圖一：13家上市銀行的股本凈回報率（2006年） 圖二：13家上市銀行的非利息收入占比（2006年） 圖三：13家上市銀行的成本收入比（2006年）□ 郭田勇 趙曉玲

　　截至2006年底，我國已有10家商業銀行上市。從已公布的2006年年報可見，10家上市銀行去年共實現凈利潤1700億元，同比增長34.5%，發展速度之快令人矚目。但一份來自

銀監會的報告顯示，外資銀行在我國的市場競爭力也在快速增強。一場中外資銀行間的“大戰”似乎不可避免。為此，我們認為，有必要對雙方以核心競爭力為代表的整體實力進行衡量和比較。

　　由于我國的上市股份制銀行最具代表性，且其財務報表的編制也較為規范。因此，我們選取工行、中行、建行、交行、招商、民生等10家中資上市股份制銀行作為研究對象。同樣，我們選取花旗銀行、匯豐銀行和渣打銀行作為外資銀行的研究對象。透過中資銀行與外資銀行之間的一些財務指標對比分析，我們試圖發掘國內上市股份制銀行的核心競爭力。本文主要選取具有良好業績的外資銀行作為比較對象，意在設立較高的比較標準，避免出現盲目樂觀的結論。

　　境內外有關商業銀行核心競爭力的評價體系

　　商業銀行的本質是企業。有關企業核心競爭力（Core Competence）這一概念是由美國戰略管理專家普拉哈德美國學者史蒂芬o海默于1990年提出的。所謂核心競爭力，指的是企業組織在生產、經營過程中創造、積累的知識，并據此獲得超越其他競爭對手的獨特能力。當企業將所擁有的資源知識和能力用于發展獨特的核心能力，而且競爭對手不能以其他方法替代或模仿這些能力時，企業就能保持競爭優勢。

　　關于商業銀行核心競爭力的評價體系，國外有多種標準。第一，CAMELS評級系統，即駱駝評級系統，是國外金融監管機構和國際金融分析師所青睞的評價方法。該系統主要是監測和評估金融機構經營的六個方面：資本充足率、資產質量、管理能力、收入及盈利性、流動性、對市場風險的敏感程度；第二，英國《銀行家》雜志的評價系統。評價指標主要包括：（1）一級資本，也稱核心資本，（2）資產(包括總資產、比上年增長比例)，（3）資本資產比率，（4）利潤(稅前利潤總額、比上年增長比例、實際利潤增長)，（5）經營狀況(包括年資本收益、資產回報率)。

　　此外，還有世界經濟論壇(WEF)和瑞士洛桑國際管理開發學院(IMD)關于國家競爭力的金融體系指標及測評，以及杜邦分析法、趨勢分析法、標準普爾銀行評級法、穆迪銀行評級方法等評價體系。

　　從國內研究來看，國內《銀行家》雜志研究中心在其2004年的研究報告《中國商業銀行競爭力報告》一文中將商業銀行競爭力定義為：商業銀行在特定的市場結構下，受供求關系、公共政策的影響，進行設計，營銷各種金融產品，并獲得比競爭對手更多財富的能力，是某一銀行成功地將現有資產轉化為提供優質服務的能力。

　　此外，周戰強和王子健、李萱、焦瑾璞和李元旭等都在這方面進行了有益的研究與探索。本文在吸收各評價體系精華的基礎上，從商業銀行的最基本經營原則———盈利性、流動性、安全性———入手，對上市股份制銀行的核心競爭力進行分析，并側重定量角度的研究。

　　上市銀行財務指標的分析與比較

　　由于商業銀行對盈利性、流動性、安全性的追求貫穿在其經營管理的各個環節，因此通過對表征這三個方面程度的財務指標進行對比分析，并參考巴塞爾協議的規定，選取核心資本充足率和不良貸款率作為衡量商業銀行競爭力的另外兩個指標，由此可以更加清晰地了解目前我國上市股份制銀行的核心競爭力。

