LPR“橫盤”18個(gè)月 未影響企業(yè)實(shí)際貸款利率下行

　　專家預(yù)計(jì)，四季度央行有可能再次實(shí)施降準(zhǔn)，屆時(shí)1年期LPR下調(diào)可能性會顯著增大

　　本報(bào)記者 劉 琪

　　10月20日，10月份貸款市場利率（LPR）如期出爐。據(jù)中國人民銀行（下稱“央行”）授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，10月20日LPR1年期為3.85%，5年期以上為4.65%。截至本期報(bào)價(jià)，LPR已連續(xù)18個(gè)月維持不變。

　　此前，央行在10月15日開展5000億元中期借貸便利（MLF）時(shí)，操作利率并未進(jìn)行調(diào)整，LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生改變。因此，分析人士此前普遍預(yù)計(jì)，本月LPR大概率不會發(fā)生變化。

　　昨日，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近期，一般貸款利率下行較快，二季度末銀行凈息差收窄至歷史低位附近。由此，商業(yè)銀行下調(diào)關(guān)鍵貸款利率定價(jià)參考基準(zhǔn)的動(dòng)力不足。7月份降準(zhǔn)以來，LPR報(bào)價(jià)連續(xù)4次保持不動(dòng)的直接原因在于，本次降準(zhǔn)帶動(dòng)的銀行邊際資金成本下降幅度較小，尚不足以促使報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)0.05個(gè)百分點(diǎn)（LPR報(bào)價(jià)最小調(diào)整步長）。

　　“受市場預(yù)期波動(dòng)等因素影響，9月中下旬以來，貨幣市場短端利率、3個(gè)月Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）、銀行同業(yè)存單利率等出現(xiàn)不同程度的上行走勢。這意味著，在本次報(bào)價(jià)周期中，商業(yè)銀行在貨幣市場的融資成本出現(xiàn)邊際上升，導(dǎo)致其主動(dòng)下調(diào)10月份LPR報(bào)價(jià)的動(dòng)力進(jìn)一步削弱?！蓖跚嘌a(bǔ)充稱。

　　盡管LPR已經(jīng)一年半時(shí)間未見調(diào)整，但并未影響企業(yè)實(shí)際貸款利率尤其是小微企業(yè)實(shí)際貸款成本的下行。在近期舉行的2021年第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長兼新聞發(fā)言人阮健弘介紹稱，普惠小微的貸款維持較高增長態(tài)勢，繼續(xù)保持了“量增、面擴(kuò)、價(jià)降、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的特點(diǎn)。價(jià)格方面，9月份新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率是4.89%，比上年12月下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。

　　企業(yè)實(shí)際貸款利率的走低，有賴于前期一系列“減負(fù)”政策。比如，7月份的降準(zhǔn)，釋放約1萬億元長期資金，每年可降低金融機(jī)構(gòu)資金成本約130億元。9月份新增的3000億元支小再貸款額度，在今年9月份至12月份期間發(fā)放，央行提供商業(yè)銀行的再貸款利率是2.25%，可有效降低銀行資金成本，提升金融機(jī)構(gòu)對中小微企業(yè)的支持力度。

　　不過，需要注意到的是，國家統(tǒng)計(jì)局近期公布的數(shù)據(jù)顯示，9月PPI同比上漲至10.7%，同期CPI同比卻下降至0.7%，PPI與CPI的“剪刀差”持續(xù)擴(kuò)大。國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉在國新辦舉行的前三季度國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會上表示，近期由于國際能源價(jià)格持續(xù)上漲，國內(nèi)部分原材料供應(yīng)偏緊，PPI有可能還會高位運(yùn)行。

　　這意味著，多數(shù)中下游的小微企業(yè)成本壓力還在上升，仍需金融體系加大對其支持力度，降低小微企業(yè)的融資成本、對沖上游原材料價(jià)格上漲壓力更具迫切性。

　　王青認(rèn)為，在跨周期調(diào)節(jié)下，本輪穩(wěn)增長政策力度相對溫和，年內(nèi)MLF利率下調(diào)的可能性不大，但這并不意味LPR報(bào)價(jià)也會一直保持不動(dòng)。為加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，第四季度央行有可能再次實(shí)施降準(zhǔn)。一旦降準(zhǔn)落地，在累積效應(yīng)下，1年期LPR下調(diào)的可能性會顯著增大，下調(diào)幅度可能在0.05至0.1個(gè)百分點(diǎn)之間。

　　“這不僅將打破1年期LPR與1年期MLF利率點(diǎn)差固定局面，推動(dòng)利率市場化再進(jìn)一步，還會有效帶動(dòng)企業(yè)貸款利率更快下行，激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，對進(jìn)一步緩解小微企業(yè)‘融資貴’問題產(chǎn)生明顯效果?！蓖跚啾硎?。

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責(zé)任編輯：張玫