新浪財經(jīng)訊 新浪·長安講壇（總第322期）于10月12日在清華大學(xué)開講，論壇成員、中銀國際研究有限公司董事長曹遠(yuǎn)征出席并演講，主題為《亞洲金融危機(jī)二十年》。

　　亞洲金融危機(jī)對亞洲乃至全球都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。危機(jī)讓中國加快了改革的進(jìn)程，也使人對國際治理進(jìn)行了新的反思。危機(jī)以后，人們發(fā)現(xiàn)亞洲金融體系存在貨幣原罪，主要表現(xiàn)為貨幣錯配、期限錯配和結(jié)構(gòu)錯配。如何糾正錯配，就成為國際金融改革和建設(shè)的依據(jù)。“一帶一路”是亞洲金融危機(jī)后本地區(qū)發(fā)展的必然，反映了中國哲學(xué)。中國經(jīng)驗(yàn)也可以為“一帶一路”所借鑒。

　　以下為演講摘編：

　　“一帶一路”是全球金融經(jīng)濟(jì)的治理

　　亞洲金融危機(jī)促使人們對全球治理進(jìn)行重新反思。

　　亞洲金融爆發(fā)以后以IMF為代表的國際組織就開始了緊急救助。救助模式基本套路是什么套路呢？說是你這個問題首先是內(nèi)部的問題，內(nèi)部的病根不治掉這種事還會發(fā)生，因此基本對策是內(nèi)部進(jìn)行改革，克服亞洲經(jīng)濟(jì)增長模式低效率的痼疾。在這個基礎(chǔ)上相繼提供流動性以緩解亞洲國家國際收支困難。

　　這種思路看到國際貨幣經(jīng)濟(jì)常用的思路。

　　這種思路是看到了亞洲金融危機(jī)的內(nèi)部根源，但相對忽視了其外部原因，尤其忽略了全球經(jīng)濟(jì)治理體系的缺陷。請注意，我們說“一帶一路”是治理的理念，是全球金融經(jīng)濟(jì)的治理。

　　全球金融體制是有缺陷的，那么忽略這個缺陷，所有的這種救助它充其量不是一個長久之策，遠(yuǎn)水不能解決近渴。我今天餓死了，勒褲帶對我還有什么意義，這種不能長久。

　　那么亞洲金融危機(jī)的平復(fù)，中國在其中起到重大的作用。體現(xiàn)為二，一是人民幣不貶值，這是在匯率無序波動的世界中，提供了一只相對穩(wěn)定的錨。

　　二是中國市場。中國市場在亞洲金融危機(jī)以后成為亞洲各國和地區(qū)主要出口目的地，而龐大的中國需求，相對穩(wěn)定了其實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)。其結(jié)果從那以后在中國前十大貿(mào)易體中，除歐盟和美國外，其余前七個中的五個都是亞洲國家和地區(qū)，中國成為其大的出口目的地。這樣一個中國的救助對中國也有重大的影響，由于承諾人民幣不貶值以及中國市場的開放，中國企業(yè)，尤其是國有企業(yè)承受了極大的國際競爭力。

　　危機(jī)使中國認(rèn)識到，政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的低效率和金融風(fēng)險防范的重要性，并為此展開了新一輪的改革：

　　通過亞洲金融危機(jī)，促進(jìn)了中國的改革，使中國經(jīng)濟(jì)體制由計(jì)劃向市場的過渡加速，這為本世紀(jì)中國經(jīng)濟(jì)的快速成長奠定了體制條件。從這個意義上，我們感謝亞洲金融危機(jī)，如果沒有亞洲金融危機(jī)我們還很困難。亞洲金融危機(jī)提了個醒，說這個東西不可持續(xù)，這個東西有風(fēng)險，必須得及時化解風(fēng)險，必須要讓它可持續(xù)，那么改革由此加速。

　　就亞洲國家來講，危機(jī)也促使亞洲經(jīng)濟(jì)的加強(qiáng)與合作。

　　合作的加強(qiáng)是應(yīng)對危機(jī)的舉措，但是除掉病根更為重要，于是開始反思亞洲經(jīng)濟(jì)增長的模式。

　　傳統(tǒng)亞洲經(jīng)濟(jì)增長模式的重點(diǎn)在于它的全部優(yōu)點(diǎn)和全部缺點(diǎn)都在一個點(diǎn)上，就是將工業(yè)化進(jìn)程納入全球化的進(jìn)程中。

