記者 李國輝

　　1月20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布本月貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.7%，比上月下降10個基點；5年期以上LPR為4.6%，比上月下降5個基點。

　　其中，1年期LPR為連續兩個月下行，5年期以上LPR則是在連續20個月“按兵不動”后首次下降。

　　由于此前1月17日MLF利率下降10個基點，考慮到LPR是在MLF利率基礎上加點報價形成，因此市場對本月LPR下降已有預期。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，LPR下降有助于引導降低企業與居民融資成本，刺激信貸融資需求，穩定市場預期，促進投資和消費良性循環。

　　當前新發放貸款的定價已主要參考LPR，且存量貸款的LPR轉換工作已經完成。招聯金融首席研究員董希淼表示，1年期和5年期以上LPR雙雙下降，新增短期和中長期貸款利率都有望進一步下行；而重定價日在1月20日之后的存量貸款，利率也將隨之調整，直接利好實體企業和居民。

　　1年期LPR“兩連降”

　　2021年12月20日，1年期LPR由此前的3.85%下降至3.8%。今年1月份，1年期LPR再度降低10個基點至3.7%，實現“兩連降”。

　　首席固收分析師張旭認為，1年期LPR兩次下降都有降低實體企業貸款利率的作用，但在政策意義上還是有些差異的。上一次1年期LPR下降的動力來源于加點幅度的收縮，更多地反映了過去一段時間內貨幣政策的綜合效果。本次1年期LPR下降的動力為MLF利率的下降，考慮到MLF利率是央行政策利率，這更加強烈地釋放出貨幣政策主動發力的信號。

　　“5年期以上LPR的下降尤為值得關注。”張旭說。上一次5年期以上LPR下降時間為2020年4月，距今已過去21個月。過去幾年，中長期貸款在新增貸款以及貸款余額中的占比都在一半以上，是表內貸款的主要組成部分。銀行發放制造業中長期貸款、固定資產投資貸款等中長期貸款主要參考5年期以上LPR。因此，本次5年期以上LPR的下降，更加有助于推動企業融資成本穩中有降、保持信貸穩定增長、促進投資增速修復性提高。

　　降低住房貸款利率

　　外界同時也非常關注，5年期以上LPR下降將如何影響房貸？董希淼談到，對住房消費者而言，這將有助于降低增量的個人住房貸款利率，更好滿足合理住房消費需求，進而保持房地產市場健康平穩發展態勢。

　　“不過，由于多數存量房貸重定價日為每年1月1日，本月5年期以上LPR下降對這部分存量個人住房貸款的影響相對有限?！倍ｍ嫡f，兩個期限的LPR非對稱調整，反映出“房住不炒”的基調仍然不變。

　　對此，周茂華也表示，本次5年期以上LPR下調5個基點，利好剛需、改善型住房需求，但并不意味著房地產政策轉向。

　　高效精準支持實體經濟

　　“LPR下降不僅可以實打實地直接推動貸款利率的下降，而且還釋放出了鮮明的穩信貸、穩經濟的政策信號?！睆埿癖硎尽Ｊ聦嵣希ツ?2月以來，央行已經出臺不少有利于穩增長的政策。例如，2021年12月，人民銀行宣布下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，優化了金融機構的資金結構，同時也增加了其資金運用能力；12月16日，人民銀行召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，強調“增強信貸總量增長的穩定性”；12月20日，1年期LPR下降5個基點，有助于緩解銀行發放貸款過程中所受到的利率約束；碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等結構性貨幣政策工具已于去年落地，其對增強信貸總量增長的穩定性也有貢獻；2022年1月17日，逆回購和MLF利率均降低了10個基點。

　　日前，央行副行長劉國強在國新辦2021年金融統計數據新聞發布會上指出，當前經濟面臨三重壓力，“穩”本身就是最大的“進”。當前的重點目標是“穩”，政策的要求是發力。下一步，將從三個方面發力：一是充足發力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩定，避免信貸塌方；二是精準發力，要致廣大而盡精微，金融部門不但要迎客上門，還要主動出擊，按照新發展理念的要求，主動找好項目，做有效的加法，優化經濟結構；三是靠前發力，前瞻操作，走在市場曲線的前面，及時回應市場的普遍關切，不能拖。

　　董希淼認為，下一步，貨幣政策將更加主動有為，更加積極進取，注重靠前發力。

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責任編輯：梁晨婕