打包”成證券并面向投資者出售的計劃將被迫延遲。

　　對國內P2P行業的啟示

　　Lending Club事件讓美國網貸行業蒙上一層陰影。公開信息顯示，美國上市網貸企業的股價受到不同程度的影響；OnDeck Capital（ONDK）和Lending Tree（TREE）從5月9日開始連續下跌，單日跌幅超過3%。

　　漢斯·莫里斯在報告中表示，公司的關鍵原則是維持與借貸人、投資人、監管者、股東及員工之間最高程度的信任。2200萬美元貸款產品的財務影響雖然很小，但觸犯了公司的商業準則，事前缺乏信息披露，這是董事會無法接受的。因此，董事會迅速、果斷地作出決定，并授權采取額外的補救措施來矯正這些問題。

　　這樣的態度讓國內輿論對這件在美國商業社會中徹頭徹尾的負面事件有不一樣的傾向，媒體、財經觀察者、網貸行業從業人士從中看出公司治理的勝利和行業自律的嚴明。有評論稱，LendingClub在沒有任何外部監管機構干預的情況下，主動進行內部評估，在發現問題后，不僅沒有掩蓋問題，反而將其公之于眾，并且不惜讓其創始人兼CEO下臺，而這些僅僅是因為看上去似乎并不嚴重的一次錯誤。

　　開鑫貸總經理周治翰告訴《中國經濟周刊》，從LendingClub事件中能看出美國網貸行業對于操作風險、程序風險的防范，目前國內探討較多的是信用風險的防范，實際上P2P風險的防范貫穿整個業務鏈條的始終。

　　此外，Lending Club的處理方式也讓同業看到公司內審制度的健全和公司治理的有效性。

　　這只是一件并未造成股東及投資人直接損失的事件，卻也引起了監管當局的注意。美國證交會已聽取LendingClub事態的簡報，并正在檢查該公司向投資者所披露的信息是否合規。Lending Club在報告中稱，將推遲提交季度證券文件，因為董事會發現公司的借貸業務存在問題，公司希望進一步檢查會計賬目。這類推遲申報通常會引發美國證交會的審查。

　　美國財政部5月10日發布《網絡借貸市場機遇與挑戰》白皮書，雖未點名具體公司，而是從這一事件看待網絡借貸行業的監管問題。白皮書指出，加大透明度將會使借款人和投資人受益，明確的監管有利于市場的發展。

　　除了美國財政部外，美國消費者金融保護局（CFPB）、聯邦存款保險公司（FDIC）、美聯儲、財政部麾下的貨幣監理署（OCC）官員均發表評論，表示將加強對網絡借貸的監管。

　　也有分析人士表示，美國監管網貸的多個部門盡管提出了嚴格的要求，但是出發點還是促進行業的發展。例如，財政部的白皮書中還指出，網貸平臺提供的學

　　生貸款利率可能較之聯邦貸款更為優惠，網貸平臺能夠使得信用評分較低的個人借款者獲得貸款，向投資者提供了風險可控的金融產品等等。