QFII機(jī)構(gòu)是金融資本家的工具，具有坐莊的天性，只是他們的莊做得相當(dāng)巧妙，更擅長做“宏觀莊”，把容易受指控的“微觀莊”隱藏在宏觀大勢之中。

　　撰稿／劉慶慧

　　中國股市引進(jìn)QFII原本是學(xué)習(xí)先進(jìn)的投資理念，沒想到他們現(xiàn)在快成為“言行不一”的代名詞。如果說從3000點(diǎn)到4000點(diǎn)，人們懷疑國際投行有意“你方唱衰我登場”，那么4300點(diǎn)之后的過山車行情，更讓這場企圖的輪廓漸漸清晰：他們的嘴皮子忙活了整整一季，如今該是收稻子的時(shí)候了。

　　看不見的手

　　6月1日，北京某基金投資總監(jiān)曾告訴筆者：“好幾百只連續(xù)跌停

股票都沒有價(jià)值的支撐，僅僅靠錢推上去，當(dāng)供需失去平衡的時(shí)候，很容易跌回原形。”他認(rèn)為大牛市的基礎(chǔ)并未改變，管理層此番出手只是為了保護(hù)股市的穩(wěn)定發(fā)展而抑制投機(jī)炒作。6月2日，三大證券報(bào)將刊登評論的消息便開始流傳。但接下來市場表現(xiàn)出來的不尋常的恐慌與焦慮，顯然令相關(guān)部門不少官員感到了意外。

　　6月4日，不計(jì)成本的拋售蜂擁而來，兩市指數(shù)幾乎未作任何抵抗便飛流直下，殺得各路“抄底”人馬措手不及。

　　也許散戶行情就是如此：漲起來沒頭，跌起來也人仰馬翻，尤其有人說，在這波行情中有“五成新散戶不曉得什么叫做印花稅”。但撥開“反應(yīng)過激”的迷霧，我們不難發(fā)現(xiàn)國際投行預(yù)設(shè)的“集體無意識”發(fā)揮了巨大的影響力。

　　早在2005年股市由熊轉(zhuǎn)牛時(shí)，QFII踏準(zhǔn)了行情，不啻為最大贏家。但是A股市場的大幅上漲已經(jīng)降低了QFII對A股市場的盈利預(yù)期。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年第一季度，QFII投資股票市值為361.33億元人民幣，比2006年第四季度的303.72億元提高了18.97%。結(jié)合大盤同期漲幅，QFII基本保持了2006年第四季度原有持倉額度。但在一季度，QFII總共減持了3.23億股A股股票，換倉的跡象十分明顯，并對第二季度行情持觀望態(tài)度。特別是當(dāng)大盤到達(dá)3000點(diǎn)之后，QFII開始看淡減倉。沒想到中國火爆的散戶行情硬是將股指又扛高了1000點(diǎn)。也就是從那時(shí)起，QFII便開始頻頻吹冷風(fēng)。

　　這就是市場

　　5月中旬，高盛、摩根士丹利、里昂證券、德意志銀行、瑞士第一信貸紛紛利用各種場合頻吹“A股泡沫論”。高盛建議中國政府要果斷地調(diào)高存款和貸款利率，德意志銀行更聲稱中國政府“按兵不動”帶來的風(fēng)險(xiǎn)將明顯高于“主動調(diào)控”可能帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　采訪中一些業(yè)內(nèi)人士有共識：沒有國外機(jī)構(gòu)不看好中國的投資機(jī)會，唱空只是為了低位建倉，以獲得更多的收益。從各大基金公司的基金來看，大部分基金波動漲幅都不大，充分說明4000點(diǎn)不是一個(gè)建倉的好時(shí)機(jī)。對于風(fēng)險(xiǎn)操作能力較強(qiáng)的QFII來講，他們是絕對不會選擇這樣一個(gè)高位建倉的。

　　據(jù)悉QFII在唱空的同時(shí)，也在踴躍申請新增QFII額度。今年1月國際資本大鱷索羅斯看似矛盾的行為背后其實(shí)也是紋絲不亂：一方面聲稱中國股市處在“歇斯底里”的狀態(tài)，同時(shí)卻表示“我也沒有賣”。

　　一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為6月4日市場大跌與QFII不無干系。“5月30日大跌，31日反彈后持續(xù)暴跌，1日繼續(xù)全線跌停，盤中有許多大盤藍(lán)籌一度做出護(hù)盤的動作，無奈在恐慌盤強(qiáng)大的賣壓下，明顯力不從心。經(jīng)過兩天休息，有關(guān)部門重新發(fā)布利好消息，火線批復(fù)救市基金，充分說明希望股市平穩(wěn)向上的意愿，所以我們不少業(yè)內(nèi)人員選擇在星期一建倉。然而在大盤藍(lán)籌的帶動下，股市又全線奔向跌停。雖然不排除某些國內(nèi)基金有贖回壓力，但從統(tǒng)計(jì)上來看，那天贖回基金的基民很少。更能說明問題的是，有關(guān)部門曾專門召集各大基金公司首腦談話，并發(fā)布穩(wěn)定股民心理壓力的消息，周一的暴跌與開放基金關(guān)系不會太大。而那時(shí)QFII卻正大唱反調(diào)，認(rèn)為中國股市還有泡沫需要繼續(xù)調(diào)整。目的顯而易見，他們希望股市繼續(xù)下跌。雖然看中中國股市的長期利好，但目前顯然還沒有跌到他們的心理價(jià)位。”