　　但是亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以后發(fā)現(xiàn)這個模式有它的缺陷，是投入投資增長，這種增長盡管能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高速增長，但低效率而難以維持，最典型是韓國，韓國負(fù)債率非常之高，增長速度非常之快，但不賺錢，于是維持投資就得借錢，先在國內(nèi)借，國內(nèi)借完在國際上借。

　　要想發(fā)展首先是技術(shù)進(jìn)步，而不是要素投入。新技術(shù)新裝備的采用并不全然意味著技術(shù)的進(jìn)步，技術(shù)進(jìn)步體現(xiàn)為全要素勞動生產(chǎn)的提高，這有賴于企業(yè)治理的革新。

　　亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以后，企業(yè)改革成為全球重要的趨勢。

　　亞洲金融危機(jī)也開始促使人們對國際治理，對全球治理進(jìn)行重新的反思。

　　成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行是糾正期限錯配

　　防范亞洲金融危機(jī)再次重演，必須減弱貨幣原罪。

　　在二戰(zhàn)前，全球的體系我們稱之為威斯特伐亞體系，拉幫結(jié)派，勾心斗角比比皆是。為了爭奪殖民地重新刮風(fēng)市場。一戰(zhàn)爆發(fā)以后短短二十年就是二戰(zhàn)，二戰(zhàn)結(jié)束以后重新反思這個體制，說這個體系不能維持的，是不好的，按規(guī)則進(jìn)行治理，這就是全球的治理。

　　那么相應(yīng)的就這個規(guī)則進(jìn)行協(xié)調(diào)，進(jìn)行維護(hù)，進(jìn)行平衡。從二戰(zhàn)結(jié)束來看，這種國際治理走三個制度：

　　一個是政治制度安排，以雅爾塔協(xié)定為基礎(chǔ)的聯(lián)合國體系是政治制度安排，所有政治沖突通過聯(lián)合國大會進(jìn)行表決。

　　二是經(jīng)濟(jì)制度安排。最重要體現(xiàn)在關(guān)稅貿(mào)易協(xié)定，就是投資貿(mào)易自由化，是進(jìn)行自由貿(mào)易。關(guān)稅貿(mào)易協(xié)定后來演進(jìn)成WTO，世貿(mào)組織。

　　三是貨幣制，就是布雷登森林的貨幣體系。這個安排的典型特征就是雙掛鉤，一穩(wěn)定。各個貨幣和美元掛鉤，從而間接和黃金掛鉤，由于美元跟黃金掛鉤，各國貨幣跟美元掛鉤，于是各國貨幣跟美元關(guān)系是穩(wěn)定的，這是固定匯率制。

　　但是如果你仔細(xì)看一下這個體系，發(fā)現(xiàn)一個特點(diǎn)，這樣的體系是建立在南北差距基礎(chǔ)上，就是發(fā)達(dá)國家和發(fā)展國家有差距。但是我們注意到從二戰(zhàn)到現(xiàn)在，發(fā)展中國家持續(xù)發(fā)展，從GDP來講，目前發(fā)達(dá)與發(fā)展中國家?guī)缀醺髡家话耄瑥倪@個意義上說南北差距幾乎消失了，國際治理體系的有效性就大大折扣，治理的改革的必要性就提出了。

　　基于南北差距縮小的事實(shí)，改革現(xiàn)行的全球治理體系，提高其治理能力已經(jīng)十分迫切。其方向是提升發(fā)展中國家的話語權(quán)和表決權(quán)。但是改革難度也非常之大。

　　其中，金融合作是當(dāng)務(wù)之急。看到了包括20國峰會，即使在發(fā)展中國家，出現(xiàn)了很多的治理機(jī)構(gòu)，所說的“一帶一路”也是。

　　如果仔細(xì)看一下亞洲金融體系，是有缺陷的，亞洲金融危機(jī)以后，人們發(fā)現(xiàn)亞洲金融體系存在貨幣原罪，主要表現(xiàn)三個錯配：一是貨幣錯配，亞洲國家都是出口導(dǎo)向型國家，不僅區(qū)外貿(mào)易很多，而且區(qū)內(nèi)貿(mào)易也很大。但是無論區(qū)域內(nèi)和區(qū)域外用的貨幣都是第三方貨幣，那么就出現(xiàn)了貨幣錯配。一旦第三方貨幣不能及時補(bǔ)充，那么這些國家的貿(mào)易就沒法進(jìn)行。

