●結構性產品，掛鉤方式決定收益

　　所謂“人民幣結構性產品”，是以人民幣計值，并與利率、匯率、股票、基金、信用、商品或另類投資等一系列資產類別掛鉤的金融產品。這類理財產品的收益率直接與某些對象掛鉤，如股票、商品、匯率、利率或信用。如果掛鉤對象的表現在產品期限內滿足產品設置的條件，則客戶可以獲得最高預期收益率，否則收益率較低或者為零。

　　與固定收益產品相比，掛鉤型結構性產品的收益具有不確定性，但其可能實現的收益卻較高。例如：交通銀行的“得利寶”代客境外理財產品，在前3個月內，用人民幣投資的投資者已經獲得6%的年收益率，而用美元投資的投資者則獲得了高達12%的年收益率。又如：光大銀行陽光理財“A計劃”之美元3個月匯率掛鉤型產品，也使投資者獲得了高達8%的年收益率。

　　隨著掛鉤型理財產品不斷涌現，產品的掛鉤對象日益豐富，利率、匯率、指數、石油、黃金、股票……各類金融指標都成了投資掛鉤的對象。其中，以利率、指數、股票等掛鉤對象為最多。在去年，各類掛鉤型結構性理財產品是市場的主流。今年股市和基金的火爆行情，銀行熱推新股申購、基金中的基金等新產品，讓掛鉤型結構性理財產品的市場有所縮小，但它仍是銀行理財產品中熱銷的其中一員。

　　數據說話

　　深圳

　　7月2日，光大銀行披露了運作起始日為今年3月29日的“同升一號”(第2期)股票聯結型人民幣理財產品的運作情況，該產品掛鉤匯豐銀行、渣打銀行、花旗銀行、東亞銀行等9家外資銀行股票，實行完全保本，截至6月29日，該產品收益率為3.83%。

　　去年股票市場的大漲，讓不少掛鉤股票的理財產品取得了較高收益。一時之間，股票又取代黃金和匯率，成為銀行理財產品“熱戀的對象”。據粗略統計，今年前3個月，有14家銀行推出了30款左右的掛鉤型外匯理財產品。其中，股票掛鉤型產品多達25款之多，預期收益普遍在10%以上，更有預期最高收益在20%以上的。

　　但是，社科院金融所不久前發布了的《IFB銀行理財產品發展及評價報告》卻顯示，不少銀行理財產品有夸大收益之嫌。在掛鉤型產品中，有32%的產品，其預期收益比銀行預計的最高收益率低10%以上；另有近13%的產品，預期收益率比銀行預計的最高收益率低50%以上。如去年8月至11月間到期的兩萬元一年期五款產品中，有兩款收益率為2.152%和1.05%，低于同期一年期美元存款利率水平。

　　投資提示

　　掛鉤型理財產品的掛鉤方式多種多樣，主要有區間累計型、觸發型、浮動型幾種方式。掛鉤匯率利率和商品價格的產品比較常用的是區間累計型和觸發型的掛鉤方式。掛鉤股票的產品則一般采取浮動型的掛鉤方式，投資者的收益直接與掛鉤股票的漲幅、跌幅或者雙向波幅掛鉤。

　　掛鉤方式的不同，往往決定了理財產品的收益情況。因此，投資者要特別注意掛鉤條件，選擇掛鉤條件寬松的產品。對觸發性產品而言，區間越寬，投資者獲得高收益的可能性越大。累計型產品也設定了一定的區間，但采取按日計息的方式，條件相對寬松。而浮動型產品分為單浮動和雙向浮動兩種，單向浮動只有在掛鉤市場的波動方向與產品設定的方向一致時，才可獲得收益。而雙向浮動則只要掛鉤的股票產生了一定的波幅，投資者就可以獲得收益，其掛鉤條件相對寬松些。

　　盡管產品收益率取決于市場表現，但掛鉤方式也是決定收益率的關鍵因素。在同樣的市場行情下，掛鉤方式不同，收益率就會有很大差別。例如：同樣掛鉤港股的兩款產品，但由于掛鉤方式不同，實際收益就會差別很大。

　　其中，A產品收益率與掛鉤股票具體漲幅無關，只與設定的下限有關。如果所有股價突破期初價格的95%這個下限，投資者在符合條件的日子里就可獲得5.75%的預期最高收益率，按日計息。而B產品的收益率則取決于在觀察期間掛鉤個股的平均漲幅，平均漲幅越高，產品收益率就越高。在行情大漲的情況下，A產品最高收益率只有5.75%，而B產品則可能獲得25%的封頂收益率。相反，如果港股在投資期內窄幅震蕩，則A產品的收益可能比B產品高。