　　第一，我國上市銀行的盈利能力與跨國外資銀行的差距并不很大。盈利水平提高是上市股份制商業銀行獲得股東支持的基礎條件之一，也是商業銀行擴大規模和業務創新的源泉，更是商業銀行增強實力、鞏固信用、提高競爭能力的基礎。

　　具體分析來看，股本凈回報率是衡量銀行盈利能力的重要指標之一，體現了單位資本所能獲得的凈利潤，反映了從盈利中增加資本的潛力以及資本運用效率的大小，并決定了股東收益的大小。其中，中資銀行該項指標的均值為16.67%，3家外資銀行的平均水平為22.27%。從各商業銀行年報可以看到，國內部分銀行的表現非常出色，如興業銀行股本凈回報率由19.28%提高至23.45%，與跨國大銀行的盈利水平不分伯仲。以興業銀行為例具體分析其盈利能力提升的原因，一方面，利差的擴大客觀上增加了銀行的利潤；另一方面，資產質量的提高，興業銀行的不良貸款比率僅為1.53%，實際稅賦的降低進一步地增強了其盈利水平。同時也應看到，部分銀行的盈利能力與其他本土銀行和外資銀行尚有差距，提升空間很大。在投資額相等的情況下，如果外資銀行給予股東的回報要多于本國銀行，那么在激烈的市場競爭中，更多的投資者必然會偏向回報更多的銀行，上市股份制商業銀行的市場價值將面臨考驗。

　　由于中間業務已成為銀行利潤的增長源泉，所以宜選取中間業務收入占比作為衡量銀行盈利性的指標之一。隨著銀行業的全面開放，理財、銀行卡、貿易融資、投資咨詢管理、私人銀行等高附加值的中間業務將成為中資銀行之間以及中外資銀行爭奪的焦點。近年來，我國銀行金融創新成效顯著，使得我國上市銀行的中間業務收入占比基本都呈上升趨勢。例如，建設銀行的非利息收入占比從去年的6.57%上升至8.95%，中國銀行在剔除外匯敞口估值損失因素后，非利息收入占比達到18.14%。但是，與花旗銀行中間業務收入占比的55.90%、匯豐銀行的41.61%和渣打銀行的21.82%相比，我國上市銀行還有不小的差距，并且由于中間業務模式單一，結構不夠合理，中間業務尚屬我國上市銀行的“軟肋”之一。

　　另外，成本收入比也反映了銀行的經營管理水平。根據統計，浦發銀行的成本收入比最低（約為25.56%），工商銀行該項指標的表現僅為36%，這主要歸功于其以經濟增加值（EVA）為導向配置費用資源，強化全面的成本管理。不過，國內不同銀行之間的差別較大，有些銀行之間甚至能相差40個百分點，但總體來看，我們的成本控制并不遜色于外資銀行。

　　當然，成本管理是上市股份制銀行需要謹慎面對的問題。在分析銀行成本收入比提高的同時，我們還應仔細研究成本的去向。以匯豐銀行為例，2006年其成本收入比為43.69%，較上年增長1.36個百分點。增長原因體現為：一方面該行采取了擴張并購的發展策略，如在機構設置和品牌推廣上有較大投入，加強了IT技術的投入以支持管理信息系統、營銷渠道的升級和發展等。從長遠來看，該行有可能在未來獲得更多的現金流入，以抵補當期的成本投入。

　　總的來看，國內上市股份制銀行的盈利能力與跨國外資銀行的差距并不很大，我國銀行在成本控制上表現出色，股本凈回報率也呈增長態勢，有較強的核心競爭力。但綜合實力還有待提高，特別是中間業務創新十分緊迫。

