外資投行們前一段時期對中國A股市場一致唱空，到如今面對新增QFII額度又紛紛看多，其前后矛盾的態(tài)度確實令人生疑。那么“外資陰謀論”的帽子套在QFII們的頭上到底冤不冤？其實國內(nèi)的經(jīng)濟學家也有話要說。

　　文本刊記者江南

　　“政府出臺調(diào)控措施是為了配合QFII新增的額度，以及彌補他們前期踏空的損失。”這是彌漫在A股市場上的一種呼聲。盡管略有“扣帽子”之嫌，但過于巧合的事情總難免惹人遐想，市場的暴跌配合外資投行們前后迥異的市場行為，別說小股民，就是國內(nèi)很多經(jīng)濟學家或者證券研究員都感覺心里有氣。

　　“國際暗算”從何而來

　　有“股市詩人”之稱的韓志國是“QFII陰謀論”的代表人物，他在自己的博客上發(fā)表了一篇著名檄文《中國股市需防國際暗算》。

　　韓志國認為：最近一段時間，包括高盛、摩根士丹利、瑞士信貸、摩根大通與雷曼兄弟在內(nèi)的國際投行聯(lián)袂唱空中國股市，使用了幾乎所有能夠?qū)�股市進行貶低的專業(yè)術(shù)語來描述中國股市的現(xiàn)實狀況，同時力勸中國政府出手對股市進行強力打壓，有的國際投行甚至公開聲稱：“不調(diào)整就不看好中國股市”。國際投行一向自詡是秉承經(jīng)濟市場化的發(fā)展理念與金融自由化的市場信念，并對中國股市以往的“政策市”大肆指責，如今，他們?yōu)楹斡忠环闯�態(tài)，要求政府對股市“下重手”、“下狠手”呢？

　　眾所周知，國際投行在中國股市的最低點大舉入市，可以說是抄了中國股市的“天底”，獲取了巨大的利潤。在3000點左右國際投行大肆看空、進而做空。然而，中國股市的牛市車輪讓國際投行由希望轉(zhuǎn)為失望，市場的持續(xù)走強與股價指數(shù)再創(chuàng)新高使國際投行變得驚訝與錯愕。因此，國際投行希望通過力勸政府出手打壓股市，以獲得機會創(chuàng)倉，進而獲得“政策紅利”。在牛市的進行過程中，最大的風險往往來自于政策的不確定、不穩(wěn)定與不可測。國際投行正是看準了中國股市的這個最大軟肋，因而才不惜違背自身的價值觀念去誘導中國股市的“政策市”卷土重來。

　　他列舉了外資投行機構(gòu)以往的“劣跡”，如唱空上海樓市卻大量囤積高級商業(yè)地產(chǎn)，大肆唱空中國商業(yè)銀行改制的前景，卻低價購進大量國有商業(yè)銀行的股權(quán)，這些行為均為他們帶來了巨大的利潤。甚至在10年前的金融危機中，國際投行便大肆反對香港政府的抵抗行為，認為“香港不再是市場經(jīng)濟”，假如香港政府當時聽了他們的話，下場就是現(xiàn)在的馬來西亞和泰國。

　　言行不一冤不冤

　　對于種種指責，外資投行多數(shù)保持沉默，但也有人表示自己是冤枉的。

　　高盛中國首席策略分析師鄧體順就在接受媒體記者專訪時表示，QFII并不是一個行動一致的集體，根本不存在所謂的集體唱空A股以便低位接盤的“陰謀”。

　　的確如鄧體順所言，QFII不是“鐵板一塊”，他們的觀點不盡相同甚至內(nèi)部還有矛盾，但一個顯而易見的問題是，這些外資投行一貫標榜自己是市場經(jīng)濟價值的捍衛(wèi)者，是反對“政策市”的旗手，但在中國A股的泡沫爭論中，卻一反常態(tài)地經(jīng)常呼吁中國政府動用行政手段給股市降溫。

　　記者找到了2007年1月底，格林斯潘在上海的一個投資者會議上的發(fā)言。他說，中國股市的如虹漲勢應(yīng)該順其發(fā)展，建議中國政府不要過多干預股市，應(yīng)該放手讓市場按其自身軌道發(fā)展。

　　當時，媒體對這段表述好評如潮，紛紛認為“讓泡沫按照自己的方式破滅”是格老的執(zhí)政精髓，然而時隔不到半年，中國的管理層便一百八十度地大轉(zhuǎn)彎。

　　最近，人民網(wǎng)刊登的一組爭論文章引起社會巨大的反響，其中有一篇人民網(wǎng)駐德國記者呂鴻的文章《真正的“泡沫”源頭在西方，而非中國。警惕西方虛擬金融資本投機中國資本市場，大肆廉價收購中國資產(chǎn)》尤其醒目。

　　該文說，“透過對歷史的回顧和數(shù)據(jù)的分析，一些誠實的西方經(jīng)濟和金融學家承認，近年來全球股市持續(xù)上漲源于自然資源價格飆升，源于以美元為核心的發(fā)達國家虛擬金融資本體系的急劇膨脹。真正巨量的金融資本市場‘泡沫’是在西方，而非中國。為了將自身的資本‘泡沫’兌現(xiàn)成擁有實際價值的各種資產(chǎn)，也為了占領(lǐng)中國等潛力巨大的市場，這些國際虛擬金融資本蠢蠢欲動、虎視眈眈，隨時準備大規(guī)模投機中國資本市場，大肆廉價收購中國資產(chǎn)。這恐怕才是西方唱空中國股市、大談中國股市‘泡沫論’的真正意圖。”

　　顯然，所謂“西方的泡沫”正是指那些通過種種途徑滲透入中國的“游資”。按照這種邏輯，這些游資產(chǎn)生的背景是美元的持續(xù)貶值、美國等西方國家的資產(chǎn)在相當長時間里的泡沫化，而人民幣由于不能大幅度地升值，導致國際炒家可以用被高估的西方資產(chǎn)來換取被低估的中國資產(chǎn)，盡管中國的股市市盈率不低，且

　　從這個角度講，不管是出于有意還是無意，外資投行的唱空論調(diào)以及逼宮做法，的確是產(chǎn)生了有損中國金融安全的后果。也許他們有點“冤”，但也“冤”不到哪里去。

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