　　也有人士向記者透露，印花稅出臺后，有兩家非常著名的國際投行曾專程找到國內(nèi)某通訊社提供分析文章，高度肯定管理層此番出手的意義，并希望繼續(xù)出臺更為嚴(yán)厲的調(diào)控措施，但這家通訊社拒絕發(fā)布。他說：“QFII為了利益會利用任何一種合法手段，雖然赤裸裸，但這就是市場。”

　　套利謀略

　　應(yīng)該說自QFII進(jìn)入中國市場以來，大力倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，確實(shí)起到了十分積極的作用。當(dāng)初中國股市引進(jìn)QFII，就是認(rèn)為他們是做長期投資和基礎(chǔ)研究的，想借此引進(jìn)先進(jìn)的投資理念。QFII按成熟市場的標(biāo)準(zhǔn)尋找有潛力的公司投資，市場需要這樣理性的行為。但業(yè)內(nèi)人士也指出：“QFII不是活雷鋒，作為經(jīng)濟(jì)主體毫無疑問它們的言行要從自己的利益訴求出發(fā)。”

　　郎咸平曾指責(zé)QFII是比國內(nèi)莊家還要厲害的莊家，是互相勾結(jié)的莊家，由此引發(fā)了一場網(wǎng)上熱論。

　　擁護(hù)者認(rèn)為與國外大鱷相比，中國內(nèi)地莊家的手段與技巧只是小兒科。中國內(nèi)地是個(gè)比較特殊的市場，一些全球知名的會計(jì)師事務(wù)所在中國同樣有一些冒險(xiǎn)行為。QFII機(jī)構(gòu)是金融資本家的工具，具有坐莊的天性，只是他們的莊做得相當(dāng)巧妙，更擅長做“宏觀莊”，把容易受指控的“微觀莊”隱藏在宏觀大勢之中。

　　也有人提出質(zhì)疑。“坐莊”這個(gè)概念本身就有很大的模糊性。“操縱股價(jià)”與“誘導(dǎo)股價(jià)”，“鎖定股價(jià)”與“發(fā)現(xiàn)股價(jià)”，“順市而為”與“逆市操作”究竟怎么判斷，連各國監(jiān)管當(dāng)局都存在分歧。

　　但無論是不是惡意操縱股價(jià)，人們都承認(rèn)任何機(jī)構(gòu)、包括QFII看好一只股票，并且大量買入，客觀上勢必會造成股票價(jià)格上漲。

　　投行或國際著名投資人士以言行左右市場的行為并不鮮見。

　　2005年1月25日，吉姆·羅杰斯聲稱：“我現(xiàn)階段不買入，它們已經(jīng)漲了很多，特別是過去幾個(gè)月。我想等一些事情發(fā)生，可能是市場的因素或油價(jià)的因素等等使股票下跌，那時(shí)我會買入更多。順便說一下，中國在未來十年或二十年旅行會大幅增加，所以我對航空股很看好，不僅是中國，世界范圍也是這樣，但中國更是如此。”

　　1月26日股市果然寬幅震蕩。羅杰斯是量子基金的發(fā)起人之一，其觀點(diǎn)舉足輕重。他言論中談到的希望，因?yàn)檠哉摰膫鞑ザ�開始實(shí)現(xiàn)了。

　　5月22至23日，中國政府在為期兩天的中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話期間宣布了一系列金融業(yè)進(jìn)一步開放舉措，包括將QFII額度由100億美元提高至300億美元，以及在下半年取消對于外資券商進(jìn)入內(nèi)地市場的禁令等等。QFII在中國的市場影響力正與它的規(guī)模一起與日俱增。

　　百億資金對于中國股市也好，對QFII也好，其實(shí)只是一小部分。但一小部分就能夠在市場上掀起如此大的風(fēng)浪，面對將來會有更多境外

理財(cái)基金的市場，有關(guān)部門與股民也許應(yīng)該提高對QFII套利謀略的警惕。

　　6月5日，

人民網(wǎng)在特別策劃中稱，“如果一個(gè)新興市場股市的方向選擇和政策取向唯國際投行的言論是瞻，話語權(quán)和資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)基本被國際投行所控制，任由其股市成為國際投行瓜分繁榮和經(jīng)濟(jì)增長的豪華盛宴，將是極其危險(xiǎn)的。”-

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。