　　第二，我國上市銀行的安全性指標表現非常出色。安全性原則是指商業銀行為避免經營風險，以保證資金安全的要求，有足夠的能力應付各種可能發生的風險和損失。

　　具體分析來看，核心資本充足率是衡量一家銀行穩健性及抵御風險能力的最重要指標。在10家上市股份制銀行中，僅有1家銀行的核心資本充足率未達到《巴塞爾協議》中4%的最低監管要求，三大國有上市銀行的核心資本充足率均值更是高達11.20%，超過其他非國有上市銀行的5.88%平均水平和外資銀行9.77%的均值。這表明，商業銀行經過上市募集資金后資本實力得到增強，股東權益大幅增加，抗風險能力顯著提高。但是，核心資本充足率過高，也使得上市銀行的手中資金非常充裕，如不能進行有效的資本管理實際上會降低銀行的收益，因此通過有效的資本管理實現銀行的安全性和盈利性的統一顯得非常重要。

　　另外，國內上市商業銀行在化解不良資產、降低風險方面作出了相當多的努力，也取得了不錯的成績，上市銀行的不良貸款率近兩年來一直呈下降趨勢，國有商業銀行2006年的均值為3.71%，非國有商業銀行的均值也僅有2.82%。其中，民生銀行2006年的不良貸款率下降到1.23%，為全行業最低。該行一直注重構建全面的風險管理體系，基本形成了以區域、產品和行業為評審對象的三維度評審體制，并且注重對預警貸款處置方案實施的跟蹤和監控。銀行業不良貸款率的下降顯著改善了資產質量，隨之帶來了利潤的增加和成本的下降，使得上市銀行的競爭力顯著增強。

　　綜上可見，我國上市銀行在安全性指標上的表現非常出色，經營的安全性和穩健性高于其它三家外資銀行，在激烈的競爭中具有一定的防范市場風險的能力。但是，如何鞏固已有成果，繼續保持安全的核心資本充足率和較低的不良貸款率是上市股份制銀行今后面臨的更嚴峻的考驗。

　　第三，我國上市銀行在流動性方面具有一定的優勢。流動性原則是指銀行能隨時滿足客戶提取存款等方面要求的能力，并在安排資金運用時，要保證資產具有一定的流動性，以應對流動性風險。

　　具體分析來看，外資銀行的存貸比非常高，如花旗銀行達到94.1%，國內上市銀行存貸比指標明顯低于外資銀行。這表明，我國商業銀行在流動性上占據優勢，抵御市場風險的能力較強。這種差距出現的原因之一是由我國的政策法規所限。但我們也要注意到，外資銀行貸款來源多樣，而不是單純地依賴存款增長，因此并未因存貸比居高而隨之增加流動性風險。以花旗銀行為例，除了吸收存款，他們還可以通過其他各種渠道獲得資金。相對而言，我國商業銀行的負債業務比較單一，自然不能過多提高存貸比，以防清償力不足的發生。同時，我們還應認識到，流動性是一把雙刃劍：一個流動性強的銀行有足夠的能力應對流動性風險，但流動性過剩也會帶來其資產的閑置，從而又會降低其股本回報和削弱其核心競爭力。

　　從盈利性、安全性和流動性三個方面分析可得出如下結論：國內上市股份制銀行在盈利性方面與外資銀行的差距主要產生在中間業務的創新上，尚處于劣勢；在安全性和流動性方面則具有一定優勢，能夠抵御一定的市場風險，但這又說明了中資銀行在資產利用率方面上仍存在一定的差距。當然，盈利性、安全性和流動性的實現過程不是完全一致的，三者之間是相互制約和相互影響的。因此，要全方位提升國內上市商業銀行的競爭力，需要找到“三性”的最佳結合點，在保證足夠安全性和流動性的前提下獲得最大收益。

　　（作者單位:中央財經大學中國銀行業研究中心）

　　表一：13家上市銀行2006年的核心資本充足率(%)

　　工行中行建行交行興業招商民生華夏浦發深發展花旗匯豐渣打

　　12.2311.449.928.524.809.584.354.825.443.688.5912.308.40

　　表二：13家上市銀行2006年的存貸比率（%）

　　工行中行建行交行興業招商民生華夏浦發深發展花旗匯豐渣打

　　50.563.8559.2262.7772.4163.0064.0064.3862.0071.3694.193.5394.54

　　資料來源：13家銀行公布在其網站上的2006年報有關數字計算后得到