　　2008年金融危機(jī)凸顯了這個事實(shí)，因?yàn)槊涝霈F(xiàn)的困難，全球出現(xiàn)了美元的流動性不夠，于是亞洲國家相互間的貿(mào)易也就難以進(jìn)行了。從貿(mào)易計(jì)算開始就是用本地區(qū)的貨幣進(jìn)行交易和支付。

　　二是期限錯配。亞洲國家是全球經(jīng)濟(jì)增長最快的地區(qū)，迫切需要資本投入，因此也是全球外資流入的最主要目的地，不僅流入量大，而且增速最快。但是，仔細(xì)觀察一下，流入亞洲地區(qū)的資本多是短期資本，亞洲需要長期資本，但是流入的都是短期資本。短期資本一會兒進(jìn)來，一會兒出去，又會造成宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。

　　對亞洲來說基礎(chǔ)設(shè)施非常重要，基礎(chǔ)設(shè)施需要更長期的投資，大家知道這就是亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行成立的原因。為什么受得這么多國家的歡迎？尤其像英國這些國家，第一個就是要加入亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，不是英國人對中國人多么友好，而是有商業(yè)利益，因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)這是糾正期限錯配。創(chuàng)造新的金融機(jī)構(gòu)，糾正對基礎(chǔ)設(shè)施更長時期對需求期限的錯配，那么是有利可圖的。

　　三是結(jié)構(gòu)錯配。亞洲國家經(jīng)濟(jì)增長很快，于是形成了穩(wěn)定向好的儲蓄，但亞洲地區(qū)金融市場非常落后，金融基礎(chǔ)設(shè)施非常薄弱，金融體系也很脆弱，于是當(dāng)?shù)氐膬π畈荒鼙划?dāng)?shù)氐臋C(jī)構(gòu)所動員，轉(zhuǎn)化成當(dāng)?shù)氐耐顿Y，反而是流向海外。亞洲國家都是外匯儲備的國家，都放在美國。拿中國儲蓄說，外儲相當(dāng)一部分是放在美國，是購買美國的國債等。那么美國拿到這個錢再反投到亞洲地區(qū)，形成對亞洲地區(qū)的直接投資，這就是投資跟儲蓄的結(jié)構(gòu)作用。

　　這三個錯配是亞洲的貨幣原罪，構(gòu)成亞洲金融危機(jī)很重要的根源。因此防范亞洲金融危機(jī)再次重演，必須減弱貨幣原罪，這就構(gòu)成了亞洲金融危機(jī)后亞洲國家進(jìn)行金融合作的改革和建設(shè)的根據(jù)。

　　“一帶一路”反映了中國哲學(xué)

　　不再是非黑即白，非此即彼，就會克服去全球化的風(fēng)險。

　　“一帶一路”從歷史來說，是亞洲金融危機(jī)后本地區(qū)發(fā)展的必然。

　　要加強(qiáng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)合作，金融合作，那么一定會形成這么一個網(wǎng)絡(luò)，首先應(yīng)該設(shè)施連通，設(shè)施連通是為了擴(kuò)大貿(mào)易，貿(mào)易應(yīng)該暢通，貿(mào)易暢通就有金融安排，需要資金的融通，要做到這三個通，首先要有政策的溝通，各國的一致的安排。而政策溝通的基礎(chǔ)是民心相通，這就是“一代一路”的倡議。

　　我們說這是亞洲金融危機(jī)二十年以后一個邏輯的結(jié)果，自由發(fā)展的邏輯。

　　但是更為重要的，“一帶一路”是全球的治理新理念，為什么這么說呢？二戰(zhàn)結(jié)束以后基本理念是建立在競爭基礎(chǔ)上的，其交易規(guī)則是非黑即白，非此即彼，是有原則的，但是我們發(fā)現(xiàn)它是有缺陷的。“一帶一路”是什么理念？是一個中國理念，和為貴，包容性發(fā)展，有事好商量，總能找到解決的辦法，構(gòu)建人類命運(yùn)共同體。

　　為什么說叫“一帶一路”理念呢？是中國傳統(tǒng)哲學(xué)理念。如果你從“一帶一路”上來看，絲綢之路的概念不是中國的概念，是歐洲的概念，歐洲人提出的絲綢之路，絲綢之路不是一條路，是一個精神。不少商道因?yàn)閼?zhàn)亂，因?yàn)檎螤幎嘶蛘咂渌绞降脑蚨袛嗔耍矣薪z綢之路兩千年已經(jīng)中斷了，這地區(qū)也有戰(zhàn)亂，這地區(qū)的文化習(xí)俗，民族這么多，為什么商道依然維持？這叫就包容性發(fā)展，那么合作共贏。

　　如果從這個理念來看，我們說“一帶一路”反映了中國哲學(xué)。什么叫“一帶一路”？我講個故事，我當(dāng)年在插隊(duì)的時候，我的房東老太太，很窮沒錢，養(yǎng)了幾只雞，說那雞屁股就是她的銀行，下了幾個雞蛋，他們及時拿到集市去換個東西。這故事說明什么？包容怎么包容呢？有錢更好，沒錢沒關(guān)系，沒錢拿東西換，沒東西沒關(guān)系，沒東西用未來換。這叫包容。

　　“一帶一路”的一個案例，當(dāng)年提倡的泰國的高鐵換大米，泰國需要高鐵，泰國沒錢，泰國說它有大米，那可以啊，高鐵換大米，大米作為支付，也能把事辦成。這就是金融創(chuàng)新，對于銀行來說收到的是大米，能不能把大米賣掉，保價賣掉成了最大的問題了，能不能賣掉大米成為防范風(fēng)險的一個問題。發(fā)現(xiàn)是有機(jī)會的，這是互通，這叫包容。

　　九十年代中國人也這么想過，東北人最早發(fā)明的，當(dāng)時蘇聯(lián)崩潰以后，東北人大包小包到俄羅斯換東西，叫拼縫，而且更大的拼縫是當(dāng)年大家知道用衣服鞋帽換來幾架飛機(jī)。其實(shí)市場經(jīng)濟(jì)是交易為上，我們說從這個意義上來說，“一帶一路”反映市場的本質(zhì)不就是促成交易嗎？

　　如果把這觀點(diǎn)形成共識并付諸實(shí)施，經(jīng)濟(jì)全球化將進(jìn)入新階段，不再是非黑即白，非此即彼，那么就會克服去全球化的風(fēng)險。所以我們說一帶一路更是全球治理的理念，當(dāng)然挑戰(zhàn)巨大，這還僅僅是個理念，能不能能它機(jī)制化，能不能把它變成一個操作的安排尚需努力。因?yàn)橛羞@個理念，所以引起了全球的反響。形成聯(lián)合國決議，共享、共建、共贏，打造人類命運(yùn)共同體。

　　從中國來說，中國市場將為一帶一路提供支持。

　　我們說中國改革四十多年的很多經(jīng)驗(yàn)可以為“一帶一路”所借鑒。比如說現(xiàn)在大家批評的地方融資平臺，固然它有很多的問題，但是客觀地說地方融資平臺支持中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國基礎(chǔ)設(shè)施如此之發(fā)達(dá)地方融資平臺也很重要。

　　如果我們說“一帶一路”的基礎(chǔ)設(shè)施是連通，能不能解決這個模式？這就叫開發(fā)性金融安排，就合理地將地區(qū)的財力與國際金融活動有機(jī)的銜接起來，為基礎(chǔ)設(shè)施提供支持。

　　二是在中國改革開放中間很重要的經(jīng)驗(yàn)就是經(jīng)濟(jì)特區(qū)。在一帶一路地區(qū)能夠形成。我們注意到中國在海外的開發(fā)區(qū)已經(jīng)有56個，其中雙邊政府承認(rèn)的有些重點(diǎn)地區(qū)，在其他方面還有一些單方面承認(rèn)的開發(fā)區(qū)。

　　我們看到中國在改革開放中有經(jīng)驗(yàn)，比如優(yōu)化中小企業(yè)的營商環(huán)境。大家知道義烏，壯觀的小商品商城。像北京附近有白溝市場。小商品和這種市場為小企業(yè)提供營生的環(huán)境、銷售的渠道。

　　我們看到可以利用新技術(shù)進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展。中國的新四大發(fā)明有三大都是和互聯(lián)網(wǎng)連在一起，特別是電商，互聯(lián)網(wǎng)之父，全球領(lǐng)先的行業(yè)，以降低交易成本，擴(kuò)大國際貿(mào)易并創(chuàng)造就業(yè)和收入。

　　中國經(jīng)驗(yàn)也可以為“一帶一路”所借鑒，包容性發(fā)展就是創(chuàng)新發(fā)展，按照中國改革經(jīng)驗(yàn)來說，尊重群眾的首創(chuàng)精神是第一位的。我們說改革說一千道一萬就是調(diào)動積極性。

　　新浪聲明：所有會議實(shí)錄均為現(xiàn)場速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。